周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期(qī)间净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下(xià)挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净买入金燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的(de)医(yī)疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净流入资(zī)金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下(xià)行及(jí)地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回(huí)落(luò)，波动率偏高的(de)情(qíng)况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方(fāng)面，沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注数(shù)字化(huà)对生产力的(de)提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等(děng)调(diào)整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不(bù)及预期，权(quán)重板块(kuài)回(huí)调带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了可(kě)能。虽(suī)然(rán)经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中(zhōng)期看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资(zī)金超出净(jìng)流(liú)出资金(jīn)。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价(jià)净流出的证券保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异(yì)化最低(dī)结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了(le)一定的(de)增长，负债端V型反转趋势(shì)较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数等因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度(dù)电(diàn)力消(xiāo)费增速(sù)将有望回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服(fú)务市场机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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