今年以来，港(gǎng)股走势可(kě)谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一季报披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理表示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上行，板块(kuài)方(fāng)面，看(kàn)好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎn《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节g)”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯(chún)《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节度(dù)”以(yǐ)港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度(dù)末，这些基金(jīn)的港(gǎng)股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理在一(yī)季度加大了对(duì)港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的(de)78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中(zhōng)欧港股数字经济(jì)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截至一季报，被(bèi)陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金重仓的(de)前(qián)十大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度(dù)增持(chí)。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排序，加仓幅度最大(dà)的(de)前十只港股(gǔ)为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国石油化(huà)工股份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机(jī)场、房(fáng)地产开发等领域。值得注(zhù)意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季(jì)度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视野一(yī)年持有基金基金经理史博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望未来，仍(réng)然看好港股市场投(tóu)资机会：中国经济方面(miàn)，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造业(yè)恢复速度(dù)加(jiā)快(kuài)；海外(wài)无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发的银(yín)行风(fēng)险事(shì)件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加息进入(rù)尾部区域(yù)；风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美(měi)银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控(kòng)，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港(gǎng)股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行(xíng)，在(zài)板块配(pèi)置方(fāng)面(miàn)，我们将加大对政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业(yè)等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济基金经(jīng)理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的(de)合规整(zhěng)治(zhì)及业(yè)务梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在(zài)价值(zhí)投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比。同时(shí)，互联网相关公司(sī)，也更具(jù)有数(shù)据、平台和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出(chū)人工(gōng)智(zhì)能相关模型及应(yīng)用，提升自(zì)身(shēn)运营(yíng)效(xiào)率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为人工智能赋能(néng)各个行业的(de)元年，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)数字经济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市(shì)场大部分的企业(yè)盈(yíng)利(lì)来源于中国内(nèi)地，中国内地经济的(de)环(huán)比上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑(chēng)下港股公司(sī)下(xià)半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是由于(yú)基数效(xiào)应，下半年(nián)港股盈利同(tóng)比(bǐ)增速会较(jiào)上半(bàn)年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将会(huì)有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速(sù)增长的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放(fàng)和四(sì)季度集采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)可能会出现一定的(de)调整(zhěng)，但是(shì)通(tōng)过(guò)自下而(ér)上(shàng)的方式生物医(yī)药行业(yè)仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，并(bìng)且(qiě)A股市场也即将进入企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐(zhú)步(bù)宽松背景下(xià)，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估(gū)值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济修复(fù)有望成为全球投(tóu)资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大(dà)、前(qián)期(qī)降(jiàng)本增效(xiào)优的(de)行业和板(bǎn)块更(《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节gèng)有(yǒu)望受益于经济(jì)复(fù)苏，盈利预(yù)测有(yǒu)较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技(jì)术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮的(de)收(shōu)入(rù)扩张(zhāng)机会，有望开启(qǐ)二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的(de)机会(huì)：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显著大于(yú)下行风险的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续(xù)性超预(yù)期的(de)行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提(tí)升的(de)高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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