银行业(yè)危机再现？

　　昨夜美股开盘不久，第一共和银行(xíng)盘(pán)中跌幅一度扩大至超过(guò)40％，经历至少五次停牌，股价再刷新历史新低，市值(zhí)一度跌破10亿美元。

　　据英(yīng)国(guó)《金融(róng)时报》报道，知情(qíng)人(rén)士说(shuō)，几个星期以来，第一共和银(yín)行已在为其部分业务寻找买家，但潜在的收购(gòu)方担(dān)心承(chéng)担(dān)过多风险(xiǎn)。目(mù)前可能的解决方(fāng)案(àn)是，向近(jìn)期曾为第一蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病共和(hé)银行注资(zī)300亿(yì)美元的大型银行寻求(qiú)帮(bāng)助(zhù)，或者由美国(guó)联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司接管该银行，并为所(suǒ)有存款(kuǎn)提供政(zhèng)府担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消(xiāo)息(xī)人士报道，白宫或美国(guó)财政部无意干预(yù)该银行(xíng)的状况(kuàng)。

　　CNBC财经(jīng)记者和市场新闻分(fēn)析师David Faber说，他目(mù)前不知道这(zhè)家银行能否在未来(lái)的日子继续经营下去，也不知道联邦存款保险(xiǎn)公司是否会对此(cǐ)家银行发表“破产(chǎn)声明”。但(dàn)他(tā)说：“解决方案（可能是联邦(bāng)存款保险公司的接管）目(mù)前正变(biàn)得越来越有可能，因为第(dì)一(yī)共(gòng)和银行找(zhǎo)到买家(jiā)的机会‘几乎为零’。”

　　商品方(fāng)面，今天(tiān)凌晨，美、布(bù)两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市(shì)场评论称，尽管此前API报告显示(shì)美国上周原油库存降幅大于预期，由于市(shì)场消化(huà)了(le)疲(pí)弱的(de)美国经(jīng)济(jì)数据(jù)，对美国(guó)经济衰退(tuì)的(de)担忧增加，油价周(zhōu)三延续前一交易日的跌势，目前已(yǐ)经抹(mǒ)去了自(zì)欧(ōu)佩克(kè)+4月(yuè)初宣布进(jìn)一(yī)步(bù)减产以来(lái)的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银行收跌近(jìn)30％再创历史新低(dī)，最新报道称(chēng)，美国联邦存款保险公司FDIC威胁下(xià)调该行评级，将(jiāng)限制第一共和银行从美联储(chǔ)取得融资的渠道。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月初因需求低迷而减产(chǎn)带来的(de)价格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月(yuè)加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让美联(lián)储(chǔ)5月的加(jiā)息路径变得“扑(pū)朔迷离”。一(yī)边是仍然高(gāo)企的通胀，一边(biān)是银行(xíng)系统危机以及(jí)由(yóu)此扩大的(de)经济衰退(tuì)阴霾，美联储会如何选择，无疑是市场最引人瞩(zhǔ)目的焦(jiāo)点(diǎn)。

　　在广州金(jīn)控(kòng)期货(huò)研(yán)究所副总经理程(chéng)小勇看来，对于美联(lián)储货(huò)币政策，大概率(lǜ)还是维持加息(xī)的(de)大方向，只不过加息力度会维持25个基点，不会(huì)像去年那(nà)样以50个基点的大力(lì)度加息。

　　“首先(xiān)，考虑到美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)具(jù)有很强的粘性(xìng)，当前核(hé)心通胀增速依(yī)旧(jiù)处于(yú)历史(shǐ)高位，3月高达(dá)5.6％，较此(cǐ)轮高点仅仅(jǐn)回落(luò)了1个百(bǎi)分(fēn)点，‘通胀(zhàng)中的(de)通胀’3月住房租金(jīn)价格指数增速(sù)高达8.3％。其次，尽管高利率和美国银行(xíng)业危机(jī)引(yǐn)发了经济减速，但是据我们测算(suàn)当(dāng)前美国私人部门资产负(fù)债(zhài)表受冲击的影响大约将(jiāng)在三、四季度出现，短期经济减速不至(zhì)于引发(fā)美联(lián)储货币(bì)政(zhèng)策转向。从历史上美联储加(jiā)息的经验来看，高通胀下(xià)的美联储加息并不(bù)会因(yīn)经济减(jiǎn)速而转(zhuǎn)向(xiàng)。此外，美国地区银(yín)行(xíng)担忧(yōu)引发银行股大跌，但由于当前美国商(shāng)业银行危机主要是资产负责错配，并非如2007年次贷危机(jī)时那(nà)样(yàng)的产品层层(céng)嵌套和(hé)加杠杆导致(zhì)危机(jī)爆发时过渡去杠杆，金(jīn)融市场系统(tǒng)性风险(xiǎn)暂难发(fā)生(shēng)。”程小勇表示。

　　混(hùn)沌天成期(qī)货研究院首席宏观分析师赵旭初同样认为，由美国银行业“爆雷”引发(fā)系统性风险的可(kě)能性是(shì)较小(xiǎo)的，基于(yú)此(cǐ)，美联(lián)储也不会轻易改(gǎi)变“显著(zhù)控制(zhì)通胀”的(de)目标。“从(cóng)硅谷银行的事(shì)件来看，政策(cè)部门应对(duì)危机的速度和积(jī)极性非常高，在这(zhè)种形式(shì)下，去押(yā)注系(xì)统性风险发生概(gài)率比较低的(de)。对于通胀率，当前市场主流的预测(cè)对5月(yuè)CPI是4％，即便到(dào)了市场认为(wèi)有一定降(jiàng)息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非(fēi)是出现了几乎失控(kòng)的(de)风险，如金融机构或(huò)者非金(jīn)融(róng)企业大(dà)面(miàn)积的‘蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病爆雷’，否则在这个通胀水平预(yù)测(cè)下(xià)，美联储(chǔ)是不会在7月份就去(qù)做降(jiàng)息(xī)操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国(guó)通(tōng)胀将(jiāng)从几十年来的最高水平进一步(bù)回落多少这(zhè)一争论，全(quán)球(qiú)知(zhī)名机构的基金经理(lǐ)们也(yě)开始产生分歧。其(qí)中，一方是安联环球投资(zī)和(hé)西部信托等公(gōng)司认为，美联储和(hé)其他(tā)央行将在加息方面取得胜利(lì)，即使这意味着继续加(jiā)息、控制通(tōng)胀到(dào)2％的(de)目标可能会让经济陷入衰退。而另(lìng)一(yī)方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对(duì)粘性极强的通(tōng)胀，美联(lián)储和其他央行(xíng)的政策(cè)制定者是否真(zhēn)的愿意冒让数百万人失业的风险，换句话说，央(yāng)行们最(zuì)终可能不得不(bù)做(zuò)出妥协(xié)，容(róng)忍(rěn)高于目标的通胀(zhàng)。

　　相关数据显示(shì)，4月(yuè)美国消费者信心指数降至了(le)101.3，为去年7月以来最低水(shuǐ)平(píng)。对此(cǐ)，程小勇表(biǎo)示，从美国居民消费(fèi)来(lái)看，高利率(lǜ)和银行业信贷(dài)收紧导致(zhì)消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)指数下降，消费支出增(zēng)速放缓是(shì)确定性(xìng)事件(jiàn)，说明未来美国经济继续减速(sù)也是大(dà)概率(lǜ)事件。然(rán)而(ér)，由于美国居民消费支出增速虽然(rán)在(zài)下滑，但在2月还是维持正增长，使(shǐ)得市场避险情绪短期虽(suī)有(yǒu)升(shēng)温，但不至于(yú)出发市场系统性泡沫，通过贵金属温(wēn)和反弹也可以验证(zhèng)这一点。不(bù)过(guò)，随着美国(guó)居(jū)民利息支出占可支配收入的(de)比例越来越高，未(wèi)来并不(bù)排除由于经济严重(zhòng)减速加(jiā)快导致大(dà)规(guī)模恐(kǒng)慌(huāng)再(zài)现的(de)情况出(chū)现。

　　“消费者信心的下降(jiàng)和最近的美国居民(mín)部门信(xìn)用卡违约率上升是相匹(pǐ)配的，在高通胀(zhàng)高利(lì)率经(jīng)济(jì)下行的(de)环(huán)境下，居民(mín)部门(mén)的资产负债表和收入(rù)状况边(biān)际(jì)上会有恶化也是情理之(zhī)中；但美国居民部门已(yǐ)经经过了十年的去杠杆，本身资产(chǎn)负债处于(yú)一个相对(duì)健康的状况(kuàng)，这也是为何即(jí)便(biàn)消费信心在恶化，即便银行利率在(zài)飙(biāo)升，美(měi)国居(jū)民部门的消费贷款(kuǎn)仍然(rán)在继续扩(kuò)张，这显示着美国居民部门的(de)需求仍(réng)然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭(xù)初看来，当(dāng)前市场(chǎng)避(bì)险情绪(xù)的催化(huà)有两方面的背(bèi)景(jǐng)，一(yī)是按照历(lì)史经验看(kàn)，海外加息结束到降息之(zhī)间(jiān)就是(shì)一个容(róng)易(yì)出风险的时间段；二(èr)是(shì)能(néng)够激发风险(xiǎn)偏好(hǎo)的中国这边(biān)的(de)复苏(sū)环比高点(diǎn)已经看到，同(tóng)比高点接(jiē)近看到，在中国没有更多刺(cì)激政策的情况下，市场对全球(qiú)经济(jì)的预期想要进一(yī)步边际改善是比较困难(nán)的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线题(tí)材下跌(diē)与海外银行(xíng)业危机共振(zhèn)成为了(le)一个(gè)激(jī)发(fā)避(bì)险情绪(xù)升级的(de)导火索。”赵旭初认为，今(jīn)年大(dà)的(de)宏观周期(qī)和前几年有所不同，国内和海外出现明显的周(zhōu)期背(bèi)离，且海外的政策部门应(yīng)对(duì)危(wēi)机(jī)的速度又很快，所以不至于出现单边的持续性共振，这就导致各类风险资产难以出现大幅度的流(liú)畅单边行情(qíng)，比(bǐ)较合(hé)适的(de)操作思路应该是“在下跌(diē)时(shí)不过分恐(kǒng)慌、在上涨时也不过分(fēn)乐观”。

　　宏观环境走弱 有(yǒu)色金属全线(xiàn)下(xià)行(xíng)

　　在宏(hóng)观环境偏弱的影响下，昨日的有色(sè)金属板块全(quán)面下行。沪铜主力合约2306大(dà)幅下(xià)挫1.09％，沪(hù)铝主(zhǔ)力合约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主(zhǔ)力合约(yuē)2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主力合约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪(hù)铅主力(lì)合约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期(qī)货研究所(suǒ)有(yǒu)色金(jīn)属研(yán)究总监(jiān)展大(dà)鹏(péng)表示，整体来看(kàn)，有色金属的全面(miàn)下行(xíng)有(yǒu)两(liǎng)个(gè)利空背景和(hé)一个触(chù)发因素，一是临近美联储5月份议息会议，加息(xī)25个基点的概率升(shēng)至高位，市场表现出(chū)谨慎情绪；二是面临国(guó)内五(wǔ)一假期，资金(jīn)提前流(liú)出(chū)规避(bì)不确定性风险(xiǎn)；三是(shì)前一晚欧美(měi)银(yín)行季报再爆利空，引发市场对(duì)银(yín)行业危机(jī)蔓延的担忧，避(bì)险情(qíng)绪骤(zhòu)然(rán)升温，美股大(dà)幅下挫，美元指数快(kuài)速回升，成为(wèi)有(yǒu)色板(bǎn)块全面下行的直接(jiē)触发因素。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏观(guān)情绪对(duì)市场(chǎng)的扰动较大。市场一直在衰退论和加息预期之(zhī)间摇(yáo)摆不定。一方(fāng)面对(duì)银(yín)行业和(hé)全(quán)球经(jīng)济前景(jǐng)感到担忧(yōu)，担(dān)心(xīn)陷入衰退，衰(shuāi)退论升温又会使得加息预(yù)期降低。加息(xī)预期降低(dī)后又不得不面对高企的通胀数据，美联储喊话(huà)加息不应停止，市(shì)场(chǎng)又继续预测衰退(tuì)，周而复始。”国海良时期货(huò)有(yǒu)色(sè)金属分析(xī)师(shī)何燕艳表示，此外，国(guó)内面临五一假期，之前看多需求修复的情绪慢慢平(píng)复，也使得价格下跌。

　　具(jù)体品种(zhǒng)来看，何燕艳表示，以铜和铝为代表的(de)大部分品(pǐn)种还在区间(jiān)运行(xíng)，除了锌(xīn)的空头势头(tóu)较为明显，而(ér)镍和锡(xī)则是辗转反弹状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)大鹏表示，二(èr)季度是有色金属的传(chuán)统旺(wàng)季，4月的开局(jú)延(yán)续了需求(qiú)的强预期(qī)，有色一(yī)度(dù)出现触底反弹和冲高预期，但随着4月旺季过半(bàn)，市场却出现(xiàn)不一样的声音。一(yī)是(shì)精(jīng)炼(liàn)铜(tóng)及(jí)再(zài)生(shēng)铜制杆、铝材加工和镀锌板等行业(yè)样(yàng)本企业开工率却出现(xi蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病àn)接连(lián)下降，社会库(kù)存虽然持续去化，但速度较3月份明显(xiǎn)放缓；二(èr)是部(bù)分下游加工企(qǐ)业订单难以为继，且产成品(pǐn)库存较(jiào)往(wǎng)年(nián)出现小幅累积，这也(yě)就意味着之前的“强预期”出现(xiàn)“弱兑现”的情况，或(huò)者说3月份的(de)高开(kāi)工透支(zhī)了部分旺(wàng)季的需求。

　　“对(duì)铜价(jià)来说，海外‘衰退+加息’的宏观环境(jìng)并不支持价格高走，同时国内劳动节(jié)假期即将到来(lái)，资(zī)金从(cóng)有色市场流(liú)出规避不确定性风险，价格出现回调(diào)并不意外(wài)，昨日有(yǒu)色(sè)价格快速回落也是近段时间(jiān)对(duì)利空(kōng)因素的集(jí)中体现，节前(qián)宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏(péng)表示，不过，5月中上旬延续(xù)旺季(jì)下，需求不会大幅(fú)走弱，因此若价格在节前持续(xù)表现偏弱(ruò)，下游企业可适当补库过节。

　　何(hé)燕艳(yàn)介(jiè)绍说，从具体的行业(yè)数据来看，下游需求无疑是在慢慢复(fù)苏的。如房屋竣工面(miàn)积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是(shì)反应在(zài)下游(yóu)开工率上(shàng)最近几周(zhōu)出(chū)现了(le)高(gāo)位(wèi)停(tíng)滞，没有进一步的增长，可能和旺季慢慢过去也有关系(xì)。此外，4月的总体预测(cè)值(zhí)普遍也(yě)没有(yǒu)高于(yú)3月，虽然下(xià)降数(shù)值也不(bù)大，但也(yě)没能有(yǒu)力提(tí)振(zhèn)需求。不过，何燕艳表(biǎo)示，价格一(yī)旦大跌(diē)到(dào)目前的状态，现货(huò)上面(miàn)买盘又会出现(xiàn)，错(cuò)综复(fù)杂之下走势也表现的偏振荡(dàng)。

　　“当(dāng)前，宏观面上的市(shì)场预期过于一致，主流(liú)观点认为加息已(yǐ)近尾(wěi)声，最坏的(de)时候(hòu)已经(jīng)过去，但今年(nián)可能不会(huì)降息。我们要警惕(tì)这种市场过于(yú)一致的情况。因为美通胀高位持续，美联储的结果导向很可(kě)能使得加(jiā)息时(shí)间或者幅(fú)度超(chāo)预(yù)期，这样市场就会有超预(yù)期的(de)下跌。最(zuì)主要(yào)的是(shì)，有色板块多数品种供应增加总体比较(jiào)确定的，需求跟不上供应的增速，整个周期(qī)是向(xiàng)下(xià)而不(bù)是向上。因此，我对整个板(bǎn)块(kuài)还是持中(zhōng)线(xiàn)偏(piān)空思路(lù)，投资者可以用振荡(dàng)的策略(lüè)去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来的预期，更多(duō)的是反(fǎn)映(yìng)市场对未来一个季度、半年度甚至更长时间(jiān)的需求预(yù)期，展大鹏认为(wèi)，其对有(yǒu)色板块的短期或短线影响并不显著，短期可关注供求现状与价格趋(qū)势(shì)的关系以及可(kě)能突发(fā)的风险(xiǎn)事件上(shàng)。“对有色而言，投资(zī)者更(gèng)多担心的是(shì)在多(duō)空分歧的(de)位置和时间节点突发未知的风险事件，从(cóng)而(ér)放大了价格短(duǎn)线的波动性，带来持仓管理(lǐ)的压力。”他说。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病