北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大(dà)会(huì)。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了(le)来自全球投(tóu)资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司(sī)带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了(le)台积(jī)电在(zài)产业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时(shí)间获取本次(cì)股东(dōng)会(huì)最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心(xīn)精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个(gè)阶(jiē)段价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段(duàn)由于他(tā)们去年优异(yì)的(de)业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的(de)所(suǒ)有权(quán)提(tí)高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给(gěi)它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面(miàn)临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史(shǐ)，虽(suī)然有(yǒu)自(zì)己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微(wēi)软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们(men)已经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定(dìng)会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果(guǒ)会(huì)如(rú)何(hé)，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购(gòu)最终没有(yǒu)成功(gōng)，也(yě)不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高，但每(měi)年的权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能(néng)看明白消费(fèi)者的习(xí)惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来(lái)趋(qū)势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的(de)价格(gé)，我们可(kě)以在(zài)消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人(rén)可能(néng)会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等(děng)都(dōu)是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解(jiě)伯(bó)克希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是(shì)世界范(fàn)围内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可以与(yǔ)台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不(bù)可(kě)能的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处在于(yú)，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找(zhǎo)简(jiǎn)单、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要(y阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译ào)狂热(rè)，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行业(yè)太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起(qǐ)来(lái)拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年(nián)后(hòu)，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外(wài)，美国(guó)的汽(qì)车公司还(hái)会面临来(lái)自世界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带(dài)来(lái)了巨大的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢巨(jù)大的资(zī)金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投(tóu)资者关(guān)于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌控的(de)。人工(gōng)智(zhì)能(néng)可以改变全世界(jiè)，但(dàn)它(tā)并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能(néng)源等(děng)领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在新能(néng)源(yuán)方面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮助解决(jué)一些环境方面(miàn)的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了(le)非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市(shì)场红(hóng)周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个(gè)过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带(dài)来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是(shì)灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保险公(gōng)司(sī)的限(xiàn)额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公(gōng)开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题(tí)会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有(yǒu)多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智的(de)事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制定保证金要求的(de)责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人会(huì)给银行系(xì)统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联(lián)储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格(gé)对(duì)此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二次世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危(wēi)机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们不知道会(huì)发生什(shén)么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题(tí)的人(rén)。如果他们(men)承(chéng)担了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改(gǎi)变人(rén)们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的(de)一(yī)些(xiē)风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错(cuò)的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道(dào)需要印多少(shǎo)数额(é)的货(huò)币(bì)才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人们(men)会对货币(bì)失去信心(xīn)，他们的行为方式可(kě)能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家(jiā)是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需(xū)要做的工作要比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在(阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译zài)远程信(xìn)息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的商业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常(cháng)严重(zhòng)的(de)，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示，他(tā)密切关(guān)注这一团队(duì)的(de)运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营(yíng)，而(ér)不是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在(zài)回答(dá)有没(méi)有(yǒu)因为(wèi)情绪作(zuò)出错误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为一个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的(de)企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的(de)钱，作(zuò)为股东的(de)份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不(bù)需要(yào)花任(rèn)何钱。我(wǒ)们(men)投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会(huì)是非常有限的(de)

　　关于是(shì)否对持有的超过(guò)1000亿(yì)美(měi)元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价(jià)格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没(méi)有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我们(men)收购的机会是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短期利润和(hé)长期防御(yù)能力(lì)之间做(zuò)出选择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的(de)事(shì)业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我们确(què)实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人(rén)关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然(rán)现在我还(hái)在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以把一(yī)些事(shì)情做得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的(de)优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业(yè)务。如(rú)果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们(men)接(jiē)替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不(bù)会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉(jí)特(tè)从不(bù)会(huì)去尝(cháng)试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们(men)每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝(jué)对是(shì)世界上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部(bù)分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介(jiè)绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置(zhì)信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的(de)投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们(men)对五大商(shāng)社(shè)的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年后(hòu)伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资(zī)本还(hái)是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常多(duō)的(de)钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信(xìn)在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如(rú)果资本足(zú)够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么(me)为(wèi)什么不通过回(huí)购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合(hé)所有人。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样(yàng)的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很多(duō)富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上都(dōu)存(cún)在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的(de)理(lǐ)解以及他(tā)们的建议(yì)。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有(yǒu)一(yī)些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩(hái)子(zi)宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他(tā)们(men)的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和活(huó)动；要(yào)活到(dào)老学到(dào)老，要(yào)学会(huì)感(gǎn)恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一(yī)定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的(de)事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的(de)积极(jí)影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写(xiě)下(xià)一(yī)些非常有说服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚(shèn)至(zhì)还不时去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排(pái)名(míng)，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样持(chí)续(xù)的地位？”

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