美国银行业(yè)危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其(qí)中包(bāo)括资产出售，可能(néng)出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售(shòu)的(de)消息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜(qián)在买家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的(de)投(tóu)资者商谈，还(hái)表示(shì)，其核心存款3月(yuè)以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并(bìng)未经历超出正常水平的(de)存(cún)款流失(shī)。

　　但西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)股价继(jì)续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒体报道(dào)“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上(shàng)浇(jiāo)油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼斯(sī)指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是导致破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行(xíng)、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常(cháng)独特的商业模(mó)式(shì)，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科技(jì)以及(jí)生(shēng)物医学初(chū)创(chuàng)企业；第一(yī)共和银行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专(zhuān)家(jiā)们明(míng)确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管(guǎn)理不善，同时他(tā)们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员(yuán)们也(yě)表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士周四(sì)报道，美国联邦和州政府官(guān)员(yuán)正在评(píng)估(gū)近(jìn)几天(tiān)银(yín)行股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示(shì)将(jiāng)监控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区(qū)银(yín)行(xíng)股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就通(tōng)过(guò)做空某些地区(qū)银(yín)行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且(qiě)资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官(guān)员及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国(guó)人担(dān)心(xīn)他们在银行或其他金融(róng)机构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担心自(zì)己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相(xiāng)似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银行(xíng)业较为平(píng)静的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年(nián)12月的(de)数据显示，在危机(jī)得到(dào)解决后(hòu)，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对存款安全的(de)高度担忧可能并(bìng)非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗(luó)斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯(sī)克(kè)拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开货(huò)币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三(sān)大(dà)关(guān)键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制(zhì)利率从(cóng)本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势(shì)更(gèng)多体现的是金融属性。一(yī)方面(miàn)，美联(lián)储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点，市场对连续(xù)加息对经(jīng)济造成(chéng)影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国(guó)再度(dù)出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑(huá)，原油作为(wèi)大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉(sù)期货日报记者(zhě)，近期(qī)海外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国银行(xíng)危机(jī)事件有关(guān)。另外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问题仍(réng)未解(jiě)决，市场担(dān)心(xīn)该问题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对此发(fā)布(bù)的一份评估文(wén)件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美国经济(jì)将面临(lín)严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品(pǐn)等(děng)风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观(guān)层(céng)面的不确定(dìng)性较大，主要风险在(zài)于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能(néng)演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度(dù)级别的(de)拉升行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风(fēng)险资产将会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的(de)走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观(guān)情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留(liú)意避(bì)险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造业、服务(wù)业以及综合(hé)PMI均低(dī)于预期，显示(shì)在利率上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经济难以获(huò)得(dé)动能。叠加美(měi)国(guó)就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临(lín)的(de)风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏(piān)鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据(jù)。美联储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初(chū)之(zhī)前高利率带来的电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策，回(huí)归(guī)宽松。目前(qián)市场的(de)关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议(yì)息会议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息(xī)开启(qǐ)的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬(xún)的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较(jiào)高的相似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同点是在(zài)银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一(yī)是(shì)此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二(èr)是当前原油(yóu)基(jī)本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是(shì)连续收出长下(xià)影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点(diǎn)留意是(shì)否会重(zhòng)现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从(cóng)基(jī)本面看，短期原(yuán)油尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东(dōng)产油国为(wèi)稳定(dìng)油(yóu)价(jià)进行着各种努力，虽然实(shí)际落(luò)地情况仍需观察，但整体(tǐ)上(shàng)市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市(shì)，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为主，价格(gé)的突电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗(tū)破上行仍需其(qí)他利(lì)多(duō)因素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低(dī)的支(zhī)撑(chēng)力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出现周线(xiàn)级别的行情(qíng)。除(chú)此之外，原油暂(zàn)时看不(bù)到(dào)实(shí)质(zhì)性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加(jiā)息基本全(quán)部落地，后期(qī)将不再存在(zài)加息对(duì)大宗(zōng)商品压制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察(chá)。基本(běn)面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍(réng)未结(jié)束(shù)，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明(míng)确的定论，但用油旺季(jì)即将到来(lái)，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前(qián)原油阶段(duàn)性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将进入一(yī)段(duàn)时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油而言(yán)，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油(yóu)价格(gé)下跌带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续高(gāo)位，对比往(wǎng)年同期数(shù)据，供应提(tí)前发力，叠(dié)加(jiā)终端(duān)需求(qiú)未有明显回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应端总计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北部(bù)分(fēn)地炼(liàn)维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利(lì)润较好影响，国(guó)内沥青(qīng)装置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随(suí)着(zhe)利润的(de)压缩，沥(lì)青(qīng)装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对(duì)偏高水平。”金信期(qī)货能化(huà)分析(xī)师汤剑(jiàn)林(lín)称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在(zài)收(shōu)缩预期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨季(jì)，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱(ruò)，防水需求表(biǎo)现稍好但(dàn)占(zhàn)比较(jiào)小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道(dào)路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启(qǐ)动，预(yù)计需(xū)求(qiú)会继(jì)续(xù)回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成本端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预期的压力(lì)，预(yù)计原油(yóu)仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青价(jià)格也难有(yǒu)较(jiào)强的表现，短期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加工利(lì)润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库存持(chí)续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多(duō)裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应(yīng)政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个(gè)交易日(rì)，聚(jù)酯链跌(diē)幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需(xū)求不及预(yù)期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以及聚(jù)酯开(kāi)工率下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而(ér)假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事(shì)件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货(huò)跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改善，需求负反馈(kuì)有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的(de)开工(gōng)率将从4月中下旬的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解(jiě)价差开始回落(luò)，芳(fāng)烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由(yóu)于高加工差(chà)下装置开工(gōng)较为积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石(shí)化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能期货(huò)能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调(diào)油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出(chū)现小幅(fú)累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装置检修期(qī)结束，PX开工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处(chù)于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原(yuán)油(yóu)价格(gé)企稳情况(kuàng)及(jí)调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发(fā)生。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚(jù)酯开工(gōng)率(lǜ)有(yǒu)改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例(lì)如5月(yuè)4日国(guó)内开(kāi)盘后(hòu)油价已经(jīng)企稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大(dà)的利空因素在(zài)于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前(qián)两者(zhě)价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的走势。

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