金融界5月16日消息(xī) 国新办今日上午举行4月份国(guó)民经济(jì)运(yùn)行情况(kuàng)新(xīn)闻发布会。现场有(yǒu)记者提问(wèn)，4月份CPI与PPI同比表现均弱(ruò)于(yú)预期，尤其是PPI通缩(suō)加(jiā)剧，请问原因(yīn)有哪些(xiē)？国家(jiā)统计局如何看待未来的走(zǒu)势？

　　国(guó)家(jiā)统计(jì)局新(xīn)闻发言人、国民经(jīng)济综合(hé)统计司司长付凌(líng)晖回应称，当前价(jià)格低位运行主要是(shì)阶段(duàn)性的，当前中国经济不存在通缩，总的来看，下阶段也(yě)不会出现(xiàn)通缩。从CPI的情况(kuàng)来看(kàn)，今年以来，CPI同比涨幅总体上是回落的，4月份同比(bǐ)上涨0.1％，涨幅比上个月回落(luò)了0.6个百分点，CPI走(zǒu)低主要是一些(xiē)阶段性因素影响(xiǎng)。

　　一是食品价(jià)格(gé)的回落。随着气温(wēn)的转暖，鲜菜(cài)、鲜果供(gōng)应(yīng)增加，市场价(jià)格有所回落。同时，生(shēng)猪市场供应(yīng)总体是(shì)充足的(de)。进入4月份以后，猪(zhū)肉消费(fèi)进入淡季，猪肉价格(gé)下行(xíng)，也带动了食(shí)品价格的回落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅(fú)比(bǐ)上(shàng)月回落2个百分(fēn)点。

　　二(èr)是能源(yuán)价格降幅扩大。今(jīn)年(nián)以来，受到世界经济复(fù)苏(sū)乏力(lì)、全球能源价格总体(tǐ)上趋于回落，对国(guó)内居民消费(fèi)汽柴油价格输出型影响显现，4月份CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月降幅(fú)有所扩大。

　　三是国内(nèi)部分耐用消费品(pǐn)降(jiàng)价(jià)促销。今年以(yǐ)来，受到汽车优惠补贴政策去年底到期(qī)影响，国六B的(de)排(pái)放标准在今年7月(yuè)份切换，车企(qǐ)降价促销力(lì)度加大，带动了价格的下(xià)行。我们看到(dào)，4月(yuè)份(fèn)燃油小汽车价格(gé)环比(bǐ)还在下降。

　　四是上(shàng)年同期(qī)对比基数走高。上年同期(qī)受到疫情冲击，猪肉价(jià)格进入到(dào)上(shàng)涨周期等因素的影响，食品价格涨(zhǎng)幅(fú)扩大。同时，由于(yú)国际地缘政治冲突(tū)、全球疫情影响，去年国际油价高涨，带动了CPI中能(néng)源价(jià)格上(shàng)升(shēng)。在这些因素共(gòng)同影响下，去年(nián)4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月(yuè)份(fèn)扩(kuò)大0.6个(gè)百分点。

　　付凌晖指(zhǐ)出，在价格中食品和能源由于(yú)受到短期因素影(yǐng)响(xiǎng)，往往(wǎng)波动会(huì)比较(jiào)大，看价(jià)格(gé)总(zǒng)体的状况，更重要的还(hái)要看核心CPI。从(cóng)核心CPI的(de)状况来看，4月份同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.7％，涨幅和上月相同(tóng)，总体(tǐ)保持(chí)基(jī)本(běn)稳定(dìng)。从核心CPI目前(qián)的情况来看，目前0.7％的涨幅和疫情前相比(bǐ)还是偏低的，很重(zhòng)要(yào)的原因是(shì)服务(wù)需求仍在恢复中，相关价(jià)格(gé)涨(zhǎng)幅跟过(guò)去相比偏低。

　　他表示，随着经济社会(huì)恢复常态化(huà)运行，服(fú)务需(xū)求稳步(bù)扩大(dà)，旅(lǚ)游、交通、住(zhù)宿、餐(cān)饮等价格(gé)涨幅回升，带动服务价(jià)格涨幅有所扩大。4月(yuè)份，服务价格同(tóng)比上涨1％，涨幅比(bǐ)上月扩大0.2个(gè)百分点，连续两(liǎng)个(gè)月回升。未来随着服务(wù)消(xiāo)费需求带(dài)动(dòng)增强，价格回升也会推动(dòng)核心CPI涨(zhǎng)幅回归到(dào)合理的水平。

　　付(fù)凌晖指出(chū)，从PPI情(qíng)况(kuàng)来看，今年以来受到(dào)国内外多(duō)重(zhòng)因素影响，PPI同比降幅连续扩大(dà)，4月份同比下(xià)降3.6％，主要影(yǐng)响因素有(yǒu)以下几个：

　　一是国际(jì)输入性因(yīn)素影响。我国(guó)部分大宗商品(pǐn)价格(gé)与国际市场联系比较紧密，今年以来(lái)受到世界经济恢复乏力影响，国(guó)际大宗(zōng)商品价(jià)格走低、国内石油、有(yǒu)色价格出现下降，4月份(fèn)石油(yóu)和天然气开采(cǎi)业价格(gé)下降16.3％，化学原料和化(huà)学制(zhì)品业价格下降9.9％，有色金属冶(yě)炼(liàn)和(hé)压延加工业价格下降(jiàng)8.6％。

　　二是部分行业市场需(xū)求不足(zú)。经(jīng)济(jì)恢复常态化运行以(黄山山体主要由什么岩石构成yǐ)后，部分行(xíng)业产能供给充裕，但市场需求(qiú)相对不足，价(jià)格有所下降。比(bǐ)如煤(méi)炭(tàn)产(chǎn)能继(jì)续释放，进口持(chí)续增加，而(ér)电煤需求季节性减少，市场进入淡季，价格(gé)降(jiàng)幅有所扩大，4月份煤炭开采和洗(xǐ)选业(yè)价格下降9.3％。我国钢(gāng)材(cái)产(chǎn)能比较充足(zú)，而市场需求还在恢复中，价格出现下降，4月份黑色金属冶(yě)炼和压延(yán)加工业价格下(xià)降13.6％。

　　三(sān)是(shì)上年价(jià)格变(biàn)动翘尾下拉影响加大。4月份上(shàng)年价格翘尾影响是负(fù)2.6个百(bǎi)分点，比3月份(fèn)下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况(kuàng)来看，国际输(shū)入性影响还会持续，国内市场需求仍在恢复中(zhōng)，部(bù)分工业品价格(gé)短期下(xià)行(xíng)情况还(hái)会(huì)延续。但是随着国内经(jīng)济恢复，市场需求回(huí)暖，总(zǒng)的判断，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行报告：当(dāng)前(qián)我(wǒ)国经济没有(yǒu)出现通缩(suō)

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，昨天(tiān)央行发布的一季(jì)度货币政策报告也(yě)提及通缩。报告提到，我国通胀水平(píng)处于温和区(qū)间(jiān)。过去一年、五年(nián)和十年，CPI年均涨幅(fú)都在2％左右。

　　今年以来(lái)物(wù)价涨幅(fú)阶段性回落(luò)，主要与供需恢复时间差和基数(shù)效应有关。我国经(jīng)济运行开局(jú)良好(hǎo)，同时通胀(zhàng)保持温和，CPI涨幅逐月(yuè)下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月(yuè)运(yùn)行在负值(zhí)区间。

　　总的看，若经济保持正常(cháng)增长态势，CPI阶段性回落的影响不宜夸大。

　　本轮物(wù)价回(huí)落(luò)客观(guān)上有以(yǐ)下因素：

　　一是供给能力较强。在(zài)稳经济(jì)一揽子政(zhèng)策(cè)有力支(zhī)持(chí)下，国内(nèi)生产持续加快(kuài)恢复(fù)，PMI生产分项保持在较高(gāo)景(jǐng)气区间；农(nóng)副产(chǎn)品生产稳定、物流渠道畅(chàng)通，也保证了居(jū)民(mín)“菜(cài)篮子”“米(mǐ)袋子”供应充(chōng)足。

　　二(èr)是(shì)需求(qiú)复苏偏慢(màn)。实(shí)体经(jīng)济生产、分配、流(liú)通(tōng)、消费等(děng)环节(jié)本身有个过程(chéng)，加之疫(yì)情的(de)“伤痕效应(yīng)”尚未(wèi)消退，居民超额储蓄向消费(fèi)的转(zhuǎn)化受收入(rù)分配分化、收(shōu)入预期不稳等(děng)制约，特别(bié)是汽车、家装等大(dà)宗(zōng)消(xiāo)费需求偏弱。近期居民出现(xiàn)提前还贷现象，也一定程度影响当期消费。

　　三是(shì)基数效应(yīng)明(míng)显。去年国际(jì)油价(jià)一度逼近140美元大关，今(jīn)年(nián)以来(lái)已回落(luò)至80美元附近，带动CPI交通工具燃料和(hé)居住水电燃料(liào)的同比增速走低；疫情扰(rǎo)动使得去年(nián)3月鲜(xiān)菜价格反(fǎn)季节上(shàng)涨，对今年也存在高基数影响。GDP等宏(hóng)观经济数据同(tóng)样(yàng)存在明显基数效应，去(qù)年二季度受疫情冲击GDP同比(bǐ)降至0.4％，低(dī)基数作用下(xià)今年二季度GDP增速可(kě)能明显回升。

　　未来几个月受高基数等影响，CPI将低(dī)位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶段(duàn)性保(bǎo)持(chí)低位(wèi)，主要受去年同期CPI涨(zhǎng)幅基本在2.5％左右的高基(jī)数影响。但要看到，随着基(jī)数降低，特别是政策效应(yīng)将进一步显现，市场机制发(fā)挥充(chōng)分作用，经济内生动力也在增强，供(gōng)需缺口(kǒu)有望趋于弥合，预计下半年CPI中枢(shū)可能温和抬升(shēng)，年末可能(néng)回升至近年均值水平附近。

　　报(bào)告表示(shì)，当前(qián)我国经济(jì)没有出现通缩。通缩主(zhǔ)要指价格持续负增长，货(huò)币(bì)供应量也具有(yǒu)下(xià)降趋(qū)势，且通常伴(bàn)随经济衰退。我国物价仍在温和上涨，特别是核心(xīn)CPI同比稳定在0.7％左右(yòu)，M2和社融增长相对(duì)较快，经(jīng)济运行持续好(hǎo)转，不符合通缩的特征。

　　中长(zhǎng)期看(kàn)，我国(guó)经济(jì)总供求(qiú)基本平衡，货币条件合理适度，居民预(yù)期稳定，不存在长(zhǎng)期(qī)通缩或(huò)通胀的基础。

　　国(guó)金宏观：通(tōng)缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩大讨论(lùn)？通缩是个伪命题，担忧大(dà)可不必

　　物价是(shì)经(jīng)济(jì)短周期波(bō)动的滞后指标，不能仅以(yǐ)物(wù)价回落来评判(pàn)经济进入“通缩”。过(guò)往(wǎng)经(jīng)验显示，经济的周期性波动(dòng)主要由(yóu)需求驱(qū)动，物(wù)价跟随需求变化而(ér)变化，使(shǐ)得物价变(biàn)化(huà)滞(zhì)后经济1-2季(jì)度左右；经(jīng)济复苏初期(qī)，需求(qiú)才刚刚开始修(xiū)复，对价(jià)格的(de)提(tí)振尚不明显，使得物价指标低位徘(pái)徊，例如(rú)，2015年初(chū)、2017年初CPI同比(bǐ)均在1％以下(xià)。

　　领(lǐng)先指标(biāo)持续修复，显(xiǎn)示(shì)经济(jì)处于复苏初期。以企(qǐ)业中长期资金来(lái)源刻(kè)画的有效社融增速，去年9月以来持续回升，由去年8月(yuè)的(de)8.7％回升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照有效(xiào)社融变化领先经(jīng)济2个(gè)季(jì)度左右的(de)经验(yàn)规律，本轮信用扩张会带动经济在2023年初见(jiàn)底回升(shēng)，1季度经(jīng)济指标已有(yǒu)所体现(xiàn)。

　　年初以来物价的(de)回落，受基数、供给和外需等影响较大；伴随拖累减(jiǎn)弱、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或(huò)在年中前后开始抬(tái)升。除去年基数(shù)较高外，猪肉(ròu)、鲜菜等食(shí)品价格(gé)回落(luò)，及(jí)油(yóu)、气价格(gé)回落等(děng)，对CPI、PPI的拖累显著，而(ér)线下(xià)活动相(xiāng)关服务、衣(yī)着等价格逐步抬升(shēng)。伴(bàn)随(suí)拖累(lèi)减(jiǎn)弱、需求支撑增强(qiáng)，CPI即将底部回升(shēng)、PPI在年中前后(hòu)开(kāi)始(shǐ)抬升(shēng)。

　　二问：资(zī)金空转加剧，政策(cè)托底无用(yòng)？周期启动，渐入(rù)佳境

　　经济复苏初期，资金存在一定空转较为(wèi)常见。经(jīng)验显示，资金空转多发生在经济回落(luò)、货币明显(xiǎn)宽松阶段，部分资金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大(dà)，去年底(dǐ)以来(lái)也有(yǒu)类似特(tè)征(zhēng)；有所不同的(de)是，当前资金多滞留在银行(xíng)体系、而(ér)不是(shì)非银金融机构，与居民理财(cái)回表、购(gòu)房偏弱(ruò)带来(lái)的(de)居民与企业之间信用(yòng)派生偏少等紧(jǐn)密相关。

　　稳增长思(sī)路不同(tóng)，使得信用派(pài)生驱(qū)动和表征不同过往，企业有效信用派生(shēng)自去年9月以来持续改善，而房地产相(xiāng)关融资拖(tuō)累总(zǒng)体信用派生(shēng)。传统周(zhōu)期下，信用扩张以房地(dì)产驱动(dòng)为主，使得居民贷款增(zēng)长明显(xi黄山山体主要由什么岩石构成ǎn)快于企业(yè)；相较之下，本轮信用(yòng)修复主要靠企(qǐ)业融(róng)资扩张，有效社(shè)融从去年(nián黄山山体主要由什么岩石构成)9月(yuè)开始持续(xù)回升，而居民信贷一(yī)度拖(tuō)累(lèi)社(shè)融回落。

　　本(běn)轮信用派(pài)生(shēng)带来(lái)的经(jīng)济(jì)效(xiào)应不同过往，有效信(xìn)用(yòng)派生(shēng)对企业行为(wèi)的支持(chí)已开始(shǐ)显现。去年(nián)3季(jì)度(dù)以来，资金加速流向制造业(yè)，而房地产相关融(róng)资显著弱于以往(wǎng)，使(shǐ)得制造业投资表(biǎo)现显(xiǎn)著强于房地产；伴(bàn)随融资的持续改善(shàn)，企业(yè)资本开支(zhī)在1季度有所(suǒ)扩大。但(dàn)房地产“缺位”，压低了信用派生和经济增长的弹性。

　　三问：中(zhōng)观数据已现(xiàn)“疲态”？疫情“后遗症”或被(bèi)过度渲染

　　高频(pín)指标(biāo)报复性反弹后(hòu)走(zǒu)弱，主要缘(yuán)于场景恢复的“脉冲”；但疫(yì)后(hòu)“疤痕(hén)效应”的存在(zài)，使得大(dà)家容易(yì)产生(shēng)悲观情(qíng)绪(xù)。疫情政策调整(zhěng)，放大了“春节(jié)效应”带来的经济(jì)波动，部分高(gāo)频指标报复性反弹(dàn)后出现走弱的迹象。其中，偏消费端(duān)的(de)活动多(duō)在2月底之后走弱，偏生产(chǎn)端略(lüè)晚(wǎn)一点(diǎn)，导致宏观数(shù)据(jù)屡超预(yù)期的同时，市场信(xìn)心反其(qí)道而行之(zhī)。

　　内生(shēng)动能的修复已然(rán)开始，消费动能或被低估，前(qián)半程(chéng)靠居民出行和企业消费(fèi)，后半程靠居民消费能(néng)力(lì)的恢复。出行意愿(yuàn)的持(chí)续(xù)改善、企业经营活动(dòng)正常化等，皆(jiē)指向场(chǎng)景(jǐng)恢复带来的消费修复持续性(xìng)和弹性不宜低估；批发零售、住宿餐饮等服务业，及稳增(zēng)长相关行业招(zhāo)工需求(qiú)在逐步修复，有助于推(tuī)动收入(rù)与消费的正(zhèng)循环。

　　地产链(liàn)条的“积极”信号(hào)也在累积(jī)。地产大周(zhōu)期向(xiàng)下已(yǐ)是共识，地产(chǎn)链(liàn)条修复(fù)会弱(ruò)于(yú)传统周期；但小(xiǎo)周期超调后的修复(fù)出(chū)现一些(xiē)“积极”信号。1）高能级城市(shì)地产供(gōng)给增多、质(zhì)量改善(shàn)，利(lì)于需求释放(fàng)、形成(chéng)供需“正向(xiàng)循(xún)环”；2）中西部地区(qū)棚改加码（可(kě)比(bǐ)口径增长近60％）、中西(xī)部(bù)地区收入修复等，有利(lì)于稳定(dìng)低能级城市需求。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 黄山山体主要由什么岩石构成