近(jìn)日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降价(jià)，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价(jià)累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作(zuò)用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利(lì)多的(de)信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量也出现较(jiào)大(dà)增长(zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统(tǒng)计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的(de)负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货(huò)主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈(chéng)偏(piān)弱走势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速回(hu威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家í)落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预(yù)期(qī)，钢价承压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去(qù)成本支(zhī)撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访人士处(chù)获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给出(chū)升(shēng)水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概(gài)率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很(hěn)大(dà)差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副(fù)产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏(piān)低，也因(yīn)此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到(dào)，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚(shàng)保持(chí)在(zài)偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料(liào)库(kù)存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库(kù)存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当(dāng)的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种(zhǒng)库(kù)存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动权(quán)仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极(jí)性较(jiào)低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基本(běn)面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格(gé)局大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新(xīn)定价后(hòu)，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围(wé威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家i)仍难言乐(lè)观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也(yě)使得(dé)继续杀估(gū)值的(de)驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家(jìn)期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将(jiāng)会再(zài)次加重(zhòng)其(qí)供需压(yā)力(lì)，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的(de)预(yù)期未(wèi)变，在估值回升后(hòu)仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本(běn)端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现(xiàn)依(yī)然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的(de)可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也(yě)是易(yì)跌(diē)难涨。

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