一度(dù)被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优势，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普通个人投资(zī)者认知，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个人股票(piào)占比的大(d431mm是多少厘米 431mm是多少米à)幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于(yú)时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票E431mm是多少厘米 431mm是多少米TF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数(shù)据(jù)更代表了机(jī)构投资(zī)者对(duì)行业或(huò)主题ETF的(de)认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调(diào)研的(de)过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也(yě)随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行(xíng)情(qíng)风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其是(shì)操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的(de)难(nán)度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大(dà)量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利(lì)于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大(dà)都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运(yùn)营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的(de)交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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