近(jìn)日，2022年(nián)营业收(shōu)入303.11亿元(yuán)且净利润67.96亿元的(de)兴发(fā)集团，其旗(qí)下子公司兴福电子公布科(kē)创板(bǎn)IPO申报(bào)稿。

　　兴福电子的主要产品是磷酸(suān)、硫酸等，其(qí)电(diàn)子级磷酸产品是半导体(tǐ)加工过程中的关键材料，公(gōng)司客户(hù)包(bāo)括长江存储、华虹集团、中(zhōng)芯国际等，也获得(dé)大基金(jīn)二期入股。

　　不(bù)过有意(yì)思的是，兴福电(diàn)子(zi)第(dì)二大(dà)客户(hù)竟然是可(kě)口可乐(lè)，这也无意间透(tòu)露(lù)了(le)一个冷知识——可口可乐生(shēng)产过程中(zhōng)使用的磷酸，原来不只是常规的(de)食品级磷(lín)酸，还用到了更高(gāo)纯(chún)度的电子级磷酸。

　　另外，兴福(fú)电子间(jiān)接(jiē)控(kòng)股(gǔ)股东还与第二(èr)大股(gǔ)东有可复活的对赌协议(yì)。且其中一(yī)条比较(jiào)少见，即在兴福电(diàn)子正式申报IPO后的(de)18个月(yuè)内(nèi)仍未实现合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指哪个？

　　兴(xīng)福(fú)电子主要(yào)从事从(cóng)事湿电子化学品业务，公司产品包括(kuò)磷酸、硫(liú)酸等。公司磷酸产品按(àn)照纯度等(děng)级(jí)分为电子(zi)级磷酸、食品级(j妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思í)磷酸，电(diàn)子(zi)级(jí)磷酸可分为IC级(jí)磷酸(suān)和(hé)面(miàn)板(bǎn)级磷酸(suān)。各磷酸产品的纯(chún)度等级(jí)由高到低分别为：IC级磷酸＞面板级磷酸(suān)＞食品级磷酸。

　　申报稿显(xiǎn)示(shì)，兴福(fú)电子在(zài)生产(chǎn)电子(zi)级磷酸、电子(zi)级硫酸的同时(shí)会(huì)产生部分食品级磷(lín)酸、工(gōng)业级(jí)硫酸等(děng)产品。其中2022年食品级(jí)磷酸(suān)的主营(yíng)业(yè)务收入为1929.29万元。

　　主营(yíng)业务收入摘要，数(shù)据来源(yuán)：申报(bào)稿

　　这里有个(gè)点(diǎn)值得一看(kàn)，兴福电子2022年第二大(dà)客户为可(kě)口可(kě)乐，金额为6924.1万元，申(shēn)报稿显示的主要销售内容为磷酸产品。这个销售(shòu)金额比兴福电子当年食品级磷酸的主营业务收入多出了4994.81万元。原(yuán)因(yīn)是，兴(xīng)福(fú)电子(zi)电子级磷(lín)酸(suān)产(chǎn)品除(chú)销售给(gěi)集成(chéng)电(diàn)路行业、显示面板行业客户外(wài)，还销售给可口可乐公司、化工品贸易商等其他行业客户(hù)。由于可(kě)口可乐公司对(duì)磷酸(suān)产(chǎn)品(pǐn)的品质要求高于一般的(de)食(shí)品级磷酸，公司(sī)销售给(gěi)可口(kǒu)可乐(lè)公司的磷酸产(chǎn)品等级实际为符合(hé)食品(pǐn)级要求的(de)面板级磷酸。

　　申(shēn)报(bào)稿显示(shì)，兴福电(diàn)子(zi)2020年至2022年（下称“报告(gào)期”）的营业收入分别(bié)为2.55亿元、5.3亿元(yuán)、7.92亿(yì)元，归母净利润分(fēn)别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三个看点。一(yī)是，兴(xīng)福电子(zi)2022年(nián)12月进行过前期会计差错更(gèng)正(zhèng)及(jí)追溯调整，比如兴(xīng)福电子原报表2020年净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元(yuán)，变(biàn)动(dòng)不小。

　　第二个(gè)点为，兴福电子2022年非经常(cháng)性损益(yì)为4528.14万元。某会计师事务所合伙人对记者表示，非经常(cháng)性损益(yì)是指公司发生的与经营业务无直接关系，或是(shì)虽与经(jīng)营业务相关，但由于其性质、金额(é)或发生频率，影响(xiǎng)了真实、公允(yǔn)地反映公司正常盈利能(néng)力的各项收(shōu)入、支出。

　　扣除非经常性损益(yì)后，兴福电子(zi)2022年(nián)归母净利润(rùn)由1.91亿元降至(zhì)1.46亿元。

　　调(diào)整(zhěng)摘要，数据来源(yuán)：申报(bào)稿

　　第(dì)三个点为，兴福(fú)电(diàn)子2020年至2022年业绩增长与主营业务(wù)毛(máo)利(lì)率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关毛(máo)利率，已(yǐ)经超过申(shēn)报稿列举的同行业可(kě)比公司平均水平(píng)。对(duì)此，兴福(fú)电子在申报稿中(zhōng)表示，2021年以来(lái)公(gōng)司陆续(xù)实(shí)现众多集成(chéng)电路客(kè)户的产品认证及批量供货，毛利率(lǜ)水平(píng)较高的集成电路(lù)用湿电子化(huà)学(xué)品销售收入(rù)占比持续(xù)提升，且公(gōng)司(sī)根据部分(fēn)产品(pǐn)原材料价(jià)格上涨(zhǎng)情(qíng)况适(shì)时调高了产品销售价格，使(shǐ)得2021年和2022年毛利率维(wéi)持在较高水平。

　　那(nà)么，在此情况下，兴福电子(zi)未(wèi)来(lái)毛利率还有多少上升空间？如果不靠涨价，兴福(fú)电子未来是否还能持续(xù)提高业绩？

　　从股(gǔ)权结构来(lái)看(kàn)，兴福电子控股股东为(wèi)上市公司兴发集(jí)团(tuán)，其直接持有兴(xīng)福电子 55.29％的股(gǔ)份。兴福(fú)电(diàn)子的间接控股股东为宜昌兴发。

　　兴(xīng)福电子(zi)第(dì)二大股东(dōng)为国家集成电路基金二期，持股(gǔ)比例为9.62％。需要(yào)指出的是(shì)，兴福(fú)电子间接控股股东宜昌(chāng)兴发与(yǔ)国(guó)家集成电路(lù)基(jī)金二(èr)期之间存(cún)在对(duì)赌(dǔ)协议。虽然随(suí)着兴福电子IPO，相关协议已经终(zhōng)止，但(dàn)回(huí)购权和随售(shòu)权(quán)存在可以“复活”的(de)条件(jiàn)，且(qiě)其中一条比较少见(jiàn)，即“兴(xīng)福电子(zi)正式申报IPO后的18个月内仍未实现合(hé)格IPO”。

　　这里有(yǒu)个疑惑(huò)，合(hé)格IPO是指通(tōng)过上市委审议，还是指拿到证监会批(pī)文？

　　如果(guǒ)是指通过上市委审议，虽然申报IPO后的18个月内没有上会结(jié)果的企业比(bǐ)较少，但不是没有(yǒu)例外。比(bǐ)如，截至2023年(nián)5月10日，上交所科创板栏目显示(shì)，处于(yú)正常待审核阶段(duàn)的(de)合合信息和先正达，受理日期已(yǐ)经超过18个月(yuè)。

　　如果是指拿到证监(jiān)会批(pī)文，也(yě)有(yǒu)企(qǐ)业超过。比如，截(jié)至2023年(nián)5月10日，上交所科创板栏目显示，20家(jiā)提交注册(cè)的企业中有2家受理日期(qī)已经过去18个月。

　　那么，兴福电子合格IPO是指哪个？如果(guǒ)18个(gè)月(yuè)后(hòu)，彼时兴福电(diàn)子处(chù)于正常IPO流(liú)程(chéng)中，又会演绎怎么样的剧情？

　　对赌协(xié)议摘要，数据来源：申(shēn)报稿(gǎo)

　　另(lìng)外，兴福电(diàn)子此次IPO拟募资15亿(yì)元，发行不超过1亿股(gǔ)，占发(fā)行后总(zǒng)股份的27.78％。以此计算，兴福电(diàn)子达到的(de)目标估值为54亿元(yuán)。值得(dé)一提的(de)是(shì)，15家(jiā)战(zhàn)略投资者2021年12月对兴福电子增(zēng)资时(shí)，公司的投后(hòu)估(gū)值为24.96亿元。考虑(lǜ)稀释作用后，15家战略投资(zī)者的增(zēng)值率(lǜ)为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季(jì)度业绩如(rú)何？

　　兴福电(diàn)子重大经常性关(guān)联采(cǎi)购主要系向关联方采购黄磷(lín)、液体三氧(yǎng)化硫(liú)等原材(cái)料、电力等能源以及(jí)建筑(zhù)工程服(fú)务(wù)。2020年至2022年，兴福电子的重大经(jīng)常性(xìng)关联采购(gòu)金额(é)（不(bù)含建筑工程服务采购）分别为(wèi)1.22亿元(yuán)、2.06亿(yì)元和(hé)1.95亿元，占营(yíng)业(yè)成(chéng)本的比重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数(shù)是向(xiàng)间(jiān)接控股股东(dōng)宜昌(chāng)兴发(fā)的下属公司(sī)采购。

　　细(xì)项来看，兴福电子(zi)部分主要原材料的关联(lián)采购(gòu)占比较高(gāo)。比(bǐ)如，报告期内，公司普通黄磷关(guān)联(lián)采购金额占同类产品(pǐn)采购(gòu)总额的比例分别为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液(yè)体三氧化硫(liú)关(guān)联(lián)采购金额占同类产品采购(gòu)总额的比例均为 100.00％。

　　另外(wài)申报稿显示(shì)，在主(zhǔ)营业务(wù)方面(miàn)，兴(xīng)福电子是(shì)控股股(gǔ)东(dōng)兴发集(jí)团合并报表范(fàn)围内唯一从(cóng)事(shì)湿(shī)电子化学品相关业务(wù)的主体，与兴发集(jí)团(tuán)及其控制的其(qí)他公司主营业务及应用领域不同。

　　虽然兴福(fú)电子没有在申报(bào)稿中对2023年第(dì)一季度(dù)业绩进行预测，但兴(xīng)发集团2023年第一(yī)季度的业绩并(bìng)不好。

　　兴发集团2023年第一季(jì)度(dù)营业收入为65.71亿元，同比下降(jiàng)23.37％。兴发集团归母净利(lì)润为4.49亿元，同(tóng)比下降73.87％。对此，兴发集(jí)团在(zài)公告中表示(shì)，归母净利润较上年同期大幅(fú)降低(dī)，主要是受市(shì)场供需变化影(yǐng)响，自(zì)2022年下半年以来，草甘膦、有(yǒu)机(jī)硅DMC等周期(qī)性(xìng)产品市场价格持续(xù)下(xià)跌，在今(jīn)年一季度跌幅(fú)扩大，至一季度末，草(cǎo)甘(gān)膦价格已跌(diē)至行(xíng)业成(chéng)本线附近，有机硅DMC已跌破行业成(chéng)本线。在(zài)价格下跌(diē)过程中，公(gōng)司(sī)上(shàng)述产品(pǐn)产销量同比均(jūn)出(chū)现(xiàn)大幅下滑。

　　兴(xīng)发集团也(yě)在公告中谈及湿电子化(huà)学品，即公司湿电子化学品、特(tè)种(zhǒng)化学品、食(shí)品添加剂等成长性产品市场需求总体良好，盈利能力保持稳定(dìng)。

　　但是(shì)兴发集团另一则公告(gào)显示，湿(shī)电(diàn)子化(huà)学品2023年第(dì)一季度平均售(shòu)价为8250.4元/吨(dūn)，相较2022年(nián)第一(yī)季(jì)度的(de)9873.34元/吨(dūn)下降了16.44％。

　　由(yóu)于兴发(fā)集团2022年第一(yī)季度统计口径不太(tài)一(yī)样，销量(liàng)数据不(bù)太好找(zhǎo)，所以不太(tài)好具体(tǐ)判断湿电子(zi)化学品相关收入的变(biàn)化。

　　那么，在平均(jūn)售价下降16.44％的情况下，兴福(fú)电(diàn)子2妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思023年第(dì)一季度的业绩具(jù)体表(biǎo)现如何？

　　平均售价摘要，数据来源：兴发(fā)集团(tuán)公(gōng)告

　　违法违规方面，兴福电子曾(céng)受到宜(yí)昌(chāng)市猇亭区城市管理执法局的行(xíng)政处罚，处(chù)罚金(jīn)额为28.16万元(yuán)。原因是兴(xīng)福电子无证建(jiàn)设房(fáng)屋，总违法建筑(zhù)面积为4,718.62平方(fāng)米，总造价563.15万(wàn)元。另外，兴福电子控股股东兴发集团的副总(zǒng)经理赵勇于2023年4月被上交所(suǒ)予以监管警示的决定，原因是(shì)赵勇交易兴(xīng)发(fā)集团可转债(zhài)构(gòu)成短线交易(yì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思