今年以来，港股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金(jīn)一(yī)季报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看(kàn)好政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季(jì)度港股基金仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力(lì)等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主(zhǔ)动权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港(gǎng)股(gǔ)为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数为(wèi)代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理在一季度加大了对港股的(de)投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的前(qián)海开源沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视(shì)野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗)位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股(gǔ)通红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物(wù)、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频(pín)饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石(shí)油(yóu)、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南(nán)方航(háng)空股份、华电国(guó)际电力股(gǔ)份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别(bié)涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空(kōng)机(jī)场、房(fáng)地(dì)产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在一(yī)季度对其(qí)大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创新视野一(yī)年持有基金(jīn)基金经理史博在一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍(réng)然看好港股市场投资机会(huì)：中国经济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风(fēng)险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数(shù)据以及(jí)突发的银行风险事件已经让美(měi)联储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对(duì)市(shì)场(chǎng)冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，在(zài)板块配置方面，我们(men)将加(jiā)大对政策(cè)优化下的(de)消费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表(biǎo)行业(yè)为互联(lián)网和先进(jìn)制造(zào)，在经历了(le)过去2年的(de)合规(guī)整治及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具(jù)有数据、平(píng)台和算法的整合能(néng)力，通过(guò)推出人工智能相关(guān)模型及(jí)应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人(rén)工智能赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基(jī)金经理周欣表示，港股(gǔ)市(shì)场方面，港股市场大部分(fēn)的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国内地经济(jì)的环比上行将会(huì)支撑港股公(gōng)司盈利(lì)的环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一(yī)定的增长，但是由于(yú)基数效应，下半年港股(gǔ)盈利(lì)同比(bǐ)增(zēng)速(sù)会较上(shàng)半年有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估(gū)值仍将受(shòu)到(dào)一定程(chéng)度的(de)压制，但是当(dāng)行业龙(lóng)头公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍(réng)将处在(zài)行业快速(sù)增长的红(hóng)利(lì)中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的释(shì)放(fàng)和四(sì)季(jì)度集采的预(yù)期(qī)，生(shēng)物行业(yè)前期涨幅(fú)较多的(de)龙头公司可(kě)能会(huì)出现(xiàn)一(yī)定的(de)调整，但是(shì)通过自(zì)下而(ér)上的方(fāng)式(shì)生物医药行业(yè)仍将(jiāng)有机会选出(chū)有较好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们(men)预(yù)计港股市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也(yě)即将进入企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流动(dòng)性(xìng)逐步宽(kuān)松(sōng)背景下，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值均在(zài)低位、风险溢(yì)价均在高(gāo)位的背(bèi)景下(xià)，有(yǒu)望开启盈利(lì)与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增(zēng)长高(gāo)弹性的(de)机(jī)会：由于(yú)中国经济修(xiū)复(fù)有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，因(yīn)此经(jīng)营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的(de)行业和板块更(gèng)有望受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同时部(bù)分龙头公司有(yǒu)长期的(de)前(qián)沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一(yī)轮的收(shōu)入扩(kuò)张机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风(fēng)险显(xiǎn)著(zhù)大于下(xià)行风险的行业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业(yè)。供需格局(jú)佳，价格弹性(xìng)贡(gòng)献(xiàn)盈(yíng)利(lì)超预期的行(xíng)业，如电(diàn)子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳(wěn)中有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息(xī)资(zī)产(chǎn)的投资机会，如通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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