在华尔街经济学家(jiā)和央行(xíng)官员争论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退(tuì)之际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解(jiě)到(dào)，越(yuè)来(lái)越多的专业选股人(rén)士将资金从银(yín)行等对经济(jì)敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投(tóu)资公(gōng)用(yòng)事业(yè)和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编(biān)的数据显示(shì)，同时做多(duō)和做空的对(duì)冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期(qī)性股票与防御(yù)性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年(nián)以来的(de)最低水平。对于只做多的基金经理来(lái)说，他们对(duì)周期性(xìng)公司(这些公(gōng)司(sī)的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年(nián)以来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了(le)主动投资领域的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去(qù)年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防(fá仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文ng)御股的偏好与(yǔ)去年(nián)不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一立(lì)场表明，人们相(xiāng)信美联(lián)储(chǔ)有能力通过(guò)积(jī)极(jí)的(de)抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国(guó)银行4月份对基金(jīn)经理的最新(xīn)调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的(de)基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注意(yì)的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波动性目(mù)标基(jī)金等系统性(xìng)资金管理公(gōng)司近几个(gè)月增(zēng)加了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分歧(qí)立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化基(jī)金(jīn)继(jì)续(xù)抢购股(gǔ)票(piào)，而(ér)自由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至(zhì)一年区间的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只能在股价(jià)上(shàng)涨时买入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告称(chēng)，持续数月的仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文股市(shì)反(fǎn)弹(dàn)是(shì)不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝(cháng)试(shì)都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会(huì)限制量化(huà)基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量(liàng)化(huà)基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据(jù)和企业财报也提(tí)振股市。尽管各(gè)公(gōng)司在(zài)本财报季的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不(bù)足以让美(měi)国(guó)企(qǐ)业重回(huí)增(zēng)长轨道。就(jiù)连(lián)美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会(huì)付(fù)出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期(qī)性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学(xué)家(jiā)预(yù)计，美国(guó)经(jīng)济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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