编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带(dài)火了科技(jì)一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是(shì)在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一(yī)季度(dù)的(de)调仓来看，在他的成名(míng)作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位。而(ér)他也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成长中，前(qián)三大重仓就依(yī)次是(shì)茅(máo)台(tái)、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布(bù)的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质(zhì)企业(yè)三年(nián)上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)也(yě)是小幅(fú)减持了(le)另外三(sān)大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可(kě)能(néng)是想利用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标(biāo)五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进(jìn)入(rù)二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅(máo)台(tái)依然(rán)是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的(de)第五位(wèi)；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第(dì)三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的(de)三(sān)只产品看，其(qí)中(zhōng)斯(sī)莱克(kè)的主营与新能(néng)源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对(duì)最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优(yōu)选中还(hái)出现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的(de)投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动态(tài)策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年(nián)初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新(xīn)能(néng)源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命(mìng)周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或(huò)许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业(yè)绩开局(jú)不顺，最新数(shù)据显示目前在(zài)管产品年内(nèi)回撤(chè)全部(bù)超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的是完(wán)全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第(dì)四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大(dà)幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全(quán)球比较优(yōu)势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩业(yè)绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价(jià)值一年持有的(de)收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比基金四季报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的典型(xíng)代表(biǎo)公司(sī)，该(gāi)股从年初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活(huó)得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格(gé)同(tóng)为(wèi)公募中少数的深度价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季(jì)的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出了前一季的(de)前(qián)十。同时(shí)他(tā)加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的(de)中南传媒(méi)和(hé)凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于(yú)美股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划(huà)一地实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是(shì)中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄(qì)今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估(gū)”基本(běn)吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本(běn)面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别(bié)是其去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在(zài)管基金(jīn)的当(dāng)季(jì)重仓(cāng)行业(yè)风格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活(huó)还有较强(qiáng)的(de)新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一(yī)季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格(gé)执行(xíng)基(jī)金(jīn)合同的配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度(dù)智联主题(tí)继续增(zēng)加了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息(xī)技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力捧(pěng)的三位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重(zhòng)来(lái)。天天(tiān)基金网数据(jù)显示(shì)，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华安(ān)媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八个席(xí)位全(quán)部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚(yà)柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他(tā)所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来科(kē)技创新和消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突(tū)破(pò)、新材(cái)料、新能(néng)源(yuán)、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同主题(tí)范围内(nèi)的(de)科技创新和受(shòu)益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在(zài)前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的(de)基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)中微公司替代了(le)四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年(nián)内的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了(le)机器视觉(jué)和(hé)医(yī)疗器械(xiè)行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始越发受(shòu)到(dào)明星基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然去年(nián)下半年(nián)以来(lái)重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是(shì)仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前(qián)组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合(hé)结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造(zà五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩o)的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年(nián)报(bào)的(de)十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻(wén)名，目(mù)前(qián)他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是(shì)他(tā)参(cān)与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重(zhòng)仓(cāng)中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技(jì)术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触(chù)底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的(de)复(fù)苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这(zhè)一领域中，还(hái)有不可(kě)忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最长的军工安全(quán)混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区(qū)别是高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了(le)前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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