编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春节(jié)为轴，节后市(shì)场热(rè)点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公(gōng)募(mù)基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前(qián)在管(guǎn)的(de)产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在(zài)230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成(chéng)名(míng)作信澳(ào)新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领(lǐng)域(yù)。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替换(huàn)了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基金(jīn)组合(hé)配置中的压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年(nián)的(de)整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯外(wài)全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重(zhòng)仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也(yě)对(duì)调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了(le)金融(róng)等行业(yè)的配置(zhì)。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业(yè)模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明(míng)星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的(de)银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美(měi)客(kè)、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十(shí)中(zhōng)的(de)标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍(réng)然(rán)是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的(de)最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持(chí)；医(yī)药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的(de)第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的(de)前(qián)者年内目(mù)前(qián)涨幅(fú)在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医(yī)学检验及(jí)病理诊断服(fú)务商，金域(yù)医学近日率先推出国(guó)内(nèi)首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的(de)中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新能源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营(yíng)锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也(yě)是(shì)一家高科(kē)技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有(yǒu)分(fēn)布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二(èr)季度(dù)，展望(wàng)TMT板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他在(zài)管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的(de)汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还(hái)具备(bèi)较长的生命周期，不(bù)少细(xì)分(fēn)板块还能维(wéi)持较(jiào)长时(shí)间的高(gāo)速(sù)增长(zhǎng)，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对(duì)应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当前市(shì)值的(de)投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大(dà)部分(fēn)制造(zào)业一样是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不少(shǎo)公(gōng)司一(yī)定(dìng)有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关产(chǎn)品的(de)2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如(rú)果按照保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜(jìng)相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计(jì)外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值(zhí)一(yī)年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今(jīn)年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个(gè)席位，而新调(diào)进(jìn)来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈(tán)到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投资风(fēng)格同为公(gōng)募(mù)中少数的(de)深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的(de)景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一季的第(dì)三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了前一(yī)季(jì)的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类(lèi)资(zī)源(yuán)股(gǔ)格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于(yú)落(luò)后位置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研(yán)发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映射(shè)在炒(chǎo)作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理余(yú)广是2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前其(qí)担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今(jīn)年(nián)的表现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓(cāng)了四个(gè)席位，其(qí)中新进的公司半数(shù)为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安(ān)徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而(ér)这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)的(de)总结(jié)与(yǔ)“中(zhōng)特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利(lì)修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为看好今年的(de)权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的(de)郑巍山(shān)今年(nián)业(yè)绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银(yín)河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了(le)他的(de)成名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例(lì)分(fēn)析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用(yòng)友(yǒu)网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山(shān)在季(jì)报(bào)总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是(shì)寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配置范围，切合主题(tí)，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季(jì)度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济(jì)和新的(de)信息(xī)技术应(yīng)用展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议(yì)人物(wù)同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)保留的(de)上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的(de)年内表现来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标的年内(nèi)涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等(děng)公(gōng)司(sī)，目前(qián)年(nián)内至今(jīn)仍(réng)然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大(dà)量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金合(hé)同主题范围内(nèi)的科技(jì)创(chuàng)新和受益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译>

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用中微(wēi)公司替代(dài)了(le)四季(jì)度末的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持(chí)了(le)机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部(bù)分(fēn)个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件(jiàn)和(hé)半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对(duì)低调(diào)的领域也开始越(yuè)发受到明(míng)星基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超(chāo)过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看(kàn)，在上(shàng)一季度没(méi)有单一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇(huì)川(chuān)技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在(zài)当季的(de)重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周(zhōu)期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期装备(bèi)等板块(kuài)。”此(cǐ)外(wài)，虽(suī)然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大(dà)流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富(fù)国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自(zì)管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季(jì)度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数(shù)量优势(shì)。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费(fèi)电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说(shuō)其占据了十大(dà)重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能(néng)只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时(shí)作陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很难有持(chí)续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理两只军工(gōng)主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也(yě)就是(shì)用昊华(huá)科技替(tì)代了上一(yī)季(jì)的新(xīn)雷能(néng)。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来(lái)看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一(yī)思路(lù)在他(tā)管理的高端(duān)装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对(duì)照(zhào)两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八家，惟二的(de)区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微(wēi)电(diàn)和(hé)西(xī)部超导(dǎo)替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的(de)细分赛(sài)道(dào)，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在高确(què)定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的(de)航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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