编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季(jì)报(bào)公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的(de)调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一(yī)季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般(bān)，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调(diào)换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了药(yào)明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在(zài)公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其(qí)最新(xīn)公布(bù)的(de)两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优(yōu)质企业(yè)三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了(le)另(lìng)外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式(shì)出色(sè)、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最(zuì)新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地(dì)产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美(měi)客、安(ān)井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关(guān)链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的(de)最爱，不过(guò)他对(duì)于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是(shì)有所取(qǔ)舍(shě)：首(shǒu)先，他(tā)选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十(shí)大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方(fāng)医学(xué)检验及(jí)病理诊断服(fú)务商，金域医学近日(rì)率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在(zài)管基(jī)金中，任职管理最长的(de)就(jiù)是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱(lái)克的(de)主营(yíng)与新能源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的(de)公(gōng)司(sī)，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的(de)全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还出(chū)现了一只新(xīn)的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的(de)净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入(rù)AI或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然(rán)为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块(kuài)还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市场的调整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完(wán)全一(yī)致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一(yī)季(jì)度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优势(shì)的(de)高(gāo)端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的(de)变化(huà)在市(shì)场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的(de)中(zhōng)泰元(yuán)和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持(chí)有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四(sì)家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是游戏股吉(jí)比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格(gé)同为公(gōng)募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最(zuì)高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季的第(dì)三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明(míng)了其对(duì)这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国(guó)内(nèi)企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市场基(jī)本上(shàng)是基于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要(yào)对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它(tā)们(men)分别是核心(xīn)竞争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调(diào)仓了四个(gè)席位，其(qí)中新进(jìn)的(de)公司半(bàn)数为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海(hǎi)油和(hé)中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复(fù)的预(yù)期下马美如简介，我们(men)较为看好今(jīn)年的权(quán)益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低(dī)估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业(yè)绩优(yōu)异(yì)，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的(de)当季重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信(xìn)息(xī)、大华股份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季(jì)度新近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留(liú)的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术等的(de)概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的(de)配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴(chóu)展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭(zāo)遇非(fēi)议人(rén)物(wù)同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名作(zuò)华(huá)安(ān)媒体互(hù)联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线的年(nián)内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量(liàng)增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合同主题(tí)范(fàn)围内的科技创新(xīn)和受益于(yú)国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的(de)年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家行业(yè)优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司(sī)替代了四(sì)季度(dù)末的兆易(yì)创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进(jìn)标(biāo)的，目(mù)前年内的(de)涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓(cāng)中年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了(le)半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截(jié)至(zhì)季(jì)度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调(diào)的(de)领域(yù)也(yě)开始越(yuè)发受到(dào)明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目(mù)前在(zài)公司(sī)仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任(rèn)职回(huí)报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看，在(zài)上一(yī)季(jì)度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽(huī)合力，虽然(rán)去(qù)年(nián)下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业的配置。目(mù)前(qián)组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地(dì)产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装(zhuāng)年(nián)报(bào)的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻(wén)名(míng)，目前(qián)他(tā)在公(gōng)司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年(nián)定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众(zhòng)不同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数(shù)量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十大重仓中(zhōng)的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会(huì)有一个触底(dǐ)回(huí)升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大(dà)。消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板块去库存(cún)可能也(yě)进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一(yī)环(huán)就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难(nán)有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在(zài)十(shí)大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛(sài)道(dào)占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年(nián)确(què)定性的(de)产业趋势和(hé)高增(zēng)长的(de)细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高(gāo)的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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