北京(jīng)时间5月7日，备(bèi)受关注的巴(bā)菲特股(gǔ)东大会在奥马哈如期落(luò)下(xià)帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒格在5个(gè)半小时(shí)的提问环节中，回答了投资人(rén)的47个(gè)问题。

　　现(xiàn)场云集(jí)了来自全球各地的投资者(zhě)。“来自中国的投资者是最多的，据(jù)说(shuō)达到1万人(rén)。”5月6日，前海开(kāi)源基金(jīn)首席基金学家杨德龙如此分享自己在股(gǔ)东(dōng)大会(huì)的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞(jìng)争力，都能达(dá)成繁荣发展的(de)前景。中国将(jiāng)会(huì)成为更好(hǎo)的国家(jiā)，美国也可以(yǐ)如(rú)此。”巴菲特说道(dào)。此前，他(tā)也曾(céng)多次公(gōng)开表示十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进行过(guò)投资部署，不过投资对象均为中国公司(sī)的(de)H股(gǔ)。根据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚(shèn)至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度股东大会上，作为董事(shì)长的芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资中(zhōng)国是没有问(wèn)题的。相较于投(tóu)资美国而言，投(tóu)资中国可以让你(nǐ)用(yòng)便宜其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义的价格买(mǎi)到一些更好的公(gōng)司，而这(zhè)即便有(yǒu)一些不确定(dìng)因素的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投资(zī)标准，A股哪些股票可能会(huì)得到他(tā)的青(qīng)睐(lài)？

　　时代财(cái)经根(gēn)据巴菲特提出的“净资(zī)产收益率(lǜ)不(bù)低于20％而(ér)且能稳定增(zēng)长(zhǎng)”的最低标准，加(jiā)上其投资特(tè)点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三(sān)分之一，其(qí)中酒(jiǔ)企(qǐ)表(biǎo)现尤为出色；而从近3年(nián)的净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率来看，医疗行业(yè)无疑是(shì)“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次(cì)选股，时代财经(jīng)首(shǒu)先考虑净资产收益率指(zhǐ)标，且(qiě)出于对公司的价(jià)值(zhí)判断(duàn)而不是价格(gé)判断，选择的是加权平(píng)均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益率来看，排(pái)名第一的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上市(shì)公司最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过与其所(suǒ)属行业算术平均值进行(xíng)对比(bǐ)，又从100家公司中挑选出了估值相对行业平均值偏低(dī)的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特的持(chí)仓变动(dòng)发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消领域，同时也在重(zhòng)金押注能(néng)源(yuán)领域，如(rú)西(xī)方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年(nián)入(rù)手的纽约梅隆银行(xíng)，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴(bā)菲特对金(jīn)融领域的持仓仍(réng)有(yǒu)一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又(yòu)进行了行业筛选(xuǎn)，还对海天味业等这类之前商(shāng)品信誉受过(guò)不良(liáng)影响的公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特标(biāo)准(zhǔn)的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中(zhōng)证指数(shù)官网。时代财经制(zhì)图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮(yǐn)料行业(yè)约有5家(jiā)，占比(bǐ)近三分之一。而(ér)在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利(lì)润(rùn)复(fù)合年(nián)增长率均在(zài)22％以上(shàng)，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最(zuì)亮眼(yǎn)，5年净利润(rùn)复合(hé)年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮(yǐn)料(liào)界(jiè)，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不少(shǎo)行业(yè)龙头(tóu)股(gǔ)五年ROE超20％且净资(zī)产收益(yì)率为正(zhèng)，达到巴菲特(tè)关注(zhù)的最低标(biāo)准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业(yè)滚(gǔn)动市盈率，所以(yǐ)或还需要等待入(rù)场时机(jī)。

　　时代财经筛选出(chū)的18家(jiā)公(gōng)司(sī)中(zhōng)，家用电器(qì)行业公(gōng)司上榜不(bù)少(shǎo)。其(qí)中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插(chā)座大王(wáng)”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三家企业的5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差(chà)来看，差距最大的是(shì)主营集成电路设计的中颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随(suí)后(hòu)是专攻数(shù)字(zì)营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露(lù)的承德露露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈(yíng)率为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行业最新(xīn)市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月(yuè)5日(rì)，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上涨。其中，区间涨幅前(qián)三名仍是酒(jiǔ)企，分别(bié)是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的22只(zhǐ)股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司(sī)自2018年(nián)以(yǐ)来，股(gǔ)价涨幅(fú)分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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