中国金(jīn)融行业加速对外开放，外资券商们的(de)2022年过得如何？

　　近日，外(wài)资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)2022年的“成绩(jì)单(dān)”陆续公布：9家外资控(kòng)股券商中，仅有4家在(zài)2022年取得盈(yíng)利，另外5家均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获(huò)批成立的摩根大(dà)通证券2022年业绩突飞猛进，当年净(jìng)利润达到(dào)2.63亿元，领先各(gè)家“洋券商”。相(xiāng)比之下(xià)，与摩(mó)根大通证券同期获批的野村(cūn)东方国际(jì)证券2022年亏损达到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合(hé)并(bìng)，两家国际金融巨(jù)头均在(zài)国内拥有外资控股券(quàn)商牌照。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而(ér)瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家(jiā)外资控(kòng)股券商面临(lín)的“一参一控”问题(tí)如(rú)何解决，仍是业(yè)内(nèi)关(guān)注重点(diǎn)。

　　过去几年(nián)里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转型”成为行业(yè)热词(cí)。而透视(shì)各家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于(yú)各自(zì)股东资源禀赋、深入(rù)财(cái)富(fù)管(guǎn)理成为其在中国(guó)展业的首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家外资控(kòng)股(gǔ)券商半数亏损

　　对(duì)于国内各(gè)家证券公(gōng)司来说，除了(le)面临行业“二八分化”的(de)激烈态(tài)势(shì)，来自“洋券商”们的市场(chǎng)竞争(zhēng)也同样(yàng)带来压力。

　　日前，中证(zhèng)协公布(bù)各家券商2022年年报(bào)/财务(wù)数据，9家外(wài)资控股券商(shāng)纷纷晒出(chū)2022年(nián)成绩(jì)单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市(shì)场行(xíng)情、成(chéng)立时(shí)间、牌照资质等问(wèn)题，9家共有(yǒu)5家出(chū)现(xiàn)亏(kuī)损，分别(bié)为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方(fāng)国际(jì)证(zhèng)券(quàn)（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看(kàn)，瑞(ruì)信证券2022年实现营业收(shōu)入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元(yuán)，由(yóu)盈(yíng)转亏。野村(cūn)东方(fāng)国际证券则延续自(zì)成立(lì)以(yǐ)来(lái)的亏(kuī)损(sǔn)状态：2022年实现营业(yè)收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏(kuī)损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外(wài)资股东增持而成为(wèi)外资控股券商(shāng)的汇(huì)丰前海(hǎi)证券，业绩较上(shàng)年出(chū)现(xiàn)明(míng)显进步，但仍(réng)然录得(dé)亏损：2022年实现营业(yè)收(shōu)入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上(shàng)年同(tóng)期(qī)为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证(zhèng)券和星展证券均于2020年获得证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成(chéng)工商登记，正式展业时间(jiān)不长(zhǎng)。星展证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有(yǒu)所收窄。大和证券2022年实(shí)现营业(yè)收入4773.93万元(yuán)，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一(yī)步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入普(pǔ)遍下降，外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商也难以(yǐ)幸免。且新公司建设成本、业务费用、员工(gōng)薪酬(chóu)等支出过高，在展业初(chū)期(qī)容易(yì)导致亏损(sǔn)的产(chǎn)生。

　　与国内大型券(quàn)商相比，外(wài)资控股券商仍呈现“本小利薄”的情况(kuàng)，自营业(yè)务(wù)影响有限，因此影(yǐng)响2021年业绩的主要还是经纪、投行等传统业(yè)务。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，其当年投行业务(wù)手(shǒu)续(xù)费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪(jì)业(yè)务为1.06亿(yì)元，同比下(xià)降46.44％。而营(yíng)业支出则(zé)有增无减，业(yè)务及(jí)管理费从(cóng)上年的(de)4.27亿(yì)元增(zēng)长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致业(yè)绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通证(zhèng)券大(dà)赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来的和尚”念好了中国市场这(zhè)本经(jīng)。

　　具(jù)体来看，2022年(nián)共有4家(jiā)外(wài)资控股券商实现盈(yíng)利，分别为摩(mó)根大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根(gēn)士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银(yín)证券均(jūn)实现(xiàn)了营(yíng)收、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年实(shí)现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这(zhè)一(yī)业绩水平在2022年的“券业小年”可(kě)算是相(xiāng)当亮(liàng)眼(yǎn)。

　　从员(yuán)工规模来看，截至(zhì)2022年底，摩根大通证券共有员(yuán)工210人，数量在行(xíng)业内(nèi)排名下游，但其业绩已跻身行业中(zhōng)游水平，而(ér)这只是摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)展业的第三个完整会计年(nián)度。

　　公开信息显示，摩根大通(tōng)证券于2019年3月获(huò)得(dé)证监会批复，成(chéng)立合资(zī)证券公司。彼(bǐ)时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股(gǔ)权，外高桥(qiáo)集团、珠海迈兰德等5家(jiā)内(nèi)资股(gǔ)东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股(gǔ)权，成为摩(mó)根大通证券唯(wéi)一股东。

　　财务报(bào)表显示，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发，实现手(shǒu)续费净收入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券表(biǎo)示，其证券经纪业务团队成立已(yǐ)逾(yú)三年(nián)，2022年(nián)业务开(kāi)展(zhǎn)和运作(zuò)取得进一步进展，新(xīn)客户(hù)开(kāi)发稳步推进。摩根(gēn)大(dà)通证券充分利用全球化的平台优势(shì)，整合集团资源，持续(xù)关注(zhù)并(bìng)开拓传统QFII投资者以及新(xīn)取得(dé)QFII牌照的合(hé)格境(jìng)外机构投资(zī)者，目(mù)标客群机构投资(zī)者(zhě)队伍逐年(nián)壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)外，瑞银证券在2022年(nián)也取(qǔ)得了(le)较好的业绩(jì)表现：当期实(shí)现营业收(shōu)入11.79亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)11.81％；净(jìng)利(lì)润(rùn)2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入中国时间最早(zǎo)的一批合资券商(shāng)之一，早在2007年就已(yǐ)在(zài)国(guó)内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士(shì)银(yín)行受让两(liǎng)家内(nèi)资股东分别(bié)持(chí)有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例(lì)提升至67％。截(jié)至2022年年(nián)底，瑞银证券共有正(zhèng)式员工383人(rén)。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银(yín)证券2022年投(tóu)行业(yè)务进步明显，当期实现手(shǒu)续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银(yín)证券表示，其在2022年(nián)完成了创业(yè)板(bǎn)注册制改革后的(de)IPO保(bǎo)荐项目(mù)，积极筹(chóu)备(bèi)并参与了沪深交(jiāo)易所互联(lián)互通全球(qiú)存(cún)托凭证(zhèng)业务(wù)等。

　　值得(dé)关注的(de)是，今年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被竞(jìng)争对手瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团股(gǔ)份(fèn)公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式(shì)宣布达成(chéng)合(hé)并(bìng)协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和(hé)瑞(ruì)士金融(róng)市场监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报时表(biǎo)示，对瑞信的收购交易(yì)预计在6月底前完(wán)成。不言而喻的(de)是，集团层(céng)面的合并(bìng)对两家(jiā)外资(zī)控股券商在中国展业情况，也将造成一定影响。

　　基于此，审计所普(pǔ)华永道对(duì)瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券出具(jù)了带强调(diào)事项段的无(wú)保留意见审(shěn)计(jì)报告：2023年(nián)3月19日，瑞(ruì)信集团涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗与瑞银集团(tuán)股份公(gōng)司之间达成协议和合并计划(huà)，截(jié)止报告日，上(shàng)述协议和(hé)合并计划的完成日尚不明确。瑞信证券作(zuò)为(wèi)瑞信(xìn)集团股份有限公司下(xià)属控股子公司，未来的运营和(hé)财务业绩受到上(shàng)述(shù)合并(bìng)可(kě)能(néng)产生的影响亦(yì)不明确，该事项表明存在可能导致对公司持续经营能力产(chǎn)生重大疑虑的重大不(bù)确(què)定性。

　　瑞信证券前身为成立于(yú)2008年的瑞信方正证券，系(xì)证(zhèng)监会修订《外商参(cān)股证券公司设立规则》后(hòu)首家(jiā)获批的合资证券公司。2020年4月，证监会核准(zhǔn)瑞信向瑞信方(fāng)正证券增资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更名(míng)为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券(quàn)公告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价(jià)转让(ràng)瑞信(xìn)证券49％股权。在该笔交(jiāo)易完(wán)成后，瑞(ruì)信(xìn)将全资持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞银证券和瑞信(xìn)证券将受同(tóng)一股东控制。

　　根(gēn)据(jù)《证券公司股权管理(lǐ)规定(dìng)》，证券公司股东以及(jí)股(gǔ)东(dōng)的控(kòng)股股(gǔ)东(dōng)、实际控(kòng)制人(rén)参股(gǔ)证券公司的(de)数量(liàng)不(bù)得超(chāo)过2家(jiā)，其中控(kòng)制证(zhèng)券公司的数量(liàng)不得超过(guò)1家。在面临“一(yī)参一控”的限制(zhì)下，瑞银证券和瑞信证(zhèng)券的牌照或(huò)将面临“一去(qù)一留”的局(jú)面。

　　深入财富管(guǎn)理破局

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业(yè)热(rè)词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”不难发现(xiàn)，依(yī)托于各自资源禀赋(fù)深入财富管理成为其在中国展业(yè)的首要方(fāng)向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际证(zhèng)券表(biǎo)示，2022年其财(cái)富管理业务在原(yuán)有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资(zī)产管理账户）”等业(yè)务持续推(tuī)进的基础上，新(xīn)增了(le)特色投(tóu)资咨(zī)询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服务、集团间(jiān)跨境业务(wù)联动(dòng)等多种业务模(mó)式(shì)，通过服务手(shǒu)段(duàn)的增加及优化，为客户提供(gōng)多维度、一站式的综(zōng)合性金融解决方(fāng)案。

　　后续(xù)，野村东(dōng)方国(guó)际证券财富管理业(yè)务(wù)将定位于“中国高端财富(fù)人(rén)群”，从(cóng)产品配置、人员建设、中后台支持以及集团跨境合作四个方(fāng)面入手(shǒu)，打造以产品为中心的业(yè)务核心竞争力，持(chí)续为中国投资者提供具有野村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完成(chéng)高盛集(jí)团全资持股备案后，高盛高华在2021年底与北京高(gāo)华签订《业务转让协议》，受让北京高(gāo)华的所有(yǒu)业(yè)务。2022年5月，高(gāo)盛高(gāo)华获证监会(huì)核发(fā)新增证券(quàn)经纪、证券投(tóu)资咨询、证券自营及代(dài)销金融产(chǎn)品业务的业务许可。2023年(nián)2月，高盛高(gāo)华与北京高华完成业务迁移工作(zuò)。

　　高(gāo)盛高华表(biǎo)示，其(qí)将持续以资产配置为(wèi)核心进行(xíng)新产(chǎn)品和(hé)服务的研发工作(zuò)，进(jìn)一步赋(fù)能(néng)部门为在岸客户提(tí)供财富管(guǎn)理综合解决方案，丰(fēng)富客户产品种类选择，开展境(jìng)内私(sī)人(rén)财富(fù)管理平台未来战略(lüè)规划，并进一步拓展境(jìng)内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续(xù)推进私募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第(dì)三方金融产(chǎn)品并(bìng)推进(jìn)跨境投资新(xīn)产品的研发，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)直(zhí)接(jiē)对接境外(wài)资本市场的机会(huì)。

　　另外，依托于外(wài)资股东打造私人财富管理业务(wù)，这在具备外(wài)资银(yín)行股东背景的券商中较(jiào)为(wèi)多见。例(lì)如，汇丰前海证券表示，其(qí)于2022年4月正式成立私人财富管理部(bù)，负责公(gōng)司高净值(zhí)个人客(kè)户综合财富管理业务(wù)的运作。私(sī)人(rén)财富管理部(bù)以汇丰前(qián)海证券(quàn)为平(píng)台，依托汇丰环球(qiú)私人银行，致(zhì)力为高净值(zhí)和超高净值客户及其(qí)家族提供(gōng)专业(yè)、多元及(jí)定制化的(de)资产配置(zhì)服务，为(wèi)客户(hù)实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟(pì)蹊(qī)径(jìng)，推(tuī)出家族(zú)信托(tuō)资讯业务，与4家(jiā)国内头部信托公司达成战略合作(zuò)。同时，瑞银证券在2022年(nián)重启(qǐ)深圳(zhèn)分公(gōng)司财富管理(lǐ)业务(wù)，依托国家(jiā)对粤港澳(ào)大湾(wān)区的新政举措(cuò)，致力于发(fā)展财富管(guǎn)理(lǐ)大湾区业务(wù)。

　　瑞(ruì)银证券表示(shì)，其财富管理(lǐ)部秉持着为(wèi)客户进行全方位资(zī)产配置和满足客户全生命周期财富管理的理(lǐ)念，进一步完善投资解决方案和财(cái)富规划方面的(de)业务，一方面积极扩充现有架上(shàng)策(cè)略，精选上架多(duō)支(zhī)产品为(wèi)客户在(zài)同(tóng)一策略下提供差异化选择及多元化(huà)的投资方案。

　　外(wài)资券商(shāng)队伍不断(duàn)扩大

　　随(suí)着(zhe)中国资本市场(chǎng)对(duì)外开放的力(lì)度不断加大(dà)，各外资金融(róng)机构加速了在(zài)境(jìng)内设(shè)立控股(gǔ)券商的进(jìn)程。

　　今年1月(yuè)，渣(zhā)打证券获(huò)批(pī)准设(shè)立，公司注册地为北京市，注(zhù)册资(zī)本为人民(mín)币10.5亿元，业务范围包括证券(quàn)经纪、证券自营、证券承销(xiāo)、证券资产(chǎn)管理（限于从事资产(chǎn)证券化业务）。

　　值得关(guān)注的(de)是，渣打(dǎ)证(zhèng)券是首家新设的外商独(dú)资证券公司。就(jiù)监管(guǎn)批复信(xìn)息来看，渣打证券由渣打(dǎ)银行（香(xiāng)港）有(yǒu)限公司(sī)全资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证(zhèng)券在内，目前国内(nèi)的外(wài)资(zī)控股券商(shāng)数量已(yǐ)达到(dào)10家。其中，摩根(gēn)大通证券（中(zhōng)国(guó)）、高盛高华证券、渣打证券均为外商(shāng)独资券商。从数量上(shàng)来(lái)看，外资控(kòng)股(gǔ)券商已成为市(shì)场上不容忽视的(de)“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设(shè)立(lì)申请静待审批。截至5月(yuè)5日，花旗证券(quàn)、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券等多家外(wài)资券商的设立(lì)申请仍处于证监会(huì)审批阶段。其中，法巴证券(quàn)和青岛意(yì)才证(zhèng)券已获第(dì)一(yī)次意见反馈。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，证监会主席易会满等(děng)先(xiān)后在京(jīng)会(huì)见美(měi)国桥水基(jī)金、法国东(dōng)方汇理、日(rì)本大和证(zhèng)券、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利金融、新加(jiā)坡(pō)淡马锡(xī)、德国安联保(bǎo)险、意大利联合圣保罗银(yín)行、美国(guó)景(jǐng)顺和高盛等(děng)国际金融(róng)机构(gòu)负责人。

　　来访(fǎng)的(de)国际金融机(jī)构负责人(rén)普遍表示，此次来华亲身感受(shòu)到中国经济的强大韧性(xìng)、潜力(lì)和活(huó)力(lì)，坚定看好中国经济和中国资本市(shì)场发展前景。近(jìn)年来中国资(zī)本(běn)市场对外开(kāi)放(fàng)稳步推进，为国(guó)际(jì)金融机构和全(quán)球(qiú)投资者带来了(le)实实在在的机遇。各金融(róng)机构(gòu)高度重视中国(guó)市场，将继续与中国深化合作，积极拓展在华(huá)业务和(hé)投资(zī)，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券(quàn)商的市场(chǎng)竞争，国内券(quàn)商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华(huá)西(xī)证券即(jí)在2022年(nián)年(nián)报中表示，外(wài)资机构(gòu)来(lái)华展(zhǎn)业便利度不(bù)断(duàn涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗)提升(shēng)，经营范围和监(jiān)管要求实现国民待遇，外资(zī)券商、资产管理机(jī)构(gòu)等加速布局(jú)，全(quán)力(lì)抢滩中国(guó)证(zhèng)券市(shì)场，对(duì)本(běn)土(tǔ)证券公(gōng)司既带来了国际金融机构全(quán)面(miàn)参与中国资本市场竞(jìng)争(zhēng)所(suǒ)形成的冲击(jī)，也(yě)带来了通过与国际金融机构直接合(hé)作促进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也(yě)表示(shì)，当(dāng)前证券行业集中(zhōng)度稳中有升，头部券商(shāng)竞(jìng)争优势更(gèng)趋明显，业务多(duō)元(yuán)化(huà)发展(zhǎn)趋势初步形成，金(jīn)融科(kē)技对行业发展理念的(de)变革和重塑不(bù)断深(shēn)化，外(wài)资券商市场冲击将逐渐显现，证券行业竞争新格局(jú)正加速(sù)演变。

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