5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内收市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额(é)合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明(míng)显，且(wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语qiě)再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动(dòng)下(xià)跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带(dài)来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领(lǐng)域上(shàng)市公(gōng)司(sī)，5月份日本(běn)正(zhèng)式(shì)出(chū)台了制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到(dào)由(yóu)于线下(xià)场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预期(qī)开始(shǐ)修(xiū)正(zhèng)，整体(tǐ)盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停(tíng)加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门之后我们(men)预期(qī)中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的(de)，在(zài)这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内(nèi)外(wài)流(liú)动性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确(què)定性增(zēng)强(qiáng)，居民可(kě)支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外(wài)经济(jì)数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复(fù)比预期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同时发生wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以更多(duō)关(guān)注互(hù)联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药(yào)等(děng)板块仍然(rán)值得(dé)重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资(zī)人可(kě)以逢低布(bù)局，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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