A股“股王”之(zhī)争(zhēng)进入白热(rè)化阶段，中国移(yí)动股价(jià)周中创历史新高，一度(dù)从独占A股(gǔ)市值榜首近(jìn)3年的茅(máo)台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若按(àn)其A股股本(běn)计算则不过(guò)是一场计算上(shàng)的乌龙，但(dàn)若(ruò)均按照(zhào)A股股价(jià)等(děng)数据计算，则(zé)其总(zǒng)市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在数字经(jīng)济(jì)、信创、中(zhōng)特估、人工智能等(děng)一系列热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移动今(jīn)年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股(gǔ)价(jià)累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原(yuán)地(dì)踏步(bù)。有市(shì)场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝座的(de)争夺可(kě)能(néng)揭(jiē)示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡(pào)沫(mò) 数(shù)字经济(jì)时代带(dài)来预备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首之争，向来是(shì)市(shì)场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁(qiān)的背后似乎也(yě)反应着国内经济趋(qū)势和产(chǎn)业价(jià)值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度超(chāo)过(guò)8万亿人民币(bì)。不仅稳(wěn)居A股第(dì)一，甚至(zhì)登顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得(dé)益于当(dāng)时基建大发展时期，中石油在股(gǔ)王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当(dāng)年互联网金融(róng)牛市成(chéng)为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后(hòu)来，随着(zhe)我(wǒ)国在(zài)2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛(niú)市，开启了此后三(sān)年的(de)消费白马股大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来(lái)源(yuán)：微信公(gōng)众(zhòng)号市(shì)值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估(gū)值泡(pào)沫下，以及今年春(chūn)节后白(bái)酒行(xíng)业(yè)的终端动销几(jǐ)乎(hū)并未达到预期，整个(gè)白酒板块经历回(huí)调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其(qí)王位(wèi)发(fā)出了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家(jiā)政(zhèng)策持续推进的(de)数字经济，与(yǔ)最近爆火的(de)人(rén)工智能(néng)两大概(gài)念加(jiā)持，还有来(lái)自于(yú)“中特估(gū)”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据(jù)显示，当前美股市值前十的上(shàng)市公(gōng)司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为(wèi)，科技进步已成(chéng)提升生产(chǎn)力的(de)重要因(yīn)素，二级市场对科技企业(yè)的态(tài)度能(néng)一定(dìng)程度显示出科技企业的(de)竞争(zhēng)力强度。因此，以中国移(yí)动为代表的(de)科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台为代表的消费股似乎也(yě)预示(shì)着市场中(zhōng)的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字(zì)化深度(dù)转型的(de)背景下，实力(lì)强(qiáng)劲并实(shí)现华丽转身的中国(guó)移动，已经(jīng)逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中(zhōng)国经济(jì)潮流的主力军。信达证(zhèng)券(quàn)研报表(biǎo)示，公(gōng)司作为国企数字(zì)经济担当，积极布局(jú)云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等(děng)创(chuàng)新业务，伴随(suí)算力(lì)网络的进一步(bù)发展，将拉动(dòng)底层(céng)云(yún)计算(suàn)业务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正(zhèng)在从传统管道运营商(shāng)向数字(zì)科技领军企业加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修复情况来(lái)看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商(shāng)股价涨幅均超(chāo)过(guò)20%，其中中国电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借(jiè)助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发(fā)市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段(duàn)时间以来(lái)，A股市场一(yī)直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔(mó)咒”的传说(shuō)，即大(dà)多股价超过茅(máo)台的上市公司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后(hòu)往往下场都不太好。本(běn)次中国移动直接在市值上(shàng)超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头的中(zhōng)国(guó)船舶，其在(zài)2007年依托船舶业(yè)景气度提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元(yuán)附(fù)近(jìn)，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞、神(shén)州泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均(jūn)超(chāo)越(yuè)茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴(bào)雷(léi)就(jiù)是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以看出(chū)的(de)是，上述公(gōng)司的陨(yǔn)落大部(bù)分主要是由于行(xíng)业景气(qì)度变化以及股市景气(qì)度无法维持(chí)。而(ér)茅(máo)台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及(jí)长期稳稳增长的利润(rùn)，最(zuì)终(zhōng)一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家(jiā)企(qǐ)业(yè)股价能否持续上涨以及(jí)维持高位，市场普(pǔ)遍观点还是(shì)认为(wèi)，实际(jì)需要看公(gōng)司(sī)的(de)基本晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营收规模超(chāo)茅(máo)台约(yuē)7倍的中国(guó)移(yí)动，为什么此前(qián)市(shì)值(zhí)却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归(guī)结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台(tái)越卖(mài)越贵(guì)，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的(de)作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国(guó)移(yí)动虽掌握着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要(yào)承(chéng)担“提速降费(fèi)”的责(zé)任，也就不(bù)能无(wú)拘(jū)束地涨价。另一方面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动本质(zhì)作(zuò)为通(tōng)晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军信基(jī)础(chǔ)设施企业，需要持续不断的建设(shè)投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台(tái)就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的(de)资本开(kāi)支(zhī)，也不需要面(miàn)临追赶最新技(jì)术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中(zhōng)国移动今年(nián)一(yī)季度的(de)营(yíng)收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别(bié)不(bù)大，销售毛(máo)利(lì)率(lǜ)更是(shì)有(yǒu)着一个24%另(lìng)一个92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明中国移动(dòng)可能正在迎来一些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设(shè)高峰期的(de)结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是(shì)三年(nián)投(tóu)资高峰的最后一(yī)年(nián)，2023年起资本开(kāi)支(zhī)不(bù)再(zài)增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收(shōu)则(zé)可突破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意味着届时(shí)全(quán)年资本开(kāi)支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在(zài)抓紧(jǐn)机遇。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，中(zhōng)国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线(xiàn)”不(bù)断攀(pān)升，去年公司数字(zì)化转型收入(rù)对主营业务收入(rù)增量(liàng)贡献(xiàn)达(dá)到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收(shōu)入增长的(de)第一驱动力(lì)。此外(wài)，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国(guó)内业界第一阵营。

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