北京(jīng)时间周(zhōu)五(wǔ)晚间，备(bèi)受关注的4月美国非农数(shù)据出炉，其(qí)中新增(zēng)就(jiù)业(yè)25.3万人，高于预期的18万(wàn)人，打断了此(cǐ)前两个月连(lián)续环(huán)比(bǐ)下降的(de)节奏；失业(yè)率继续下降至3.4％；更(gèng)受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个(gè)月略有上升。

　　可以被(bèi)视作利好的是，美国劳工部(bù)将(jiāng)今年2月和(hé)3月(yuè)非农数据(jù)均(jūn)大幅(fú)下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转换(huàn)，本周(zhōu)持续承压的(de)美国(guó)地区银行股也获(huò)得喘息的(de)机会。截至发稿(gǎo)，周五(wǔ)盘前(qián)西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄金短线急(jí)挫逾10美元/盎司(sī)；美元指数(shù)短线(xiàn)拉升35点；美国(guó)10年期国(guó)债收(shōu)益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货(huò)6月合约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货(huò)7月(yuè)合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期(qī)货(huò)高级宏观(guān)分析师周之云告(gào)诉期货日报记者，周五(wǔ)晚间公布(bù)的(de)非农数据远高于前(qián)值且显著偏离投(tóu)行们(men)预测的(de)中值。此前(qián)公布的ADP数据在3月份(fèn)增加14.2万人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个月以来的最高水(shuǐ)平(píng)。

　　记(jì)者注意(yì)到，美国4月非农数据公布后(hòu)，美股(gǔ)期(qī)货短线走(zǒu)低，美(měi)元(yuán)指数短线(xiàn)拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行(xíng)业持续(xù)裁员(yuán)，但不(bù)断下降却仍然高(gāo)企的劳动(dòng)力需(xū)远远抵消了裁员的影响，也超过(guò)了信(xìn)贷紧缩带(dài)来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节(jié)性(xìng)因素相对于(yú)新冠大流行前也有了(le)有利的发展，为(wèi)就业人数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数(shù)据保持(chí)一定(dìng)的(de)谨慎，因为本周早些时候(hòu)，美国3月份的就业(yè)机会和劳动力(lì)流动调查(chá)（JOLTS）已经(jīng)显示(shì)，3月职(zhí)位空缺(quē)继续下降，为连续第三(sān)个月下跌，创下2021年5月以(yǐ)来(lái)最低。JOLTS现在确实指向了(le)与其他劳动力市场数据相同(tóng)的方向：劳(láo)动力(lì)市场正在降温。包括最近几(jǐ)周(zhōu)的首次申请失业金(jīn)人数也呈现上升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋势上看，周之云(yún)认为(wèi)，加息(xī)会导致消费者信贷和企业融(róng)资成本上升(shēng)，进(jìn)而迫使(shǐ)雇主削减支出(chū)包(bāo)括(kuò)裁员等，从而减缓经(jīng)济增长。短期强劲的非农就业数据会让市场对于下半(bàn)年货币政(zhèng)策放松进程有所改变(biàn)，进(jìn)而对商(shāng)品(pǐn)的流动性溢价部分有(yǒu)所减少，但从中(zhōng)长期来看(kàn)，美国会继续(xù)朝着衰退的方(fāng)向前(qián)进，后市继续看好贵金属的表现。

　　非农(nóng)数据公布后，贵金不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友属进入(rù)调整期？

　　“4月非农就业新增人(rén)数超预(yù)期将引导贵金属步入调整。对于贵金属而(ér)言，3—4月(yuè)的大幅(fú)冲高主要(yào)受益于(yú)其金融属性(xìng)，尤其是(shì)市场预计5月是美(měi)联储最后(hòu)一次加息，且预计(jì)9月(yuè)之后可能降息，这导(dǎo)致美元名义利率(lǜ)回(huí)落(luò)，在通胀(zhàng)温和回落的情况下(xià)，美元(yuán)实(shí)际利率有了明显的(de)下行(xíng)。”广州(zhōu)金控期货(huò)研究(jiū)所副总经理程(chéng)小(xiǎo)勇说。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意(yì)到，5月3日，美联(lián)储(chǔ)议息会议如(rú)期加息25个基点，将政策利率联(lián)邦(bāng)基金利率的(de)目标区间(jiān)从(cóng)4.75％至5.0％上调(diào)到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明(míng)和鲍威(wēi)尔在记者发(fā)布会上(shàng)的讲话暗示加息(xī)临近尾声(shēng)，因此美元(yuán)指数和美(měi)债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会(huì)后声(shēng)明表示，委员会将密(mì)切关(guān)注未(wèi)来(lái)发布的信息，并评估其对货(huò)币政策(cè)的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表(biǎo)示，美联储焦点仍(réng)在双重(zhòng)使(shǐ)命上。这(zhè)意味着美联储是否结(jié)束(shù)加息需要看到通胀明显(xiǎn)回(huí)落。至于(yú)是(shì)否要开(kāi)始降息，需(xū)要看到(dào)就业市场出现明显恶化。从历史(shǐ)经验(yàn)来(lái)看，美(měi)联储(chǔ)加息看通(tōng)胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商期货贵金属分析师从(cóng)姗(shān)姗告诉记(jì)者，美(měi)国(guó)银行业风波持续发酵、经(jīng)济走弱预期升温叠加(jiā)市场预期美联储年内(nèi)或将降息，贵金(jīn)属(shǔ)振荡偏强运行。美国就业数据超(chāo)预期，美债收(shōu)益率、美元指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美(měi)联储陷入(rù)困(kùn)境，美联储(chǔ)希望(wàng)暂(zàn)停加(jiā)息，甚至(zhì)可能很快就需要降(jiàng)息(xī)，但就业市(shì)场并不配合，美国(guó)就(jiù)业市场依然强劲，美联储可(kě)能在长时间(jiān)内维持高利(lì)率(lǜ)。

　　光大期(qī)货贵金属分析师展大鹏告诉(sù)记者(zhě)，4月美国非(fēi)农就业数据和(hé)时(shí)薪增(zēng)速全面超(chāo)预期(qī)，表明美国(guó)当前劳动力(lì)市(shì)场仍十分强劲，美联储控(kòng)通胀压(yā)力(lì)加大(dà)，这(zhè)也就意味着美联储(chǔ)可(kě)能会在较长(zhǎng)时(shí)间内维持高利(lì)率环境(jìng)，且6月再次加息(xī)的预期开始回升。

　　“美国非农(nóng)数(shù)据强于预期或在(zài)短期提(tí)振美元(yuán)指数和(hé)美(měi)债收益(yì)率，从而打压(yā)贵(guì)金属的(de)涨势，但中期看，美联(lián)储(chǔ)5月会(huì)议加息25BP后暗示停止加息，货(huò)币(bì)政策(cè)进入新(xīn)阶段(duàn)，市场(chǎng)将加(jiā)大对下半年降(jiàng)息的博(bó)弈，贵(guì)金(jīn)属将获(huò)得提振而走强，使(shǐ)均值平(píng)台不断上(shàng)移。”广(guǎng)发(fā)期(qī)货(huò)贵金(jīn)属研究(jiū)员(yuán)叶(yè)倩宁表示。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后的表现(xiàn)来看，尽管此后美国经济仍市场偏强运行(xíng)一段时间，失业(yè)率继续(xù)走低，但美联储并未再次加息，而贵(guì)金属则在美债收益率持续(xù)下行的情况下，呈(chéng)现(xiàn)振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)强的趋势。但当前情况不同的是，通胀(zhàng)率相不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友(xiāng)对更高，而黄(huáng)金价(jià)格对降息并未提前预(yù)期更多。

　　虽(suī)然(rán)目前距离降息仍有(yǒu)时间(jiān)，美联储表示美(měi)国银行系统仍(réng)健(jiàn)康并有弹性，但高利率(lǜ)环(huán)境下美(měi)国银行系统风险并未解(jiě)除，在第一共(gòng)和(hé)银行宣布被接管收(shōu)购后(hòu)，因银行业长期存在的弱(ruò)点，又有多(duō)家区域性银行出现股价暴跌。存款仍在持续流出(chū)使银行融资成(chéng)本正在攀升，信(xìn)贷(dài)收紧将不断向实体(tǐ)经(jīng)济蔓延，美(měi)国2023年一季度实(shí)际GDP年化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去(qù)年四(sì)季度2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而(ér)且(qiě)远不及(jí)预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资和库存对(duì)GDP拉动转负，但消(xiāo)费(fèi)的拉动上升反映出一定的韧(rèn)性。未来随着经(jīng)济下行压力不(bù)断上升，市场预期下(xià)半年(nián)美国GDP将(jiāng)出现负增(zēng)长。“总体上在风险和(hé)衰退的共同影(yǐng)响下，美债(zhài)收益率和美元指数将持续承(chéng)压，避险需求提振下，贵金属价格有望再创历史新高，长线可维持逢低买(mǎi)入(rù)配置思路(lù)，短线(xiàn)则可买入黄金和白(bái)银(yín)虚值看涨期(qī)权(quán)把握(wò)突破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄(huáng)金的供需数据来(lái)看，黄(huáng)金的需求实际上是明显下降的(de)。世界黄金(jīn)协会公布(bù)的(de)数据显示，今年第一(yī)季度剔除场外(wài)交(jiāo)易(yì)的全球黄(huáng)金需求下(xià)降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行和中国消费者需求较高，但其余投资(zī)者购买量的减(jiǎn)少抵消了(le)这一增长。其中(zhōng)对(duì)黄金价(jià)格其关键作用的(de)黄金投资需在一季度同比下降50％左右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达(dá)558.41吨。其中，实物金条和硬币方(fāng)面的黄金(jīn)需求为302.41吨，高于去年(nián)同(tóng)期的287.74吨(dūn)，但低(dī)于去年四(sì)季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需求(qiú)下降(jiàng)28.67吨，去年同期高(gāo)达(dá)270.67吨(dūn)。白银方面，由于(yú)美(měi)国经济指标耐用品(pǐn)订(dìng)单等指标走弱，商品(pǐn)属性更强的白银(yín)因需(xū)求受经(jīng)济下行(xíng)拖累(lèi)而涨幅(fú)受限。因(yīn)此，金银比价大概率继(jì)续(xù)攀升。世界白银协会预(yù)计(jì)2023年白银实物(wù)消费(fèi)较2022年下(xià)降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息前已经被充分(fēn)计提(tí)，议息前(qián)的谨慎转变为(wèi)议息后的乐观，因此黄金市(shì)场(chǎng)一度(dù)表现为极(jí)为乐观，伦敦现(xiàn)货黄金甚(shèn)至(zhì)创(chuàng)出了历史新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加息靴子(zi)落地，且银行业风险仍在(zài)蔓延，避险(xiǎn)情绪(xù)提振贵金属价格。此外(wài)，随(suí)着经济走弱预(yù)期(qī)升温(wēn)，预计美联储下半年大概率暂停(tíng)加息(xī)并将进入降(jiàng)息(xī)周(zhōu)期，实际利率(lǜ)或(huò)将(jiāng)继续下行，贵金(jīn)属中(zhōng)长(zhǎng)期仍(réng)具有较高(gāo)配(pèi)置价值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)则认为，对于黄金而(ér)言，市场寄(jì)希望于美联储最后一次(cì)加(jiā)息落地(dì)然后转降息预期，从(cóng)而刺激价(jià)格继续高走，从(cóng)这(zhè)个(gè)角度考虑黄金(jīn)确实存在恢(huī)复上(shàng)行趋势的可(kě)能(néng)性(xìng)。但当前美通(tōng)不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友胀仍在(zài)高(gāo)位，美联(lián)储(chǔ)货币紧(jǐn)缩动(dòng)作(zuò)并没有结束，官员们(men)的讲(jiǎng)话仍偏(piān)鹰派，5％的(de)利率可能会维系较长一段时间，且(qiě)高利率环境(jìng)到底会对经济和金融市场产生怎(zěn)样的(de)影响也(yě)未(wèi)可知(zhī)，因(yīn)此在当前(qián)看多(duō)观点出奇一致，且海外(wài)看多头寸比(bǐ)较拥挤的情况下，对待金(jīn)价节(jié)节(jié)攀高(gāo)的观点谨(jǐn)慎为上(shàng)。

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