自2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极(jí)回暖的画风，半(bàn)导(dǎo)体、AI、中特估等主题层出不穷(qióng)，基金(jīn)经理也(yě)随之调仓换股，成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。而公募基金2023年一季报的披露(lù)，将明(míng)星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们(men)近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国(guó)、景(jǐng)顺长城等基金披露旗(qí)下(xià)基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓(cāng)位往往(wǎng)代表了基(jī)金经理对后市的基本看法(fǎ)。多数明星(xīng)基金经理在(zài)一季度仍保持90％以上(shàng)的(de)高(gāo)仓位运作，仍坚持了自(zì)己的(de)投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表(biǎo)示对全(quán)年股票(piào)市(shì)场(chǎng)有(yǒu)信心，未来(lái)将(jiāng)继续保持较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二(èr)季度的表现(xiàn)持乐观(guān)的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎实基本面验(yàn)证，预(yù)计更(gèng)注重基本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提的是(shì)，陈(chén)皓(hào)在一季报也用相当大的篇幅谈(tán)了(le)他对(duì)一(yī)季(jì)度热(rè)门的AI板块的看(kàn)法。他(tā)认可AI（人(rén)工智能）很可能是一次全(quán)新的(de)技术革命，但直言(yán)客观上(shàng)当下的研究(jiū)认知还(hái)不具备(bèi)对相(xiāng)关(guān)标的的(de)定价(jià)能(néng)力(lì)，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制(zhì)动”，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率更(gèng)高的投资时机(jī)出现。

　　张坤继(jì)续维持(chí)高仓位(wèi)运作(zuò)

　　被称为(wèi)“坤坤(kūn)”的张坤是最受基民关注的基(jī)金经理(lǐ)，他是(shì)国内(nèi)首位千亿级(jí)主动权益基金经理，手握(wò)巨资让他(tā)分(fēn)量十足。

　　从基金君整(zhěng)理(lǐ)表格(gé)来(lái)看(kàn)，相较去年底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在今年(nián)一季度仓位基本都(dōu)维持高仓位运(yùn)作，多(duō)只基金一季(jì)度末仓位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤(kūn)管(guǎn)理的四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年(nián)末的(de)股票市值占基(jī)金净值比例的94.7％微调至一季(jì)度末(mò)的94.26％。张坤在季(jì)报(bào)中也写道，易方达蓝筹精选基金在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张坤(kūn)管理的易方达优质(zhì)精选、易方达亚洲精选在(zài)一季度末的仓位在(zài)94％以上。不过(guò)，易方达优(yōu)质企业三年持(chí)有一季(jì)度仓位(wèi)为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤(kūn)一直保持了(le)一定水平的(de)港股仓位，一(yī)季度末所管理的4只基(jī)金基本维持和去年底的差不多的港股仓(cāng)位，基(jī)本(běn)都是30~50％之间(jiān)。相对(duì)来说(shuō)，调整幅(fú)度较大(dà)的是易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)，一季(jì)度末(mò)该基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股 和美(měi)股的(de)比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显(xiǎn)的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精选中(zhōng)也写道，在(zài)一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了科技等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置，另外，在区域(yù)分布上(shàng)配置的更(gèng)加(jiā)均(jūn)衡。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵州(zhōu)茅台(tái)减持腾讯控股(gǔ)

　　张坤在投资(zī)上颇有定力，经(jīng)常在季报中谈及，投资者需要(yào)时刻保持一种克制而理性的心理状态，不需要大量的行(xíng)动(dòng)，而是极大的耐心，坚持(chí)投(tóu)资原则，等到机会(huì)时全力出击。他一直保持(chí)着偏低(dī)换手率，一季报的(de)重仓(cāng)股也基本保(bǎo)持稳(wěn)定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精选一季(jì)度末持仓(cāng)上看，前十大重仓股变化不大，贵州(zhōu)茅台再(zài)次成为该基(jī)金(jīn)的第(dì)一大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成(chéng)为(wèi)其第二、第三大重仓股，而在去(qù)年(nián)末，该基(jī)金前三大重仓股依(yī)次是腾讯控股、五粮(liáng)液(yè)、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中写道，一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场的大反弹(dàn)，张坤明显进(jìn)行(xíng)了(le)调整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟腾(téng)讯控股(gǔ)和(hé)香港(gǎng)交易所，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油新进前十大重仓股之列，而药明生物退出前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　目前看(kàn)，易(yì)方达(dá)蓝筹精选和易方达优(yōu)质企业三年(nián)持有的头(tóu)号重仓(cāng)股为贵州茅台(tái)，但(dàn)是易方达(dá)亚洲精(jīng)选和(hé)易方达优质(zhì)精选(xuǎn)的头号重仓股(gǔ)仍为(wèi)腾讯控股。去年底这四只基金的头号重仓股均为腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽(suī)然一季(jì)度末腾讯控(kòng)股仍是易(yì)方达优质精选的(de)第(dì)一(yī)大重仓股，但相较去(qù)年底(dǐ)已经(jīng)进行(xíng)了(le)减持，同(tóng)样(yàng)减持的还有港(gǎng)交所，这(zhè)只个(gè)股已经推(tuī)出了前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。而美团新(xīn)进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位(wèi)主动权益(yì)基金(jīn)管理规模超过千亿的基金经理，但近两(liǎng)年A股市场震荡，所管(guǎn)理(lǐ)规模所缩水。一季度末他所管(guǎn)理规(guī)模基(jī)本和(hé)去年(nián)底(dǐ)持平，整(zhěng)体规(guī)模(mó)逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基(jī)金(jīn)合计总规模达(dá)到889.42亿(yì)元，相比三季度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝筹精(jīng)选、易方(fāng)达优质(zhì)精选、易方达优(yōu)势企业三年、易方达亚洲精选股票(piào)的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元(yuán)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在今年一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模，位居基金(jīn)行业“巨无霸”的主动权益(yì)基金。

　　选择一条可(kě)积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要(yào)的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自己的投资思(sī)路，这一次也(yě)不(bù)例(lì)外，值得投资者看一看。

　　张坤在季(jì)报中写到，基本面价(jià)值投资(zī)很吸引人的一点是，投资(zī)者可以用很长(zhǎng)一段(duàn)时间来(lái)充分观察(chá)公司的发展，等到它们(men)用事实证明自(zì)己的成(chéng)功(gōng)和巨大的成(chéng)长潜力之后，再(zài)买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于可积累性。具体来(lái)说，积累(lèi)体(tǐ)现在对基本(běn)面分(fēn)析(xī)方(fāng)法(fǎ)的(de)理解和(hé)对(duì)具体行业和企业的洞察，所有这些都使投资者未来更可能做出对(duì)具体投资标的(de)内(nèi)在价(jià)值(zhí)的准确(què)判(pàn)断(duàn)。

　　如果(guǒ)只(zhǐ)是针对某一次投资，积累的重要性可能(néng)并不显著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合回(huí)报作为终(zhōng)级目标，可积累(lèi)性就是这一(yī)目标的最重要保障，选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的。我们(men)会参(cān)考全球产(chǎn)业升(shēng)级的经验，持续做(zuò)深(shēn)入的(de)研究(jiū)积累，争取构建一(yī)个全面而尽量准确(què)的坐标(biāo)系，希望(wàng)能正确评估(gū)企(qǐ)业的竞(jìng)争力(lì)并跨行业(yè)选出好的(de)公司。识别出好公司是如此重要，因为(wèi)好公司不是好(hǎo)股票的(de)唯一(yī)情形就是估(gū)值过高，在其他情(qíng)形下，好(hǎo)公司都会给投资者带(dài)来长期(qī)可观(guān)的回(huí)报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业(yè)的定期报告并对财务数据进(jìn)行系统整(zhěng)理和分析(xī)，是理(lǐ)解企业基本面的核心手段(duàn)之一。在(zài)定期报告中，企业的所有经营活动都(dōu)会(huì)反映在财务数据中(zhōng)，定(dìng)量的数(shù)据可以用(yòng)来检(jiǎn)验并(bìng)修(xiū)正调研中对企(qǐ)业(yè)形成的定(dìng)性(xìng)感知(zhī)。如果能对一(yī)家(jiā)公司(sī)过去(qù)和当前的财务状况了(le)如指掌，就更有可能正确评判这(zhè)家公司的未来(lái)价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅读(dú)一(yī)切。如(rú)果你对一(yī)家公司感(gǎn)兴趣，那就(jiù)看(kàn)看它的(de)年报，你就会超过(guò)华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读了年报中的附注，你(nǐ)就(jiù)会(huì)超过华尔(ěr)街的所有人。

　　几(jǐ)乎任(rèn)何成功的公(gōng)司(sī)都经历过短期的经营业绩和(hé)股(gǔ)价的(de)震荡(dàng)，经(jīng)历过(guò)市场先生态(tài)度的冷暖，但它(tā)们成功的(de)模式往往没有(yǒu)变化，通过深入的(de)研究(jiū)并抓住这些关(guān)键的因素，是能够(gòu)一路坚持下来的重要因素，也通常意(yì)味着长期可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车

　　曾经(jīng)作为(wèi)一(yī)人包揽前三的基金经(jīng)理刘(liú)格菘，其一(yī)举一动颇受关注(zhù)。

　　以刘格(gé)菘管(guǎn)理的广发双擎升级为例，一季度末该基金保持较高(gāo)仓位(wèi)运作，该基金股(gǔ)票(piào)仓位为92.15％，较(jiào)2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度调整(zhěng)。数据显示(shì)，广发双擎升级一(yī)季度(dù)末前五大(dà)重仓股分别为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重仓(cāng)股均出现在该基金去(qù)年四(sì)季度(dù)末的前十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　刘格(gé)菘在季报(bào)中写道，2023年(nián)一季度(dù)，表现较好的行业为新科技技(jì)术演绎(yì)预测(cè)中的(de)相关行业，例如计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业资产经历了(le)下(xià)跌。在(zài)海外金(jīn)融(róng)风险担忧、经济衰退(tuì)的初始预期、国(guó)际关系(xì)不(bù)确(què)定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应用(yòng)展(zhǎn)望(wàng)，资金分(fēn)流(liú)可能是高端(duān)制造业相对表(biǎo)现不理(lǐ)想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产业(yè)链布(bù)局。从重仓(cāng)持股(gǔ)来(lái)看(kàn)，该基金重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格(gé)菘(sōng)一季度的重仓股变化不大，仅晶(jīng)科(kē)能源新进前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而(ér)比亚迪退出了前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘(liú)格菘对(duì)市场2023年(nián)二季度的表现持(chí)乐观的态(tài)度(dù)，随着(zhe)公(gōng)司季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基(jī)本面验证，预(yù)计更注重基本面和估(gū)值(zhí)的匹配度。对本基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段特(tè)点来说，当前市场的参与资金方呈(chéng)现(xiàn)复杂多样的趋(qū)势，收(shōu)益预(yù)期的时间维度预(yù)期(qī)也呈现分化，因此短(duǎn)期内市(shì)场在(zài)主题逻辑的(de)演绎幅度、转换速度(dù)都会(huì)可预见地加大。这对于(yú)投资人(rén)而言，在新(xīn)信息的处理上提高了难(nán)度，短期内基本面估(gū)值匹配的(de)压力也会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一(yī)样，

　　一生最重要的(de)选择也就是三(sān)、五次

　　作(zuò)为市场上较为(wèi)知名的均(jūn)衡性(xìng)投资选手，陈皓一季度如何(hé)调整投资组(zǔ)合，如何展(zhǎn)望(wàng)未来市场投(tóu)snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样资机会，也非常受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其(qí)管(guǎn)理的易(yì)方达新(xīn)经济基金中(zhōng)回顾一季度市场行情时(shí)表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度中(zhōng)国经济(jì)整体温和复苏，由于刚(gāng)刚经历疫情，居民(mín)消费和企(qǐ)业投资的信心恢复会有一个过程，因此(cǐ)短期持续(xù)加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度(dù)相比市场乐观预期仍有一定差距。海外则维持滞(zhì)涨格(gé)局(jú)，尽(jǐn)管(guǎn)3月以硅谷银行为(wèi)代(dài)表的欧美(měi) 金融风波暂时平息，但(dàn)也让(ràng)投资者担心这(zhè)是(shì)否只(zhǐ)是当下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤其4月初(chū)欧佩克(kè)+的减(jiǎn)产行为(wèi)进(jìn)一步增强(qiáng)了未来通(tōng)胀的(de)韧性(xìng)，也(yě)让美联储在(zài)货币(bì)政策(cè)调整决策时愈加(jiā)进退两(liǎng)难。

　　亮点(diǎn)不多(duō)的经济基本(běn)面遇到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和(hé)部(bù)分(fēn)国企相关板块获得了(le)边际资金的巨量(liàng)涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则(zé)进一步加剧(jù)了市场结构(gòu)的分化。受益两大主题(tí)的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板块(kuài)表现突(tū)出，而新(xīn)能源(yuán)、金融地产等(děng)行业则(zé)录得(dé)负(fù)收益。

　　谈及一季(jì)度投资操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发掘(jué)到基(jī)本面(miàn)驱(qū)动的投资主线，本(běn)基(jī)金一季度(dù)操作不(bù)多，主要包括行业上用医药替代了部分白酒仓(cāng)位，个股上则逆向(xiàng)增持(chí)了一些由于短期(qī)基本面一般或(huò)者机构调(diào)仓导致(zhì)股价下跌，但(dàn)长期市值(zhí)空(kōng)间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓股变化上看，此(cǐ)前连续3个季度(dù)位(wèi)列前(qián)五大重仓(cāng)股之一的五粮液，在今年一季(jì)度退出该基金前十大重仓股(gǔ)，宝信软(ruǎn)件取代五粮液(yè)，新进前(qián)五大重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一一只仍(réng)保留在前十(shí)大(dà)重仓股的贵(guì)州茅(máo)台(tái)也遭(zāo)到陈皓减持，对比(bǐ)上一个(gè)季(jì)度，陈皓在一季度减持(chí)了(le)6.8万股贵(guì)州(zhōu)茅台，环(huán)比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅(máo)台也(yě)从(cóng)上一季度的第二(èr)大重仓股退居第四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大(dà)重仓股(gǔ)中，主要供(gōng)应北(běi)斗关(guān)键器件的振芯科技、氟(fú)化工龙头中的(de)巨化(huà)股(gǔ)份、特钢龙头(tóu)中的抚顺(shùn)特(tè)钢，三只个(gè)股一(yī)季度新(xīn)进前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁德时代(dài)也退出(chū)前十大(dà)重仓股。

　　陈(chén)皓在(zài)一季报也(yě)用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块的看(kàn)法(fǎ)。

　　他(tā)称，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我(wǒ)们也进(jìn)行了(le)积极(jí)的研究，方向(xiàng)上非常认同其很(hěn)可(kě)能是一次(cì)全新的技术革(gé)命(mìng)，将极(jí)大(dà)提升全社会的生产效率，但客观上我们(men)当下的(de)研究(jiū)认知还不具备对(duì)相关(guān)标的的定价(jià)能力，尤(yóu)其(qí)当这些个股快速上(shàng)涨后，也不太(tài)符合我们“以相对合理的价格买入预(yù)期收益率更高的资产(chǎn)”这一(yī)投(tóu)资(zī)理念，因此会选择暂时“以静(jìng)制动”，继续对产(chǎn)业和公司(sī)进行跟(gēn)踪、研究以及(jí)再定(dìng)价，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一季(jì)报中还分享了自己最新的投(tóu)资(zī)感悟，他(tā)表示(shì)，相比(bǐ)资(zī)本(běn)市场即期(qī)涨(zhǎng)跌带(dài)来的(de)多巴胺，我们更倾向于(yú)通过深入研究获得超额认(rèn)知、并最(zuì)终(zhōng)映射到投(tóu)资上来获得内(snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样nèi)啡(fēi)肽(tài)。投资和人生一(yī)样，每天都可(kě)以做选择，但(dàn)终其一(yī)生最重要的其实也就是那三、五次，我们平时(shí)的(de)不断学习、反思、进化，努力追寻(xún)的正(zhèng)是在每(měi)一次关键选择时将(jiāng)胜(shèng)率再(zài)提升一(yī)点(diǎn)点。

　　展望二(èr)季度，陈(chén)皓(hào)认为，“一些积极(jí)因素正在酝酿或发酵，我们重启了与世界的链接，中国在中东、南美等新(xīn)兴市场获得了更多实质性认同的声音(yīn)和举动；国内主(zhǔ)要城(chéng)市的一二(èr)手房(fáng)销售持续恢复，部分(fēn)行业(yè)已经进入库(kù)存周期的尾(wěi)段，我们可能真的只需要一点点信心(xīn)，就能扭(niǔ)转(zhuǎn)困局，将经济带(dài)入(rù)正(zhèng)循环。一如(rú)当下的证券市场，我们(men)也衷心的(de)希望(wàng)其(qí)能够早日摆脱存量(liàng)博弈的困难(nán)模(mó)式，迎来(lái)投资(zī)人久违的甜(tián)蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少醒：致力(lì)于(yú)在优(yōu)质(zhì)股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富国基(jī)金副总经理朱少(shǎo)醒一季度持仓基本保持稳定，持仓(cāng)依旧(jiù)以消(xiāo)费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一(yī)季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮(liáng)液(yè)依(yī)旧位居富国天惠(huì)基金前三大重仓(cāng)股，金域医学新进前(qián)三大重仓股，这也是(shì)自2021年以来，金域医学首次(cì)进入富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　公开资料(liào)显示，金(jīn)域医学是一家(jiā)以(yǐ)第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断业务为核心的高科技服务企业，通(tōng)过不断积累的“大平台、大网(wǎng)络、大服务、大样(yàng)本和大数据”等资源优势，为全(quán)国各级医疗机构提供领先(xiān)的医(yī)学诊断(duàn)信息整合服(fú)务(wù)。

　　除了金域医(yī)学之(zhī)外(wài)，基(jī)础化工板块(kuài)中的蓝(lán)晓科技也在(zài)一(yī)季度新进(jìn)富(fù)国(guó)天惠前十(shí)大重仓(cāng)股，受益于生(shēng)命科学业务增(zēng)长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价(jià)上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德、瑞丰(fēng)新(xīn)材两只个股则在一(yī)季度退(tuì)出富国天(tiān)惠前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在(zài)一季报(bào)中回顾(gù)，一季度沪深300指数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创(chuàng)业板指上(shàng)涨2.25％。在度(dù)过了充满(mǎn)各种(zhǒng)艰(jiān)难挑战的2022年后，一季(jì)度实(shí)体经济进入(rù)了复(fù)苏的阶段(duàn)。各项宏观经济指标在3月(yuè)份有了明显(xiǎn)改善。货币政策保持宽松，前几年实施的一些收缩性行业监管(guǎn)政(zhèng)策放松管制的迹象确认。投资者的风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前(qián)数据上呈现的复苏力度还不是很(hěn)强(qiáng)，但我们应该看(kàn)到是积极的(de)因(yīn)素正在发挥(huī)作用持续(xù)的(de)进(jìn)程中。更(gèng)要重视的是市场的整(zhěng)体估值依然处于长周期中很有吸(xī)引力的位置，当下权益(yì)市场处在(zài)较(jiào)好的风险收益区间。

　　他(tā)表示，放在更(gèng)长(zhǎng)的时间维(wéi)度(dù)，我们相信(xìn)现在所面临的重重(zhòng)困难终将找到解决的出路。投资者当前选择(zé)承受市场(chǎng)波(bō)动对应(yīng)的预(yù)期回报水平(píng)的是相当合适的。未来我们依(yī)然会致力于在优质股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的“石(shí)头(tóu)”。

　　他(tā)在多次季报披露(lù)时反复强调，我们(men)并不(bù)具备精确预测市场短(duǎn)期趋(qū)势(shì)的可(kě)靠能(néng)力，而把精力集中在耐心收集具(jù)有远大前(qián)景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场(chǎng)情绪在未(wèi)来某个(gè)时(shí)点的周期性回归。个股选(xuǎn)择层面，本基金(jīn)偏好(hǎo)投资于(yú)具有良好(hǎo)“企业基因”，公司(sī)治(zhì)理结构完善、管理层优秀的(de)企业(yè)。我(wǒ)们认为此(cǐ)类企业(yè)，有更(gèng)大的概率能在(zài)未来为(wèi)投(tóu)资者创造价值。分享企(qǐ)业自身(shēn)增长带(dài)来的(de)资本市场收益是成长型基(jī)金获取回(huí)报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消费

　　作(zuò)为业内知(zhī)名的主投大消费板块(kuài)的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何(hé)调仓换(huàn)股，他(tā)又是如(rú)何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘(liú)彦(yàn)春整体持(chí)仓的仓(cāng)位和(hé)行(xíng)业板块(kuài)变化不(bù)大。他(tā)在(zài)景顺长城(chéng)鼎益基(jī)金(jīn)季报写道，一季度组合仓位(wèi)和行业配置没有大(dà)的变化(huà)，仍然(rán)坚持自下(xià)而上精选个股而非择时的(de)投资风(fēng)格，保持合同(tóng)约(yuē)定(dìng)较高(gāo)仓位运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来看，前三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)仍(réng)为(wèi)白酒龙(lóng)头(tóu)股，贵州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液。此外，古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒、山(shān)西汾(fén)酒也继续(xù)在其前(qián)十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦春对(duì)中国中免加仓力度(dù)最大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨(chén)光股份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春表示，一(yī)季度，我国经济温和复苏。海外通胀(zhàng)预期变(biàn)化(huà)对国内资本(běn)市场(chǎng)造成(chéng)较大(dà)扰动。美国失(shī)业率水(shuǐ)平再创新低(dī)，意味着高利率环境大概率持续更长(zhǎng)时间。气(qì)球事件导致中美(měi)关系再度紧(jǐn)张。国内(nèi)强刺激预期落(luò)空，叠加(jiā)海外风(fēng)险事件，股票市场开(kāi)始(shǐ)偏离复苏(sū)主线，博弈(yì)气氛渐浓(nóng)。

　　我(wǒ)国snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样经济复苏(sū)、美国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是今(jīn)年主要宏观(guān)背景。经济运行正常化需要一个过程，特别是居民和中小企业，需要(yào)时间(jiān)修复资产负(fù)债表、修(xiū)复(fù)信(xìn)心。随着经济(jì)逐步正(zhèng)常(cháng)化，居(jū)民消费信心回升、超额储蓄(xù)下降是必然事(shì)件，消费今年(nián)大概率超(chāo)预期回升(shēng)。就近期公布的(de)社融(róng)和地(dì)产数据分析(xī)，二季度(dù)A股盈利(lì)增速有望进入(rù)上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映(yìng)出加息过快带来的金融风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效(xiào)应(yīng)，联储紧(jǐn)缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金(jīn)融风险更(gèng)多是流动性问题，底层资产(chǎn)问(wèn)题不大，海外央行(xíng)及时(shí)救助可(kě)以避(bì)免风险蔓延。至(zhì)少现阶段我们认为出现金融危机的风险(xiǎn)不大。欧美等发达(dá)国家通胀和金融风险并(bìng)存，处理难度(dù)较大，这也意味着全球无风(fēng)险收益率在(zài)相对顶部位置，国家(jiā)之家沟通对话、加强合作的可能(néng)性也在(zài)加大。

　　全球经济正(zhèng)在重回正轨的(de)路上(shàng)。除了(le)继续关注整个经济体发(fā)展状(zhuàng)况(kuàng)之外(wài)，我们可以将目光更多放(fàng)在微观企业层面。可(kě)以看到很多公司在(zài)过去几年始终(zhōng)做正确(què)的事，经营(yíng)效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强(qiáng)大。不必总是关注宏观数据，多看看微观企业变化可以让内心(xīn)更(gèng)加平静。我们对(duì)全(quán)年(nián)股票市场有信心(xīn)，未来(lái)将(jiāng)继续保(bǎo)持合同约(yuē)定(dìng)较(jiào)高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。期待为持有人创造良(liáng)好收益。

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