昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的(de)押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必(bì)须在没有任何(hé)要求和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了(le)一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录(lù)的(de)80岁(suì)高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了(le)民(mín)主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户(hù)惜(xī)售(shòu)推涨情(qíng)绪(xù)较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应(yīng)宽(kuān)松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去(qù)年增(大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却(què)一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大(dà)于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍(réng)将保(bǎo)持低位盘(pán)整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)，供(gōng)减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在需求(qiú)端的(de)扰动，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口(kǒu)国(guó)植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂(guà)，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值得关(guān)注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入(rù)增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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