在股市高点成立(lì)的(de)主动权益类定(dìng)开(kāi)基金密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面(miàn)临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士表示(shì)，主动权益定(dìng)开基金的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期(qī)盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的(de)布(bù)局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么)益(yì)基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家(jiā)基金(jīn)公司(sī)发(fā)布公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下主动(dòng)权益一(yī)年(nián)定期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出现触发(fā)基(jī)金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认(rèn)时(shí)，基金的基金份额持有人数(shù)量不(bù)满200人或(huò)者(zhě)基金资产净(jìng)值低于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报(bào)告(gào)和信息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成(chéng)立两年来(lái)亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金评价(jià)研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示(shì)，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可(kě)能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金销售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)数(shù)量(liàng)明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的(de)发行(xíng)节(jié)奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎(yíng)来开放的定期开放式基(jī)金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立(lì)可(kě)能是部分基金破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而言，权益(yì)市(shì)场(chǎng)高点时基金发行相对容易(yì)，而(ér)且规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而(ér)言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内(nèi)基金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公司(sī)而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐(zhú)市(shì)场热点，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向进行产品(pǐn)布局和发(fā)行。此举既(jì)可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪火热(rè)时发行(xíng)基(jī)金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年(nián)权(quán)益(yì)市场的(de)整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金(jīn)，较大(dà)规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常(cháng)有限(xiàn)，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过(guò)高的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资(zī)机会(huì)，调整投资(zī)分布，也可能会(huì)增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责(zé)人也建议(yì)基(jī)金公司(sī)前瞻(zhān)性布(bù)局产品，并将规模控(kòng)制(zhì)在(zài)基金经(jīng)理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布(bù)局，避免(miǎn)单押一(yī)个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期(qī)开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立(lì)的定开权(quán)益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投(tóu)资者的(de)心态会(huì)受到一定程度的(de)影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持续(xù)上升的话(huà)，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基(jī)金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁(fán)交(jiāo)易(yì)等方(fāng)面具有明显优势，有利(lì)于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定(dìng)开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是(shì)正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基金(jīn)发(fā)行时，一(yī)是要避免高(gāo)位(wèi)发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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