5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的(de)通知》，四大国(guó)有银行协定存款和(hé)通(tōng)知存款自(zì)律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济学(xué)家(jiā)李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降(jiàng)息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是(shì)促进(jìn)宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一(y2000克是多少斤 2000克等于多少公斤ī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银(yín)行陆(lù)续跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前(qián)4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、2000克是多少斤 2000克等于多少公斤渤海、恒丰(fēng)三(sān)家(jiā)股份(fèn)行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景下，银行出(chū)于(yú)自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端(duān)定价(jià)压力较大且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业(yè)固定资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有(yǒu)利(lì)于对公客(kè)户留存的(de)活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下(xià)降，银行资产端收益(yì)下降(jiàng)较为明(míng)显；第二(èr)，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低，银(yín)行利(lì)润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活(huó)期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于(yú)活期存款(kuǎn)与(yǔ)定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机(jī)制协调调降负债(zhài)成本，有利于提(tí)升银(yín)行(xíng)放(fàng)贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续(xù)去年9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了(le)中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的(de)经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的(de)活期类存款收益(yì)，延续(xù)近期银(yín)行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调(diào)整，当下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知(zhī)存(cún)款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效(xiào)性。银(yín)行(xíng)一季度净息差(chà)水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效(xiào)降低银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进(jìn)一步(bù)观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息2000克是多少斤 2000克等于多少公斤差压(yā)力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中(zhōng)小银(yín)行或有动(dòng)力(lì)持续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的发债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的(de)，而(ér)央行的(de)政策(cè)利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也(yě)代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意(yì)义的(de)作(zuò)用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后(hòu)复(fù)苏(sū)的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足(zú)的(de)情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货(huò)币政策等(děng)多项举措给(gěi)予了(le)实体经济(jì)所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需(xū)要财政政策产业(yè)政策等配套政策(cè)继续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率(lǜ)或(huò)仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调要(yào)看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下(xià)调(diào)的概率不(bù)大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的(de)调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率水平(píng)。在存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继(jì)续下(xià)行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预(yù)期，国(guó)内降息预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基(jī)本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国(guó)有大型商业银行和(hé)股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力(lì)去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有望带动中小银(yín)行主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下(xià)行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次(cì)存(cún)款利率(lǜ)下调也(yě)有望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)资金(jīn)的释(shì)放，盘(pán)活市场流(liú)动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压(yā)力。本(běn)次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资(zī)产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资(zī)本(běn)补充(chōng)能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在(zài)以下(xià)两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行(xíng)的(de)协(xié)定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序(xù)，减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前(qián)，部分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)的协定存(cún)款和通知存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存(cún)款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)降低了银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别(bié)是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下(xià)行的(de)空(kōng)间(jiān)，或带动债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市(shì)场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非对称下(xià)行使得商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差(chà)已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机(jī)构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压(yā)力使得各(gè)行下调存(cún)款利率动(dòng)力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存(cún)款定期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降，促进存(cún)款流(liú)向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信用债利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流动(dòng)性也有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动(dòng)力(lì)主动(dòng)跟进下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助于压低(dī)全(quán)社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放(fàng)的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读(dú)为边际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一(yī)季度货政例会均表(biǎo)明(míng)当前(qián)货(huò)币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在(zài)具一定流(liú)动性的同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的(de)银(yín)行理财产品，具(jù)有一定的超(chāo)额收(shōu)益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前无(wú)论从(cóng)绝(jué)对利率水平(píng)还是(shì)从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环(huán)境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回(huí)撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期调(diào)结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低(dī)利率环境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的(de)所(suǒ)谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数(shù)专业的(de)人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风控，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可(kě)适(shì)当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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