5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内(nèi)管理超千亿(yì)元人民币(bì)的(de)对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的(de)进行大(dà)手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构(gòu)之(zhī)一，景林的动(dòng)向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大(dà)持(chí)仓标(biāo)的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度(dù)持(chí)仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三个(gè)季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不(bù)负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年(nián)2月初(chū)便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度(dù)景林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末(mò)持(chí)仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年(nián)一季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第(dì)二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林资产一季度(dù)还建仓了(le)好未来，期末(mò)持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两只教育个(gè)股股价(jià)均(jūn)处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)认为，从(cóng)全行(xíng)业来看，不(bù)同年龄层的(de)用户(hù)对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对(duì)考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘(jué)、提升(shēng)综合(hé)能力等。双减政策(cè)推行(xíng)之后，目前行(xíng)业政策环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过程中(zhōng)很多(duō)公司退出离开，使得行业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信(xìn)力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域(yù)业(yè)务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育(yù)、直播电商(shāng)业务等(děng)新业务(wù)成(chéng)为新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资(zī)金充足(zú)，当(dāng)时的估值下有足(zú)够的安全(quán)边(biān)际。在过去几个季度的财(cái)报中，我们看到了相(xiāng)关(guān)的积极(jí)信(xìn)号。”景林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，高毅资产对于教(jiào)育领域(yù)也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标(biāo)的选择(zé)似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会公开资料(liào)显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅(yì)资(zī)产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于(yú)去年底减仓(cāng)敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大举买入(rù)近156万(wàn)股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋(jìn)升市(shì)场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一两天，随后(hòu)便开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为(wèi)客观数(shù)据信(xìn)息罗列，不构成任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交(jiāo)额超(chāo)万亿(yì)元阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三时，市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日晚间发布(bù)的金融数(shù)据大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年4月基(jī)数的(de)异常(cháng)，因而(ér)与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款继续保(bǎo)持(chí)同(tóng)比多增(zēng)，4月(yuè)同比(bǐ)多(duō)增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利(lì)率(lǜ)先(xiān)下后(hòu)上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因(yīn)为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在(zài)压(yā)降票据等低效资(zī)产，对分行收(shōu)票额度控(kòng)制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了(le)很多票，后面改用其他贷(dài)款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零(líng)利率了(le)，信贷(dài)再度(dù)出现深度负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的(de)后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大(dà)家(jiā)看(kàn)到宽信(xìn)用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的(de)时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资(zī)金博(bó)弈的背景不改(gǎi)，而(ér)两(liǎng)大主线人(rén)工智能和中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这(zhè)边，本月还(hái)有多(duō)只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边(biān)，在未有增(zēng)量(liàng)资金进场的情况之下，再想继续(xù)向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大跌之(zhī)后(hòu)，但(dàn)斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公募(mù)基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资(zī)信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当下市(shì)场(chǎng)投机之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市(shì)场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很(hěn)多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市场上敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次大热的人工智能，游(yóu)资(zī)炒作敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构审(shěn)美(měi)。直白(bái)点说(shuō)，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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