编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了(le)上一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛(sài)道(dào)中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓(cāng)就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能源在(zài)公募基(jī)金组合配置(zhì)中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去(qù)年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕(mù)也(yě)出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的(de)重仓次序有所不(bù)同，而实际(jì)上(shàng)腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换了上(shàng)一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对(duì)调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等(děng)行业(yè)的(de)配置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善(shàn)弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而(ér)在(zài)后(hòu)疫(yì)情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季(jì)报(bào)全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最(zuì)长的就是(shì)代(dài)表作新能源产业股(gǔ)票(piào)。从被调出的(de)三只产(chǎn)品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年(nián)度业(yè)绩(jì)快报(bào)来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆(nì)势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时(shí)他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混合(hé)年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源(yuán)产业(yè)链(liàn)中股票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大(dà)部(bù)分制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的(de)重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季(jì)报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股依然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至(zhì)第(dì)四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕(rào)已经建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端(duān)制(zhì)造产业链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季(jì)报(bào)和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值投资，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的(de)投资目(mù)标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可(kě)当(dāng)季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万(wàn)股(gǔ)，从而使(shǐ)该(gāi)股(gǔ)从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希(xī)望国(guó)内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上是(shì)基于(yú)美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新(xīn)进(jìn)的公(gōng)司(sī)半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低(dī)估的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了(le)他的成(chéng)名作银河(hé)创新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业(yè)风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为例分(fēn)析(xī)，最(zuì)新(xīn)的(de)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)除去(qù)用(yòng)友网络和海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的(de)涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调(diào)出(chū)的标(biāo)的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的(de)配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技术(shù)应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公(gōng)司(sī)力捧的三(sān)位(wèi)基金经理(lǐ)中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席(xí)位全部更换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的(de)年(nián)内涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值(zhí)得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内(nèi)至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍(réng)处(chù)经济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合(hé)同主题范围内的科技创新和(hé)受益(yì)于国民(mín)经(jīng)济持续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的(de)万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他(tā)的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是(shì)用(yòng)中微公(gōng)司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器(qì)视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低(dī)了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对低调(diào)的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们的(de)追(zhuī)捧(pěng)，比如(rú)融(róng)通基金的(de)明(míng)星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度(dù)没(méi)有单(dān)一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就没有了(le)三一重(zhòng)工，但实(shí)际(jì)上在当季的(de)重仓(cāng)行业(yè)中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加(jiā)了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期(qī)价(jià)值，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经(jīng)济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在(zài)优(yōu)质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年报的(de)十(shí)大(dà)流通(tōng)股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善战高(gāo)端制造(zào)板(bǎn)块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一(yī)季度与众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中(zhōng)占据(jù)明(míng)显的(de)数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布局(jú)，我判断可能对收入利润(rùn)拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能(néng)只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块(kuài)去(qù)库存(cún)可(kě)能(néng)也进入(rù)到尾(wěi)声(shēng)阶段，接(jiē)下(xià)来(lái)苹(píng)果新品推出或(huò)是(shì)行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽(suī)然很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派(pài)基金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时(shí)管理两只军工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全(quán)市场基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重(zhòng)叠(dié)的公司(sī)有八家，惟二(èr)的区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电和西部超导(dǎo)替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐(jiàn)。）

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