金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行关于进一步做好境外(wài)机构(gòu)投资者投(tóu)资(zī)银(yín)行间债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者可以签署的协议(yì)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发(fā)布(bù)后也可(kě)供(gōng)境内外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外(wài)投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的(de)境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易(yì)平台(tái)，受认可(kě)的(de)境内(nèi)电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币(bì)利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国(guó)外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境外投资(zī)者可通(tōng)过中国(guó)人(rén)民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台发送(sòng)交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会(huì)认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为银行间市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结(jié)算公(gōng)司清算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协(xié)议。交易达(dá)成后，境内外清算机(jī)构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机(jī)构作为中央对(duì)手方针对(duì)已成交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司于(yú)当(dāng)日(rì)将交易进行合约替(tì)代(dài)，进入(rù)集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)、场外结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参(cān)与者之间将(jiāng)不再存在合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集(jí)中清算的交(jiāo)易(yì)，依(yī)照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景下(xià)的跨境资金流动如(rú)何(hé)管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在(zài)境内银行开立人民币(bì)基本(běn)存款账户和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金的(de)本息(xī)和(hé)费(fèi)用以及符(fú)合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将(jiāng)针对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参(cān)与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人(rén)民币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行办理人民币(bì)或外币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池业(yè)务由(yóu)上海清算所集(jí)中进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资(zī)银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的(de)名(míng)义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币(bì)购售业务的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人(rén)民币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币购售(shòu)业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金(jīn)融机构进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)完善人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和(hé)境(jìng)外参加行的业(yè)务(wù)模(mó)式、产品种类和(hé)信(亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁xìn)息(xī)报(bào)送(sòng)等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外(wài)投资者在本机构的(de)资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期(qī)或(huò)不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香(xiāng)港结(jié)算行办(bàn)理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇(hu亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁ì)资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金(jīn)用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报(bào)告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相关监管部(bù)门(mén)可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套(tào)的业务规则(zé)等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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