编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季(jì)报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的(de)大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替(tì)换了(le)药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价(jià)迄今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也(yě)一(yī)如既往地表(biǎo)示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能(néng)源在公募基金组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地(dì)位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报(bào)，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季(jì)报(bào)显示(shì)，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(y蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗ī)位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油替换了(le)上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配置，降低了(le)金(jīn)融(róng)等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来(lái)增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等(děng)供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年(nián)作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情(qíng)时代(dài)，公司主营回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学近日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个(gè)国家(jiā)药品(pǐn)监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业(yè)链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最(zuì)长的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只标的中，占比相对最(zuì)高的(de)就(jiù)是非传(chuán)统新能源(yuán)产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研(yán)发(fā)的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布(bù)的年度(dù)业绩(jì)快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式光(guāng)伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态(tài)策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最新的基(jī)金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的(de)7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他(tā)此前曾公(gōng)开表(biǎo)示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持较长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的(de)调(diào)整，我们看到行业(yè)中的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局(jú)如(rú)大部分制造业(yè)一(yī)样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极(jí)度压(yā)缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不(bù)少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持(chí)有的(de)是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时(shí)极(jí)为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业(yè)链布局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜(jìng)相对(duì)较多的基(jī)金经(jīng)理，而他的业(yè)绩(jì)特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季(jì)报和(hé)今年一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的(de)典型(xíng)代(dài)表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的(de)中字头(tóu)公司达到了四(sì)家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投资风(fēng)格同(tóng)为公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第(dì)三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信却(què)退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色(sè)和神火股(gǔ)份，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小(xiǎo)众的(de)中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置(zhì)，无论是(shì)AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基(jī)本上是基于(yú)美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余(yú)广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其在(zài)管(guǎn)的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一(yī)地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们(men)就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合(hé)力(lì)和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的(de)核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别是前(qián)期(qī)调整较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍(wēi)山今(jīn)年(nián)业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去(qù)银(yín)河和美生活还有较强的(de)新(xīn)能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山(shān)办公(gōng)和(hé)国网通信(xìn)。对(duì)比(bǐ)来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围(wéi)绕(rào)信息(xī)技术(shù)、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的(de)三位基(jī)金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金全部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所保留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位(wèi)全(quán)部更换。从最(zuì)新的(de)标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在(zài)线的年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科(kē)等标的(de)年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年(nián)内(nèi)至今仍(réng)然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科技创新和(hé)消费升级仍将成为(wèi)经济(jì)总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合同主题(tí)范(fàn)围内的(de)科技创(chuàng)新和受益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前(qián)所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目前在管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用中(zhōng)微(wēi)公司(sī)替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当(dāng)季(jì)度的(de)调(diào)仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相应(yīng)地略微(wēi)降(jiàng)低(dī)了(le)半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁(bì)江山(shān)”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发(fā)受(shòu)到(dào)明星基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年(nián)半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是(shì)2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来看(kàn)，在上(shàng)一季度(dù)没有单一(yī)标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是(shì)恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半(bàn)年以来重(zhòng)仓(cāng)中就(jiù)没(méi)有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加(jiā)了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高(gāo)端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链(liàn)上的(de)布(bù)局，我判断可能对(duì)收入(rù)利(lì)润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的(de)因(yīn)素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果(guǒ)新品(pǐn)推出(chū)或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时管(guǎn)理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理时间最(zuì)长的军(jūn)工安全(quán)混(hùn)合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代(dài)了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基(jī)金(jīn)中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部(bù)超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来(lái)两年(nián)确定性(xìng)的产业(yè)趋势和(hé)高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的(de)航(háng)天导弹产业链、航空装备平(píng)台(tái)型(xíng)企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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