金融界(jiè)5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎ淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀n)减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财(cái)政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评(píng)认为(wèi)，M2同(tóng)比回落(luò)，主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透(tòu)支了部分银行信(xìn)贷(dài)额度和(hé)企(qǐ)业(yè)信贷需(xū)求(qiú)，而(ér)且4月地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发(fā)行新的(de)理财产品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了(le)企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规(guī)律。在本(běn)月(yuè)数据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的(de)情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般(bān)是居(jū)民存款减少(shǎo)的(de)时(shí)点。以(yǐ)4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结(jié)构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投(tóu)放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了(le)居民(mín)端在前(qián)期购(gòu)房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍(réng)然不(bù)足(zú)的情况(kuàng)。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会持续维持在(zài)低(dī)位(wèi)。

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