在华(huá)尔街经济学家和央行官员争论(lùn)美国(guó)经济是否以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士(shì)将(jiāng)资金从银(yín)行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和(hé)基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数(shù)据显示，同时做(zuò)多和(hé)做(zuò)空的对冲基(jī)金已将其周期性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对(duì)于(yú)只(zhǐ)做(zuò)多的基金经理(lǐ)来说(shuō)，他们对周期(qī)性公司(这些公司(sī)的命运取决日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思(jué)于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略师(shī)表(biǎo)示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏(piān)好(hǎo)与去年不(bù)同，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积极(jí)的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情(qíng)绪(xù)已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行(xíng)业(yè)仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的(de)任何时候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度(dù)与基于图表信号(hào)配(pèi)置资产的计算机(jī)驱动策略(lüè)形成了鲜明(míng)对比。由于股市(shì)稳(wěn)步上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波(bō)动性目(mù)标(biāo)基金(jīn)等(děng)系(xì)统性资金管(guǎn)理公司(sī)近几个月(yuè)增(zēng)加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一(yī)部(bù)分归因于那些对价(jià)格不敏感的(de)量化投资(zī)者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者(zhě)还(hái)警告(gào)称，持续数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续(xù)的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一(yī)轮(lún)的抛售可(kě)能会促使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思>

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在(zài)本财(cái)报季的业绩(jì)超出预期，但目(mù)前(qián)来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些时(shí)候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施(shī)，最终可(kě)能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的行业往往在(zài)衰退前(qián)的(de)6个月(yuè)内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退(tuì)到来(lái)，防御(yù)性股票才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰(shuāi)退将从第(dì)三季度开始。

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