在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基(jī)民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二(èr)级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投资(zī)者的(de)追捧(pěng)热情在风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产(c瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢hǎn)品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近(jìn)期(qī)涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净(jìng)买入，产生了供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就(jiù)会推(tuī)高(gāo)二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前的(de)价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的(de)下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际(jì)资(zī)本回流(liú)日本市场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏和去年日元持(chí)续(xù)贬值(zhí)，东(dōng)京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是(shì)今年东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示(shì)短(duǎn)期(qī)过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉(xī)程度不(bù)高等问题，建议投资者(zhě)在(zài)自己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另(lìng)外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来(lái)净流入(rù)资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资(zī)金165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的(de)医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资(zī)金的(de)追逐，净流(liú)入资(zī)金(jīn)都(dōu)在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金(jīn)指数与量(liàng)化(huà)投资部表示，随(suí)着前(qián)期创业板50指数的回(huí)调(diào)，当前估值已来(lái)到(dào)30倍的历(lì)史低位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实科(kē)技自立(lì)自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改造(zào)。要重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能(néng)源及人(rén)工智能将是经济(jì)转型的(de)两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产业(yè)的(de)创业板持续受益(yì)于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也(yě)分(fēn)别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的(de)趋(qū)势(shì)，但市场展现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资(zī)金合力最强的人工(gōng)智(zhì)能与央企相关品种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关(guān)注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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