编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完(wán)整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏(sū)线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式(shì)突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳(ào)新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股(gǔ)量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示(shì)，会在优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的(de)石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足(zú)见其(qí)白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年(nián)竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表了主线行情确立，但我们(men)认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布(bù)的(de)两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时(shí)前(qián)五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企(qǐ)业(yè)三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯(xùn)和(hé)茅台(tái)同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换(huàn)了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍(píng)合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了山(shān)西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可(kě)能(néng)是想利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调(diào)味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵(guì)州茅(máo)台依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回(huí)归本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医学(xué)近日率先推出(chū)国(guó)内首(shǒu)个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股(gǔ)票(piào)。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营(yíng)与新能源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的(de)三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研发的(de)公司，主要产品是(shì)三(sān)元前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还(hái)具备(bèi)较长的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的(de)市(shì)场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)今年业(yè)绩(jì)开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年(nián)四季(jì)报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的地位似乎(hū)进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持(chí)仓量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势(shì)的(de)高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的(de)业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他(tā)所管理的(de)8只基(jī)金中，除(chú)去(qù)刚(gāng)满(mǎn)两个(gè)月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的(de)收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报(bào)和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了(le)一(yī)个席位(wèi)，而新(xīn)调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰(qià)好(hǎo)就(jiù)是中字(zì)头中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàn杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字g)信息中，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的(de)投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为(wèi)公(gōng)募(mù)中少数的深(shēn)度价(jià)值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年(nián)内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高(gāo)的(de)景顺长城(chéng)能(néng)源(yuán)基建(jiàn)为例，能(néng)够(gòu)清晰(xī)地看到(dào)其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退出(chū)了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神(shén)火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对(duì)这一(yī)类资源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的(de)研发、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年(nián)的(de)表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四(sì)个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复(fù)的预(yù)期下，我们(men)较为(wèi)看好今(jīn)年(nián)的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的(de)多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是(shì)第(dì)一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围(w杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字éi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信息(xī)技(jì)术(shù)的(de)配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇(yù)非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但后来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上一个季度(dù)重仓(cāng)股(gǔ)只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的(de)八(bā)个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来(lái)科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范(fàn)围(wéi)内(nèi)的(de)科技创新(xīn)和受益于国民经济持续(xù)增(zēng)长的消(xiāo)费及原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显示(shì)，他目前(qián)在管的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特别是万家科技(jì)创新迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析(xī)他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公(gōng)司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金增持(chí)了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局(jú)消(xiāo)费(fèi)电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金一季(jì)报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在上一季度(dù)没(méi)有单一(yī)标的(de)持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过(guò)10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中就表示：“本(běn)季(jì)度(dù)增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国(guó)天惠新进(jìn)上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基(jī)金经理陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度(dù)与众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明(míng)显的数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子(zi)的大(dà)范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据了十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下(xià)半(bàn)年或明年(nián)，消(xiāo)费电子(zi)会有一(yī)个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工(gōng)装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏(xià)的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势(shì)。而这(zhè)一(yī)思(sī)路在他管理的(de)高端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二(èr)的(de)区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超(chāo)导替(tì)代了前(qián)者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的(de)产业(yè)趋势和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性的(de)航(háng)空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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