北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了(le)来自(zì)全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二(èr)辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在(zài)产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们(men)去年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严(yán)峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影(yǐng)院不(bù)能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在(zài)收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求(qiú)下应披(pī)露的(de)事项都(dōu)已在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件里写(xiě)明(míng)了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他(tā)们已经(jīng)做得非常(cháng)出色了，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英(yīng)国有关(guān)部门积极地进行了(le)合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他(tā)们(men)最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结(jié)果会(huì)如何，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微软或(huò)动视暴(bào)雪有任(rèn)何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持(chí)有苹果的股份占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如祈使句例子英语，祈使句例子10个果让(ràng)消费(fèi)者选是放(fàng)弃买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什(shén)么是(shì)正确的(de)价(jià)格(gé)，我(wǒ)们(men)可(kě)以在(zài)消费者行(xíng)为方面(miàn)做(zuò)一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多(duō)数人可(kě)能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二(èr)辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了(le)解伯(bó)克希尔在一个季度内(nèi)快速买入(rù)卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问答环(huán)节(jié)，巴菲特对(duì)此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台(tái)积(jī)电(diàn)是世界范围内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)完(wán)善且最重要的(de)公司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台(tái)湾地区(qū)。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们(men)没有一家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会(huì)超(chāo)过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单(dān)、确定性高(gāo)的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于(yú)解决不(bù)可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人(rén)口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法拉利(lì)就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功。现在它带来(lái)了(le)巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂去(qù)看(kàn)一(yī)看(kàn)，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为人工(gōng)智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能(néng)虽(suī)然可以做(zuò)一(yī)些令人(rén)惊奇的(de)事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的(de)机(jī)会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年(nián祈使句例子英语，祈使句例子10个)到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新的(de)改变，新的事物永远在(zài)不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有的技(jì)术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多(duō)机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们(men)在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更(祈使句例子英语，祈使句例子10个gèng)多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的(de)变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的(de)计(jì)划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们也将我(wǒ)们(men)的(de)目标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方面(miàn)希(xī)望能够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是不容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带(dài)来(lái)怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的(de)行为方式，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业(yè)一直以来(lái)的情况都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很(hěn)大变(biàn)化。二(èr)战后的(de)那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的人会(huì)给(gěi)银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联(lián)储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新(xīn)发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的(de)情况下，可(kě)能会(huì)发生很多(duō)事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行可(kě)能是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印(yìn)多(duō)少数额(é)的货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方(fāng)式(shì)可(kě)能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无(wú)法(fǎ)预测(cè)，但我们(men)知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公司(sī)涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有(yǒu)多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严(yán)重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的(de)方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队的(de)运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美(měi)国(guó)的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一段困(kùn)难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题(tí)和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时(shí)成为一(yī)个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的(de)份额，作为伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)所(suǒ)有(yǒu)者，每年(nián)都在(zài)增加，而投资者不(bù)需(xū)要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购(gòu)的(de)机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对(duì)持有的(de)超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发(fā)生(shēng)。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面(miàn)临被(bèi)卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可(kě)能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期利润(rùn)和长期防御能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们(men)不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是(shì)可以把(bǎ)一(yī)些事情做得更好，或(huò)者(zhě)去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们(men)接替我(wǒ)们(men)做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他(tā)大(dà)型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总是(shì)会去改善(shàn)一(yī)个体(tǐ)系。我很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他(tā)交(jiāo)流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是(shì)世(shì)界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介(jiè)绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特(tè)提(tí)出了(le)一百(bǎi)年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会(huì)比大(dà)部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一(yī)个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经济中投入(rù)非常多的(de)钱，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的(de)股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股东(dōng)和(hé)公司自(zì)身的(de)运(yùn)营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了(le)

　　在(zài)回答关(guān)于(yú)遗(yí)产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们(men)就在学(xué)习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上都存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而(ér)言，在(zài)20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他们的(de)成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架(jià)孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这(zhè)是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少；避(bì)免身边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要(yào)学会(huì)感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的(de)命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业(yè)务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的(de)工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的(de)书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力(lì)的话，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书在(zài)其领(lǐng)域里具有这样持续的(de)地位？”

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