近日，国内上市交易的4只公募商品期货(huò)基(jī)金陆续公(gōng)布了一季报。在(zài)一季度(dù)商(shāng)品市场整体下(xià)跌的(de)背景下，4只公募商品期货(huò)基金也表现不(bù)佳，仅(jǐn)建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF利润为正(zhèng)。值得注意(yì)的是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用报告期(qī)内增(zēng)加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，已实现(xiàn)收益和利润方面，一季(jì)度，建(jiàn)信能源化工期(qī)货(huò)ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银期货LOF已实(shí)现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金(jīn)属期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏(xià)饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金在一季报中均提(tí)及(jí)，本期(qī)已实现收益指(zhǐ)基金本期(qī)利息(xī)收入(rù)、投资(zī)收益(yì)、其他收入（不含公允价值变动收(shōu)益）扣除相(xiāng)关费用(yòng)和信用(yòng)减值(zhí)损失后的余(yú)额(é)，本期利润为本期已实现收(shōu)益(yì)加上本期(qī)公允价值(zhí)变(biàn)动(dòng)收益。

　　期末基金资产(chǎn)净(jìng)值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产净值超过(guò)10亿元，达到14.36亿(yì)元(yuán)，华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末(mò)基金份额净值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建(jiàn)信能(néng)源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别(bié)为1.5869元(yuán)、1.5568元，国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面(miàn)，报告(gào)期内，仅(jǐn)建信能源(yuán)化工期货ETF实现(xiàn)正增(zēng)长(zhǎng)，净值增长(zhǎng)率(lǜ)为5.57％，大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF、国(guó)投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的(de)增(zēng)减变(biàn)化，可以反映出投资者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎(shú)回(huí)外，其他3只商品期(qī)货基金(jīn)均受到净(jìng)申购(gòu)。截(jié)至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白(bái)银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿(yì)份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初(chū)增加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较(jiào)期(qī)初减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度，豆(dòu)粕(pò)市场整(zhěng)体走出下跌(diē)行情，华(huá)夏基金(jīn)认为，主要原(yuán)因(yīn)有以下几点：首先(xiān)，美国硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)消息在(zài)资本市(shì)场(chǎng)持续发酵，导致了原油以及美(měi)豆等大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌(diē)，引领(lǐng)国内豆(dòu)粕价格(gé)下挫；其次，国(guó)内现货供应相(xiāng)对充裕，由于加工利润(rùn)尚(shàng)可，加(jiā)之巴西大豆丰产上(shàng)市(shì)，近几个月国内大豆到(dào)港(gǎng)量趋于增(zēng)加(jiā)，同(tóng)时由(yóu)于下(xià)游提货消极，油厂豆粕不断累库(kù)，部(bù)分(fēn)油厂(chǎng)甚(shèn)至出现胀库(kù)现象，导致豆粕现货跌幅过(guò)大；最后，需(xū)求端(duān)低迷不振，由(yóu)于春节前养(yǎng)殖产(chǎn)品集中出栏，春节后(hòu)一段时(shí)间一般是豆(dòu)粕需(xū)求淡季，而今(jīn)年由于生(shēng)猪(zhū)价格持续下行，养(yǎng)殖业(yè)复产积极性不高，加之非洲(zhōu)猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上加(jiā)霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货(huò)量处于(yú)偏低水平。

　　关于报告期内基(jī)金投资策略和(hé)运作分析，国投瑞银基金表示，一季(jì)度白银在初期两个(gè)月处于振荡调整(zhěng)，在三月份又很快反弹至年初(chū)位(wèi)置(zhì)。黄金(jīn)较白银表现更为(wèi)强势(shì)，金银比价有所抬升。前期(qī)走势(shì)主要受制于(yú)白银工业属性及(jí)美(měi)联储加息预(yù)期(qī)升温影(yǐng)响，白(bái)银表现出更高的波动(dòng)性。后(hòu)期则主(zhǔ)要是(shì)欧美银行业(yè)出现流动性危机，导(dǎo)致避(bì)险情绪(xù)高涨，也大幅降低了市场(chǎng)对于美联(lián)储的加息(xī)预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美联储货币政(zhèng)策调整节奏与经济衰退担(dān)忧继续主导贵金属行情，同时也需(xū)关注(zhù)突发地缘(yuán)政治(zhì)、金融体(tǐ)系的流动性风险、新兴经济(jì)体(tǐ)债务风险等黑天鹅事件(jiàn)的影(yǐ2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用ng)响(xiǎng)。今(jīn)年以来，美联储已(yǐ)连续(xù)加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示(shì)美联储今年或(huò)还有一次加息。随着美国加息渐(jiàn)入尾声(shēng)，而通胀仍处(chù)于高位，宏(hóng)观环境对(duì)贵金属相对(duì)有利，贵金属(shǔ)配置(zhì)2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用价值进(jìn)一步(bù)提升。考虑到白银的高弹性及金银比价的相对高位，建议择机积极配置。

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