5月23日，医药(yào)股开盘(pán)拉升，复星医药、科伦药业(yè)涨超2％，恒瑞医药(yào)、药明(míng)康德(dé)、智飞生物、沃森生物、长春高(gāo)新(xīn)等涨超1％。

　　医药(yào)板块今年以来持(chí)续处(chù)于(yú)低位水平，具有(yǒu)较大吸引力。截至5月23日(rì)，医(yī)药生物行(xíng)业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位(wèi)值16％，仍处于历史较低(dī)分位数水平。

　　在AI、中特(tè)估主题行情逐渐(jiàn)熄火后，医药板块(kuài)作为(wèi)老赛(sài)道是否能有反弹行情？在(zài)后疫情时(shí)代，医药(yào)板块(kuài)是否还有新(xīn)的业绩驱动因素？本文(wén)将详细(xì)解析。

　　01

　　基本面(miàn)持续改善

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫情(qíng)在2023年第一季度的影响将会逐步(bù)消退，医药行业的(de)基(jī)本面正(zhèng)继续得到改善。

　　2023年一(yī)季(jì)度，医药板块(kuài)（创新药(yào)除外(wài)）营(yíng)收(shōu)同比(bǐ)+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速相比，收入(rù)增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角度来(lái)看，在2023年一季度，医药板块(kuài)（创新药除外）存在一定的估值修复，市盈率(lǜ)（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提升至2023一(yī)季度的31.24倍。一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗>

　　在2023年第(dì)一季度，创(chuàng)新药板块的营收与去(qù)年同(tóng)期相比增加了6.56％，研(yán)发总支出的增速(sù)达到了+15.25％，研(yán)发支出占收入的比例达到了(le)38.07％，与2022年(nián)第一(yī)季度相比下降了12.44 pct，整体板块市(shì)值/净(jìng)现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复(fù)到(dào)了(le)2023第一季度的15.45倍(bèi)。

　　从医药(yào)行业的经营数据来看，除去(qù)创(chuàng)新药和疫情受益细分领域，医(yī)药板块中(zhōng)具有(yǒu)较(jiào)好成长能力的低估值板块有原料药、医(yī)疗设(shè)备(bèi)、血(xuè)制品、药店。

　　相较于(yú)许多创新(xīn)药(yào)、器械企业的产品销售前景，国内市场仍未达到预期，原(yuán)因在于(yú)近(jìn)几(jǐ)年来，由于老龄(líng)化，国内医保支(zhī)出并未增加(jiā)太多，增速中的增量大部分都(dōu)被用于疫情相(xiāng)关行业(yè)。

　　这也是为(wèi)什么，国(guó)内的(de)医疗行业(yè)，增(zēng)长(zhǎng)速度(dù)并不(bù)快。首先(xiān)，结构性的分化是非常明显的，传(chuán)统药企(qǐ)必须要(yào)给创新(xīn)留出空间，比如在过去的三年(nián)中(zhōng)，港股创新药企的年(nián)化营(yíng)收增速高达70％。对(duì)本土医药企业(yè)而(ér)言，要实(shí)现(xiàn)高速发展，必(bì)须要双管齐下，在本土(tǔ)市场(chǎng)之外拓展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资(zī)的胜(shèng)负手

　　目前在(zài)总(zǒng)需求复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，医药板块中有刚(gāng)性需求的新基建板(bǎn)块或是最具有(yǒu)确定性的领(lǐng)域之一，一定(dìng)程(chéng)度上或仍(réng)是今年医(yī)药(yào)投资(zī)的胜负手。

　　我(wǒ)国(guó)继续推(tuī)进(jìn)优质医疗资(zī)源扩容下沉、区域(yù)平衡分(fēn)布，医疗新(xīn)基建再获政(zhèng)策扶持。4月13日，国家卫生健康(kāng)委(wěi)员会召(zhào)开新闻(wén)发(fā)布会(huì)，重点介绍优质医疗(liáo)资源下移、区域平衡布局。县医(yī)院作为(wèi)县级医疗卫生服务网络的龙头，连接着城(chéng)乡卫生服务体(tǐ)系(xì)。长(zhǎng)期以(yǐ)来，国家卫生健康委通过(guò)开展三级(jí)医院(yuàn)对口(kǒu)帮(bāng)扶(fú)等方式，引导优质医疗资源下移，不断提高县级医院的综(zōng)合实力。

　　今(jīn)后，继续(xù)推进人才(cái)、技术、管理的下移，通过城(chéng)市三级医(yī)院的对(duì)口支援，托(tuō)管，建立医(yī)联体(tǐ)，远(yuǎn)程医疗等多种形式，满(mǎn)足县域居民的基(jī)本医疗卫生(shēng)需求(qiú)，为普通(tōng)疾病在市县(xiàn)范围内解(jiě)决奠(diàn)定坚实的(de)基础(chǔ)。

　　会议(yì)同时指(zhǐ)出，在接下来(lái)的工(gōng)作中，将继续(xù)推进(jìn)临床(chuáng)重(zhòng)点专科“百(bǎi)千万”工程，指导各地按照“搭(dā)平台，建载体(tǐ)，促融合”的(de)思路，重点(diǎn)加强群众需求较大的心血管外科学、妇产科、骨科、麻醉科(kē)、小(xiǎo)儿科、精(jīng)神病学、病(bìng)理学等专科建设，补齐资(zī)源短板，完成(chéng)预期的建设(shè)任务。随着(zhe)具体(tǐ)政策的出台，相关的(de)基层医疗器械市场或将受(shòu)益。

　　可发现与(yǔ)医疗(liáo)成像器(qì)材(cái)、生命(mìng)信息(xī)设(shè)备和心血管耗材相(xiāng)关(guān)的板(bǎn)块将会有较大的发展空(kōng)间。其中(zhōng)的个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生物(wù)。一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗>

　　医改政策(cè)频频出(chū)台，医疗器械市(shì)场持续扩张(zhāng)。随着(zhe)国家继续支持(chí)优(yōu)质(zhì)医疗资(zī)源扩(kuò)容下(xià)沉(chén)的政策，在未来，医疗卫生资源的(de)分布(bù)将会得到优化(huà)，促进更多优(yōu)质(zhì)的医疗资源向下扩容(róng)，释(shì)放更多中、基层医(yī)疗机构的采购(gòu)需求。

　　在国家“十四五”规划中提(tí)出要加强医疗卫生领域的基础设施建设的(de)背景(jǐng)下，预(yù)计(jì)医(yī)疗(liáo)器械采购(gòu)将更加宽松，这将推动医疗(liáo)器械市(shì)场的快(kuài)速发展。在政策推(tuī)动下，国产品牌有(yǒu)望凭借(jiè)高性价比(bǐ)的优势加(jiā)速进入医院，长(zhǎng)期(qī)而言(yán)，随(suí)着(zhe)多项政策支持的(de)持续加强，国产替代将逐步加(jiā)速，相关大型医疗(liáo)器械(xiè)的龙头厂(chǎng)商将(jiāng)会抓住放量的(de)机会(huì)，实(shí)现快(kuài)速发展。

　　华富(fù)证券建议关(guān)注国内高端医(yī)疗设(shè)备的(de)龙头(tóu)企业：迈瑞医疗(liáo)、联(lián)影医疗、澳华内(nèi)镜、开立医疗、海泰新光。这些(xiē)企(qǐ)业具有较好(hǎo)的产品(pǐn)性能、较(jiào)好的渠(qú)道和(hé)较强的(de)研发(fā)能力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗