AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人(rén)全(quán)市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次(cì)公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派(pài)，众多基(jī)金(jīn)经理均谈及(jí)对AI投资(zī)机遇(yù)。各大派别基金经(jīng)理均认可(kě)AI所带来(lái)的(de)颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注(zhù)的是，季(jì)报中部分内(nèi)容(róng)使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护(hù)和可持续(xù)发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能领域的(de)快速发展为全球(qiú)带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的(de)生(shēng)活方(fāng)式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持续发(fā)展，需要建立完善的(de)法律法规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，我们(men)坚定的(de)看好人工智(zhì)能对(duì)各个行业的(de)改变。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人(rén)工智能的(de)计算(suàn)机和传媒互联网行业(yè)。数字(zì)化(huà)的(de)核心逻辑(jí)是提高效(xiào)率，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在(zài)于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字化、互联网平台等提出(chū)自己(jǐ)想法。说到数字化(huà)时，表示其本质(zhì)是(shì)利用技(jì)术(shù)的手段(duàn)，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传(chuán)播的(de)效率(lǜ)，这是(shì)一个(gè)长期向(xiàng)上的类消费行业(yè)，在美国是一个(gè)和互联网行业一样大规模的产业。在(zài)中国，依(yī)然处(chù)于产(chǎn)业的(de)早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来(lái)越(yuè)意识到数字化的(de)重要性。而(ér)此轮(lún)数字化(huà)将会和(hé)人工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带(dài)来发(fā)展的机会。目前整个板块的估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能(néng)确实开始方方(fāng)面(miàn)面开始(shǐ)影响我们(men)的生(shēng)活、工作等，是(shì)一(yī)个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教育(yù)基地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华(huá)基金投(tóu)教基地也将通过百度(dù)智能云接(jiē)入文心(xīn)一言能力(lì)，致(zhì)力于(yú)创新投资(zī)者关(guān)系管理(lǐ)新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场(chǎng)热点，不少基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选择了(le)积极参与布局，其中，除了(le)科技(jì)成长(zhǎng)派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基(jī)金(jīn)一(yī)季度进行了一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股中，除了(le)海康(kāng)威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重表被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗示，产业方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好人工智能(néng)对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要(yào)的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特(tè)别是(shì)软件和互联网领域(yù)的机(jī)会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能(néng)带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金(jīn)经理陈(chén)涛(tāo)在(zài)去(qù)年下半年开始(shǐ)增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期需求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期(qī)，也是为(wèi)数不多(duō)处于成长前期(qī)、对(duì)标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一(yī)轮被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗(lún)AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新(xīn)一(yī)轮科(kē)技(jì)创新周期的序幕，带来(lái)以(yǐ)十(shí)年为维度(dù)的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩(jì)修(xiū)复，以软件计算机为代(dài)表的科(kē)技板块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能源将构成未来社会(huì)的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的(de)进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的(de)一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了(le)较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和(hé)软(ruǎn)件公司(sī)进行精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名(míng)单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工智(zhì)能相关产业链的(de)挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股(gǔ)份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一(yī)季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对(duì)未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式(shì)转变，数(shù)据成(chéng)为(wèi)新(xīn)的(de)生产要素，高质量发展的核(hé)心在(zài)于(yú)全(quán)要(yào)素生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术(shù)全方位赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产和服(fú)务(wù)端全面提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的(de)行业应用等，这是一个系(xì)统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是(shì)未(wèi)来(lái)具有成长性的行(xíng)业之(zhī)一(yī)。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活在一季度继(jì)续调(diào)整了(le)行业配置，降低(dī)了制(zhì)造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别(bié)是重点布局(jú)了人(rén)工智能(néng)技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在(zài)一(yī)季报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一(yī)季度并(bìng)未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个(gè)季度中，以TMT为代表的(de)科(kē)技板块走出(chū)了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着大模型路线的成(chéng)功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义，因为本次的人工(gōng)智能的应(yīng)用领域得到了(le)极(jí)大(dà)的拓展，模(mó)型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于(yú)科技史(shǐ)上的一次重(zhòng)大创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业(yè)将极大(dà)受益于这一技术(shù)的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视(shì)这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在(zài)一季报中也提到了对(duì)AI的(de)看(kàn)好，但他的基(jī)金持(chí)仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的(de)布局。他表示，除复(fù)合(hé)国家安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型技术，有望(wàng)开启新一轮(lún)的科(kē)技创新(xīn)周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机(jī)、电子等偏(piān)成长(zhǎng)行业的(de)部分成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)是(shì)未来关(guān)注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的非理性(xìng)行为，就如同(tóng)去年(nián)三季度半导体及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这(zhè)时反而应该(gāi)加大(dà)对能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金经理孟夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级别的技术(shù)要素(sù)革命(mìng)，或许我们已经站(zhàn)在(zài)新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会(huì)积极学习和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力(lì)在(zài)火热的行情面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的(de)投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动(dòng)。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在去年三四季度布(bù)局了(le)不(bù)少(shǎo)人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置(zhì)大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。当然市场中有不(bù)少声(shēng)音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确(què)立，但我们(men)还是(shì)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市(shì)场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不(bù)到的(de)。就(jiù)好比去年初(chū)我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来(lái)，人(rén)工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。

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