AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅不少上市公司宣布(bù)试水人工智(zhì)能、基(jī)金经理开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是(shì)，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论是(shì)成长派(pài)、还是(shì)价值(zhí)派，众多(duō)基金(jīn)经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能(néng)极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引人关注(zhù)的(de)是(shì)，季报中部(bù)分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了(le)人工智能对各(gè)个行业的(de)改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，人工智能领(lǐng)域的快速(sù)发展(zhǎn)为(wèi)全球带(dài)来无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技术的(de)健康(kāng)、可持续发展，需要(yào)建立完善(shàn)的法(fǎ)律法规和伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在(zài)应(yīng)对(duì)挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重在季报(bào)中(zhōng)也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受(shòu)益(yì)于人工智能的(de)计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质(zhì)量发(fā)展的核心在于(yú)效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出(chū)自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是(shì)利用(yòng)技术(shù)的手段，提(tí)升组织信息(xī)计算(suàn)、存(cún)储、传播(bō)的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类(lèi)消费行业，在美国是(shì)一个和互联网行业(yè)一样(yàng)大规模的(de)产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数字化(huà)的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带(dài)来发展的机会。目前整(zhěng)个板块(kuài)的估(gū)值都到了历(lì)史最(zuì)低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次(cì)利用(yòng)人工智能完成(chéng)季(jì)报，也(yě)显示(shì)出人(rén)工(gōng)智能(néng)确实开始方方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一(yī)个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基(jī)金(jīn)公司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布(bù)成(chéng)为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接(jiē)入(rù)文心(xīn)一言能(néng)力(lì)，致力(lì)于(yú)创新投资者关系(xì)管理新模式，提升(shēng)客户投资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季(jì)度市场热点，不(bù)少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极参与布局(jú)，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比例的(de)调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除(chú)了海康威(wēi)视(shì)、金(jīn)山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)前十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究(jiū)总监、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依然旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港(gǎng)股(gǔ)的(de)机会，特别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基金科技成长团(tuán)队(duì)中(zhōng)，有(yǒu)不少基(jī)金经(jīng)理明确看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金经理陈(chén)涛在(zài)去年下半(bàn)年开始增持软件，当(dāng)时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他(tā)认(rèn)为，行业(yè)在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的景气周期(qī)，也是为数不多(duō)处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨(jù)大(dà)成(chéng)长空间的(de)板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮(lún)科技创(chuàng)新周期的序幕，带(dài)来以十年为维度(dù)的(de)产业变(biàn)革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为代表的(de)科技(jì)板块内会(huì)持(chí)续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等(děng)也表示，未(wèi)来(lái)，毫(háo)无疑(yí)问人工智(zhì)能和(hé)可再生(shēng)能源将构成未来社会(huì)的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来(lái)新的(de)产业机会将进入(rù)新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积(jī)极的(de)一派(pài)。他在一季报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关产业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对(duì)有长期(qī)竞(jìng)争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司(sī)进行精(jīng)选和布局。海康威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创，是(shì)2022年年(nián)末的(de)0持(chí)仓(cāng)，直接(jiē)买到了(le)十大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季度(dù)也进行了(le)调(diào)仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利(lì)发(fā)展(zhǎn)退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫(mò)海波表示，主要是(shì)基于对未(wèi)来2年数字经济(jì)的(de)看好(hǎo)。随着人口老龄化(huà)与(yǔ)经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要(yào)素(sù)，高质量发(fā)展的核心在于全要素生(shēng)产率的提升(shēng)，充(chōng)分利用好云计算(suàn)、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技(jì)术(shù)全方(fāng)位赋能(néng)传统行业(yè)，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算力(lì)、算法，以及多样化的(de)行(xíng)业应用等，这(zhè)是一个系(xì)统性工程，产业空(kōng)间较大、持(chí)续(xù)时(shí)间较(jiào)长(zhǎng)，是(shì)未来具有成(chéng)长性的行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益(yì)投资(zī)部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的基金也重点布(bù)局(jú)了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重(zhòng)点布局了人工智能技(jì)术创新带来的(de)相关产(chǎn)业(yè)趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基(jī)金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人(rén)工(gōng)智(zhì)能的重(zhòng)视，但一(yī)季度并(bìng)未加入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过(guò)去一个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈(liè)的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着(zhe)大模型路线的(de)成功，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水实(shí)意义，因为本次的人工智能(néng)的应用(yòng)领域(yù)得到了(le)极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这属于科(kē)技史上(shàng)的一(yī)次重大创新，未来多个(gè)行业(yè)将极大(dà)受(shòu)益于这一技术的应用和加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水普及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报(bào)一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他(tā)的(de)基(jī)金持仓(cāng)中也(yě)鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板(bǎn)块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势(shì)外，今(jīn)年(nián)市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技(jì)创新(xīn)周期，深(shēn)入(rù)和(hé)广泛应(yīng)用(yòng)，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持久的(de)需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来关注的(de)方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行为，就如同去(qù)年(nián)三季度半导体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售，反而(ér)造就了(le)难(nán)得(dé)的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对能源板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不(bù)亚于(yú)互联网级别的(de)技术要素革(gé)命，或许我们(men)已经(jīng)站在(zài)新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到(dào)AGI通用(yòng)人工智能(néng)的雏形。但(dàn)她同时(shí)表(biǎo)示(shì)，也(yě)会努力(lì)在火热的(de)行情面前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄别真正能够(gòu)兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年(nián)三四季(jì)度(dù)布局了不少人工智(zhì)能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这(zhè)次不一样(yàng)，交(jiāo)易(yì)占比创新高(gāo)代(dài)表了(le)主线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心(xīn)怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理(lǐ)，即市(shì)场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，这(zhè)在今年(nián)初是想象不到(dào)的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想(xiǎng)象不到(dào)俄乌冲突，和后来的(de)疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如(rú)何分配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容(róng)易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能(néng)的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。

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