用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三(sān)年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的(de)年报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络(luò)连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数(shù)量约(yuē)1.7亿(yì)股，每(měi)股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布的(de)2021年业绩明显不及(jí)市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连(lián)续爆(bào)雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也(yě)从2022年(nián)一季度的(de)7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三(s美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思ān)季(jì)度末退出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企(qǐ)业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的(de)信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务(wù)业务(wù)，引领(lǐng)中(zhōng)国(guó)企业级服(fú)务市(shì)场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式(shì)发布了完(wán)全基于互(hù)联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其(qí)云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服务快速发(fā)展，第二个(gè)阶段(duàn)的(de)统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友(yǒu)云(yún)进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务(wù)占(zhàn)比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主要收(shōu)入来(lái)源(yuán)并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己(jǐ)研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向(xiàng)外(wài)部(bù)市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场对(duì)用友(yǒu)在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏(tà)步(bù)不前(qián)，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌(diē)，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是(shì)有(yǒu)很大(dà)的提升空(kōng)间(jiān)。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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