昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股三大指数(shù)集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历(lì)史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提(tí)出的(de)债(zhài)务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提高政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是(shì)国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一(yī)场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人(rén)发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统的48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗(de)原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄(líng)可(kě)能(néng)受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关(guān)工作(zuò)安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上(shàng)述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持(chí)仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续(xù)报(bào)价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数(shù)根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要以(yǐ)预(yù)期(qī)为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大(dà)概(gài)率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看(kàn)，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集(jí)团化(huà)方向发展，而(ér)且规(guī)模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却(què)一直不(bù)温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主要(yào)在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量看并(bìng)未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价(jià)大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大(dà)概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈(liè)的(de)背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低(dī)国内(nèi)需(xū)求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食(shí)用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存仍处(chù)在(zài)历(lì)史(shǐ)同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法改变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多(duō)因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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