金融界4月27日消(xiāo)息  顶着“港(gǎng)股(gǔ)白酒第一股(gǔ)”光(guāng)环的珍酒李渡正式(shì)登陆港交所，尴尬的是开盘(pán)直接暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股，上市第(dì)一天市值就缩水超过(guò)60亿(yì)港元，惨(cǎn)遭开(kāi)门黑(hēi)。

　　私募巨头(tóu)KKR浮(fú)亏超过22亿港(gǎng)元(yuán)

　　自2016年(nián)金徽酒挂牌上交所后，至(zhì)今没(méi)有(yǒu)酒企成功中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022上(shàng)市，珍酒李渡(dù)是(shì)近7年时间第一只实现资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台(tái)等均止(zhǐ)步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在港交所IPO，发(fā)售价为每股10.82港元，筹资(zī)资金(jīn)约50亿(yì)港元，公(gōng)开发售获超(chāo)购1.94倍(bèi)，一手中签率(lǜ)100%。值得注意(yì)的(de)是中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022，不知道是(shì)出于何种考虑(lǜ)，此(cǐ)次珍酒李(lǐ)渡(dù)并没有(yǒu)引入(rù)基石投(tóu)资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共(gòng)计引入两轮投资者(zhě)，分别是有着“华尔街之狼”之称的私(sī)募股权(quán)巨头KKR和(hé)大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别投资3亿美(měi)元(yuán)、5亿美元，两次成本分别(bié)为1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港元(yuán)和(hé)13.97港元。相较于珍酒(jiǔ)李渡今日收盘价(jià)8.88港元，这意味着私募(mù)巨头KKR目前浮亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三年时间狂(kuáng)砸(zá)15.77亿元广告费(fèi)

　　公开资(zī)料显示，珍酒李渡是(shì)一家致力提供以酱香型为主(zhǔ)的(de)次高端白酒产品的(de)中国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集团旗下(xià)包括(kuò)珍酒、李(lǐ)渡(dù)、湘窖及(jí)开(kāi)口笑四(sì)大白酒(jiǔ)品(pǐn)牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显示，按(àn)2021年收入计算，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是中国(guó)第四(sì)大民营(yíng)白酒(jiǔ)公司，以及(jí)中国白酒行业中提供(gōng)三(sān)种香型白酒的第三大公司(sī)。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡(dù)归母净利润(rùn)为5.2亿(yì)元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡(dù)的增速在(zài)下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年(nián)的毛(máo)利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白(bái)酒公(gōng)司(sī)相比也处于下(xià)风，“股(gǔ)王”贵(guì)州茅台2022年的毛利(lì)率超过90%，而腰(yāo)部(bù)的今世缘、口子(zi)窖等企业(yè)毛利率也超过了70%。

　　导(dǎo)致毛利(lì)率(lǜ)的直接原因之一就是珍酒(jiǔ)李渡的(de)“豪横”的(de)广告支出。财报显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及经销开支分(fēn)别(bié)为(wèi)4.03亿元(yuán)、10.21亿(yì)元(yuán)及13.42亿(yì)元(yuán)，于同期分(fēn)别占公司(sī)总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支(zhī)分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三(sān)年时(shí)间，广告费就砸(zá)了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正在(zài)逐步增加。报告期内，公司存货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天数分别为517天(tiān)、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称大(dà)部分存货为基酒，但仍(réng)然有不少针对其(qí)产销失衡的(de)质疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘(pán)金(jīn)六福 身价(jià)230亿(yì)元

　　低(dī)于(yú)行业的毛利率和“豪横”的广告支(zhī)出，这与珍酒(jiǔ)李渡(dù)创始人吴向东的操盘手法密切相关(guān)。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父”——吴向东是一(yī)名(míng)白酒行业(yè)的(de)老兵(bīng)。1969年，中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022吴向东出生在湖南醴陵的一个普(pǔ)通农村家(jiā)庭，1992年，在湖南省外贸学校(xiào)毕(bì)业的吴(wú)向东，进入其姐夫傅军旗下(xià)新(xīn)华(huá)联集(jí)团工作。此后四年，他升至新(xīn)华联(lián)集团董(dǒng)事、董事局(jú)副主席。也是在(zài)此，吴向东正式(shì)开(kāi)启(qǐ)了他(tā)的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在(zài)1996年拿(ná)下五粮(liáng)液旗(qí)下川酒王的代理权，仅一年就将川酒王销(xiāo)量做到湖南第一。川酒(jiǔ)王热销之(zhī)后，大量仿冒(mào)产品涌现。同时，白酒(jiǔ)市场(chǎng)竞争(zhēng)白(bái)热化，下游(yóu)经(jīng)销(xiāo)商的(de)日子(zi)越来越难(nán)，吴向东想自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮液签(qiān)订了OEM代工协议，这是他在白(bái)酒业首(shǒu)创了一种(zhǒng)新(xīn)模式OEM，即贴(tiē)牌(pái)代工(gōng)模式，随后，金六(liù)福在这一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进(jìn)世(shì)界(jiè)杯，媒体将时任男(nán)足主(zhǔ)教练的(de)米卢誉(yù)为神奇教练和好运福(fú)星。深谙营销(xiāo)的吴向东找(zhǎo)来米卢担任金六福形象(xiàng)代(dài)言(yán)人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中(zhōng)国人(rén)的(de)福酒，金六福。”很长一段时间(jiān)，金六福(fú)的广(guǎng)告投放量都是(shì)全国第一。

　　在吴(wú)向东(dōng)的广告轰炸(zhà)下(xià)，金(jīn)六福迅速(sù)成(chéng)为国民白酒(jiǔ)，高峰(fēng)期一天(tiān)能发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱(jiàng)酒(jiǔ)品牌珍酒、江西李渡，以及湖南知名(míng)白(bái)酒品(pǐn)牌湘(xiāng)窖和开口(kǒu)笑正式合并(bìng)——珍酒李渡诞生。

　　目前(qián)，吴(wú)向东(dōng)实际控制的金东(dōng)集(jí)团旗下共(gòng)有华(huá)致酒行、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个(gè)酒(jiǔ)企(qǐ)）、金东投(tóu)资三(sān)个(gè)产业板块。涉足金融、文化旅游、新(xīn)能(néng)源(yuán)、互联网、酒业等多个(gè)产(chǎn)业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东也一举(jǔ)成为湖南省株洲市首富。2023年(nián)3月(yuè)，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡润全球富(fù)豪榜》，吴向东以230亿元(yuán)人(rén)民币财富位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是(shì)会更(gèng)好生意吗？

　　在前不久的第(dì)108届全国糖酒(jiǔ)商品(pǐn)交(jiāo)易会上(shàng)，阵阵寒意(yì)从(cóng)会上(shàng)传来(lái)。

　　4月9日，在(zài)糖酒(jiǔ)会的相关论坛上，在酒水行(xíng)业颇为知名的盛初咨(zī)询董事长(zhǎng)王朝(cháo)成(chéng)放(fàng)出“重磅观点”：酒业整(zhěng)体将长期进入销量(liàng)负增长、收入低增长或0增(zēng)长、利润低增长的内(nèi)卷时代，并且(qiě)很(hěn)可能刚刚开(kāi)始(shǐ)。

　　第一(yī)，2023年是行业的(de)分水岭，从场景-量价(jià)-集中(zhōng)度看(kàn)趋势，真正的高端消(xiāo)费在(zài)疫情场景中(zhōng)并没有太受(shòu)影响，次高端(duān)库(kù)存(cún)仍未消化，区(qū)域(yù)酒借助消费恢复较(jiào)快。高端的恢复没有看到更强的(de)动力，仍然在低位(wèi)徘徊，一二季度(dù)上市公(gōng)司业(yè)绩会(huì)出(chū)现增速放缓和进一步(bù)分化。

　　第(dì)二，从白酒供(gōng)需-库存周期看趋势，现在存在(zài)三个矛盾(dùn)：一是产(chǎn)区和供(gōng)需的矛盾，大产区都(dōu)在扩产能，但销量在下降；二是名酒企业都在向(xiàng)下扩展产品线，和(hé)地(dì)方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠(qú)道(dào)重心下移，和地(dì)方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销(xiāo)量为671万吨，而2016年(nián)是1305万吨，行业600万吨消失的(de)主要是100块(kuài)钱以下的价位(wèi)带，其(qí)原因在于城(chéng)市(shì)化，大(dà)部分劳动人口从农村(cūn)转移(yí)到城市后，消费习惯变(biàn)了，导致未(wèi)来升级空间基(jī)数变小；超高端从5万吨上(shàng)涨到10万吨(dūn)，次高(gāo)端（售价在300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍(bèi)。

　　他给(gěi)出了一组各价格带(dài)白酒(jiǔ)节前和节(jié)后的终端(duān)进(jìn)货量数据。其中(zhōng)：2000元以上(shàng)相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)节前下降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次高端价格节前(qián)下降23%，节后(hòu)上(shàng)涨9%；100~300元中(zhōng)高端节前(qián)下降4%，节(jié)后上涨12%；100以下(xià)中低端节前增长7%，节后(hòu)增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来走向何方让(ràng)我(wǒ)们(men)拭目以待。

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