编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变(biàn)化以春(chūn)节(jié)为轴，节(jié)后(hòu)市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度(dù)公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯(féng)明远，目前在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一(yī)般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的(de)水平线(xiàn)上。从第(dì)一(yī)季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的(de)成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标的(de)，用金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明(míng)康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的(de)股票(piào)里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是(shì)茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募(mù)基金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的(de)是，公(gōng)募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)减持(chí)了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变(biàn)化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一季的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报(bào)中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度(dù)股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的(de)配(pè我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日i)置。个(gè)股方面，我(wǒ)们(men)仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合(hé)管(guǎn)的银华(huá)盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这(zhè)一(yī)季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食(shí)品、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的(de)医美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是他的(de)最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者(zhě)年内(nèi)目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)服务(wù)商(shāng)，金域医学近日率先推(tuī)出(chū)国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监(jiān)督管我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业(yè)链上游的(de)施成外，本(běn)周(zhōu)一众新(xīn)能源高(gāo)手中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就是(shì)代表作新能(néng)源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的(de)逆(nì)势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年(nián)底时他(tā)就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今年(nián)同时(shí)段几乎全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别(bié)是(shì)宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)。但他(tā)此(cǐ)前(qián)曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过市场的(de)调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市(shì)值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新能源行业的(de)终局如(rú)大部(bù)分制造业一(yī)样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是(shì)完(wán)全一致的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六升至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓(cāng)量与上一(yī)季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个席位，而新调进(jìn)来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司达到了四(sì)家。而(ér)从相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的景顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可(kě)当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金(jīn)仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我们(men)都希(xī)望(wàng)国(guó)内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核(hé)心(xīn)招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一(yī)地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十(shí)中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的(de)还有安徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手的(de)银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银(yín)河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去(qù)银河和(hé)美生活(huó)还有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的(de)十大重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络(luò)和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均(jūn)是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服(fú)务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数(shù)文化(huà)、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技(jì)创新和受益于(yú)国(guó)民经(jīng)济(jì)持(chí)续(xù)增(zēng)长的(de)消(xiāo)费及原材(cái)料(liào)放(fàng)在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用中(zhōng)微公司替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略(lüè)微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体行(xíng)业的(de)持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看(kàn)，这些相对低调(diào)的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报(bào)来看，在上一(yī)季(jì)度没有单一标(biāo)的持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季(jì)度(dù)头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超(chāo)过(guò)10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了(le)三一(yī)重工，但(dàn)实际上在(zài)当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的(de)第二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适(shì)度(dù)配置。组合(hé)结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的(de)明星基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科(kē)创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山(shān)精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被(bèi)划入(rù)到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看(kàn)好的原因：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触底回升的(de)过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可(kě)能(néng)对(duì)收入利润拉动(dòng)更(gèng)大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽(suī)然(rán)很难(nán)有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万(wàn)方方(fāng)，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军(jūn)工主题(tí)的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间(jiān)最长的(de)军工(gōng)安(ān)全混合为例，实(shí)际上(shàng)一季(jì)度他仅在(zài)十(shí)大重仓股(gǔ)中(zhōng)做(zuò)出了(le)一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊(hào)华科技替代(dài)了上(shàng)一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前者(zhě)中的(de)钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来(lái)两年确定性的(de)产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度(dù)弹(dàn)性潜(qián)力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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