今年以来，港股走势(shì)可谓(wèi)一(yī)波(bō)三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，未(wèi)来(lái)港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高(gāo)纯度”以港股为投资(zī)方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名(míng)基金经(jīng)理在一季度(dù)加(jiā)大了对(duì)港(gǎng)股的投(tóu)资力度，提升港股配置在(zài)10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理的南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股(gǔ)通红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通价(jià)值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)78.83％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中欧港(gǎng)股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通(tōng)基金重仓的前十(shí)大(dà)港股分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务(wù)、油气开采、数(shù)字媒体、生物(wù)制(zhì)品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为中国海洋石(shí)油、新天(tiān)绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工(gōng)股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航(háng)空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产开发等领域。值(zhí)得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)在一季度(dù)对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对(duì)于港股后市(shì)，南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有基金基金经理史博在一季度(dù)中表(bi自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗ǎo)示，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度(dù)加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息进入(rù)尾部(bù)区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市(shì)场冲击可(kě)控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗在波动中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大(dà)对政(zhèng)策优(yōu)化(huà)下的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的(de)互联(lián)网和(hé)医药、高景(jǐng)气的(de)制(zhì)造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的代表行(xíng)业(yè)为互联网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合(hé)规整治(zhì)及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均处在价(jià)值(zhí)投(tóu)资区域，具(jù)有良(liáng)好的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具(jù)有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出(chū)人工智能相关模(mó)型(xíng)及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及对(duì)外输出算(suàn)法(fǎ)和算力。作为(wèi)人工智(zhì)能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股数字(zì)经济板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于(yú)中国内(nèi)地，中(zhōng)国(guó)内(nèi)地经济的环比上行将会(huì)支撑港股公(gōng)司(sī)盈利(lì)的环比(bǐ)增长，从而支撑下港(gǎng)股公司(sī)下半年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由(yóu)于基(jī)数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增速(sù)会较上半年(nián)有(yǒu)所回落。对于估(gū)值(zhí)相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍将受到一定(dìng)程(chéng)度的压制，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公司受情绪(xù)影响出现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较好的买入(rù)机会出现。生物医药行(xíng)业仍(réng)将处(chù)在行(xíng)业快速增长的(de)红利中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业(yè)前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)多(duō)的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通(tōng)过自下而上的(de)方式生物医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会(huì)选(xuǎn)出(chū)有较(jiào)好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪(hù)港深基(jī)金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场(chǎng)已经进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是(shì)推动(dòng)两地市(shì)场向(xiàng)上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的(de)吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高位的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈利与估(gū)值修复(fù)的戴维(wéi)斯双击(jī)行情。

　　主要(yào)关(guān)注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国经(jīng)济修复有(yǒu)望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行(xíng)业和板块更有望受(shòu)益(yì)于经济复(fù)苏，盈利预测(cè)有较大上修空(kōng)间；同时部分龙(lóng)头公(gōng)司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二(èr)次(cì)增长曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可选消(xiāo)费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上(shàng)行(xíng)风(fēng)险显著大于(yú)下行风险的(de)行业。市(shì)场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或(huò)持续性超预(yù)期的(de)行(xíng)业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超预期的(de)行业，如电子(zi)、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息(xī)资产(chǎn)的机会：关(guān)注基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的(de)高股(gǔ)息资产的(de)投资机会，如通信、石油石化等。

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