金融界4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光环的(de)珍(zhēn)酒李渡正式(shì)登陆港交所，尴尬的是开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓(tuí)势(shì)尽显，最终收(shōu)盘下跌(diē)17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市(shì)第一天(tiān)市值就(jiù)缩水超过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私(sī)募巨(jù)头KKR浮亏(kuī)超过22亿(yì)港元

　　自2016年(nián)金徽酒挂(guà)牌上交所后，至今没(méi)有酒企(qǐ)成功上市，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是近(jìn)7年时间第(dì)一(yī)只实(shí)现资本上市的白酒股，目(mù)前西(xī)凤酒、郎酒、国(guó)台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此(cǐ)次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意(yì)的(de)是，不知道是出于何种考虑，此次珍酒(jiǔ)李渡(dù)并(bìng)没有(yǒu)引入基(jī)石投资(zī)者。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计引入两轮投资者，分别是有着“华尔(ěr)街之狼”之(zhī)称的私募股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资(zī)3亿美元(yuán)、5亿美元，两次成本分别(bié)为1.76美元(yuán)和(hé)1.78美(měi)元，即13.82港元和(hé)13.97港元(yuán)。相较于珍酒李渡(dù)今日收(shōu)盘价8.88港元，这意(yì)味着私(sī)募巨头KKR目前浮亏(kuī)超过(guò)22亿港元(yuán)。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广告费(fèi)

　　公开资料显示(shì)，珍(zhēn)酒李渡是一家(jiā)致力(lì)提(tí)供以酱香型为(wèi)主的次高(gāo)端(duān)白酒产(chǎn)品的中国白酒公司。珍酒李渡(dù)集团旗(qí)下包括(kuò)珍(zhēn)酒、李渡、湘窖(jiào)及(jí)开(kāi)口(kǒu)笑四大白(bái)酒品牌，覆(fù)盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼(jiān)香型三大白酒品(pǐn)类。

　　招(zhāo)股书(shū)显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中(zhōng)国第(dì)四大民营白酒(jiǔ)公司，以及中国白酒行业中提(tí)供(gōng)三种香型(xíng)白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡的增速(sù)在下降(jiàng)。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡(dù)2020年(nián)到2022年的毛(máo)利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公(gōng)司(sī)相比也处于(yú)下风，“股王”贵州茅台2022年的毛(máo)利率超过(guò)90%，而腰部的今(jīn)世缘、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利(lì)率的(de)直接原因之一就(jiù)是珍酒(jiǔ)李渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经(jīng)销开支(zhī)分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期分别占(zhàn)公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时间(jiān)，广告费(fèi)就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍酒李渡的存货(huò)正在逐步增加(jiā)。报告(gào)期内，公司存货分(fēn)别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和(hé)51.39亿元(yuán)，呈逐(zhú)年增长(zhǎng)趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股书(shū)解释(shì)称大部分存货为(wèi)基(jī)酒，但仍(réng)然(rán)有不少针(zhēn)对其产销(xiāo)失衡的质(zhì)疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘(pán)金六(liù)福(fú) 身(shēn)价(jià)230亿元

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪横(héng)”的广告支(zhī)出，这(zhè)与珍酒李渡创始人(rén)吴向东(dōng)的操盘(pán)手法密切相(xiāng)关。

　　声名(míng)在(zài)外(wài)的“白酒教父”——吴(wú)向东(dōng)是一名白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业的(de)老兵(bīng)。1969年，吴(wú)向东出生在湖(hú)南突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么醴(lǐ)陵(líng)的一个普通(tōng)农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕(bì)业的吴(wú)向东(dōng)，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工(gōng)作(zuò)。此后四年，他升至新华联集团董事、董事局副主席。也是在此，吴向东正(zhèng)式开启了他的白酒事业。

　　在傅军(jūn)的帮助下，吴向东(dōng)在1996年拿(ná)下(xià)五(wǔ)粮液旗下川酒(jiǔ)王的代理权，仅一年就(jiù)将川酒王销(xiāo)量做到湖南第一(yī)。川酒王热销之后，大量仿冒产品涌现(xiàn)。同时(shí)，白(bái)酒市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)白热化，下游经销商(shāng)的(de)日子越来越(yuè)难，吴向(xiàng)东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮(liáng)液(yè)签订了OEM代工协议，这是他在白(bái)酒业首(shǒu)创了一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后(hòu)，金六(liù)福在这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世界(jiè)杯，媒体(tǐ)将时任男足(zú)主教练的米卢誉(yù)为神奇教练和好运(yùn)福(fú)星。深谙营销的吴向东找来米卢担任金六福形象(xiàng)代言(yán)人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广告投放(fàng)量都(dōu)是全国(guó)第一。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰炸(zhà)下，金六福迅速成为(wèi)国民白酒，高峰期一天能发出(chū)57个车皮。

　　2021年(nián)，在(zài)吴向(xiàng)东的操盘下，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江西李渡，以(yǐ)及湖南知名白酒品牌湘窖和开口笑(xiào)正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向(xiàng)东实际(jì)控制的金东集团旗(qí)下(xià)共有华致酒(jiǔ)行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒(jiǔ)企）、金东(dōng)投资三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也(yě)一举成为湖南省(shěng)株洲市首富(fù)。2023年(nián)3月(yuè)，胡(hú)润(rùn)研究院发布《2023胡润全(quán)球(qiú)富豪榜》，吴向东(dōng)以230亿(yì)元人民币(bì)财(cái)富位列榜(bǎng)单(dān)第(dì)955位。

　　白酒还是会突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么更好(hǎo)生意吗？

　　在前不(bù)久(jiǔ)的第108届全国糖酒商品交易会上，阵(zhèn)阵(zhèn)寒(hán)意从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在(zài)糖(táng)酒会(huì)的相关论(lùn)坛上(shàng)，在酒水行业颇(pǒ)为知名的盛初咨询董事长王朝成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业整体将长期进入销量(liàng)负增长(zhǎng)、收入低增(zēng)长或0增长、利润低(dī)增长的(de)内卷时代，并且很可能刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价(jià)-集中度(dù)看趋势，真正的高端消费在(zài)疫情场景中并没有太受(shòu)影响，次高端库存仍未消化，区(qū)域酒借助消费恢复较快。高端的恢复没有看(kàn)到更强的动力(lì)，仍然在低位徘徊，一二季度(dù)上市公司业绩会出现增速放缓和(hé)进一(yī)步分化。

　　第(dì)二，从白(bái)酒供需-库存周期(qī)看(kàn)趋势，现(xiàn)在存(cún)在三个矛(máo)盾(dùn)：一是产区(qū)和供需(xū)的矛盾，大产区都在扩产能，但销量在下降；二(èr)是名酒企业都在向下扩展(zhǎn)产品线(xiàn)，和地方酒厂会产(chǎn)生矛盾；三是名酒企业渠道重心下移，和地方酒企(qǐ)的渠道有矛(máo)盾。

　　其具(jù)体表现是：2022年白酒行业(yè)销(xiāo)量为671万(wàn)吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨消失的(de)主要是100块(kuài)钱以下(xià)的(de)价位带，其原因(yīn)在于(yú)城市(shì)化(huà)，大部分(fēn)劳动人口从农村转(zhuǎn)移到城市后，消费习惯变了，导致未(wèi)来升级空(kōng)间(jiān)基数(shù)变(biàn)小；超高端从5万(wàn)吨上涨到10万(wàn)吨，次高端(duān)（售(shòu)价(jià)在300-800元）的(de)量至(zhì)少(shǎo)涨了两倍(bèi)。

　　他给出了一组各价格(gé)带白酒节前和节后的终(zhōng)端进货量数据。其中：2000元以上相关产品下降(jiàng)19%，节(jié)后上(shàng)涨12%；800~2000元(yuán)相(xiāng)关产品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相(xiāng)关产品节前下降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端(duān)价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后(hòu)上涨12%；100以下中低(dī)端节前(qián)增长7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一(yī)股(gǔ)”珍酒李渡(dù)未来走向何方让我们拭目以(yǐ)待。

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