随着一季报(bào)披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三(sān)名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持对权益(yì)资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二(èr)个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)等基(jī)金在(zài)一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华(huá)商新趋势(shì)优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基(jī)金份(fèn)额(é)4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对(duì)于(yú)基本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力(lì)圈，目(mù)前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持(chí)前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富(fù)科技(jì)创新(xīn)、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前(qián)三则被易(yì)方达(dá)信息(xī)产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前(qián)三依次为易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字经济(jì)政策的提(tí)振与人工智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披(pī)露(lù)的情况(kuàng)上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进(jìn)行了(le)减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型基(jī)金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持(chí)略(lüè)超(chāo)配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合(hé)收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平(píng)滑(huá)组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国(guó)城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市(shì)场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关(guān)的基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，未来计划视(shì)相关板块的估(gū)值水平(píng)变化做(zuò)动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明(míng)表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持(chí)长期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风(fēng)格的持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动(dò韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔ng)态再(zài)平衡(héng)，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重(zhòng)点关(guān)注一(yī)季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度(dù)增加了偏成长策略的基(jī)金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过(guò)仍(réng)然(rán)选择(zé)那(nà)些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐(zhú)那些(xiē)短期(qī)大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在(zài)市(shì)场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经(jīng)济(jì)增(zēng)长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作(zuò)为(wèi)调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消费者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于(yú)社会(huì)经济活(huó)动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块，以及(jí)受益(yì)于(yú)产业周期见(jiàn)底及(jí)国产(chǎn)替代的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报(bào)中提(tí)到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类(lèi)资(zī)产(chǎn)复苏(sū)预期(qī)进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修复(fù)。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内重点关(guān)注航(háng)空(kōng)出行供需(xū)格局和(hé)票价弹性带(dài)来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注(zhù)地(dì)产链(liàn)以及(jí)一带一路带(dài)动下的(de)部分细(xì)分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年(nián)基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在(zài)具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资(zī)提供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济(jì)修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域的(de)影响；对消费服务业(yè)来讲，去(qù)年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望(wàng)随(suí)着节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年(nián)持(chí)有基金经理薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能(néng)激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来(lái)持续关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低(dī)估值板块具备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注央国(guó)企改革能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的场(chǎng)景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言(yán)，医药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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