财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是(shì)中国平(píng)安在4月27日迎来时隔8年的涨(zhǎng)停，就在5月8日，中信银行、中国银(yín)行也迎来涨停(tíng)，而(ér)上一次涨停分别(bié)是13年前、7年前，邮储银行更是(shì)盘中(zhōng)刷新历史最高。

　　有市场观点将(jiāng)大涨(zhǎng)归因(yīn)为两份会(huì)议通(tōng)知(zhī)。

　　一是，5月11日(rì)“发(fā)现央企投(tóu)资价(jià)值促进央企估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会即(jí)将举(jǔ)办；另外一份(fèn)则(zé)是沪市金融业主题座谈会(huì)，其中“在(zài)服务中国式现代化(huà)中促进金融业估值(zhí)提升和高质量发展”成为重要(yào)议题。

　　中特估成为了市场较(jiào)长一段时期的热门词(cí)，尽管(guǎn)披(pī)上(shàng)了主题、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。说到A股的(de)低(dī)估值、高分红，银行为首的大金融板块首当其(qí)冲(chōng)。上述5.11会议是为此前获批的央企股东回报ETF发行预热，会议(yì)作用显然被放大(dà)。

　　事实(shí)上，不仅是两份会议通知的推波助澜(lán)，“小作文”又来(lái)添油加醋。一(yī)则无头无(wú)尾的(de)所(suǒ)谓指导意见，要求“国企要(yào)做(zuò)到(dào)1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大的(de)传播。

　　低(dī)估(gū)值、高股息，在经济温和复苏预期(qī)之下，中特估(gū)银行概念获得资金的青(qīng)睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据以往(wǎng)经(jīng)验(yàn)，大金融板块(kuài)走强往往预(yù)示着行情的结束，这一次(cì)历史是否会重演(yǎn)呢？多位受访人士指出，这种单一衡量逻辑可能(néng)不再奏效，当前市场，银行板块是作为“国资含量”比较高(gāo)的板块行进，从去年底(dǐ)开始监(jiān)管(guǎn)开始(shǐ)提出中特估后(hòu)有比较不错(cuò)的表现，中特估有望持续(xù)为投资者带来(lái)除稳定股息收(shōu)益(yì)外的收益。

　　银行(xíng)为首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中国银行、中信(xìn)银行(xíng)、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工商银(yín)行、浙(zhè)商银行大涨超(chāo)过6％，42只银行股超过9成(chéng)涨幅超过(guò)2％。有网友(yǒu)感慨(kǎi)：“你以为的大(dà)牛市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指数(shù)维度来看，银(yín)行板块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个(gè)交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续(xù)爆(bào)发(fā)，券商指数收(shōu)盘涨幅超过2％。其(qí)中，中国银河(hé)领涨，盘中一度涨停，近5个工(gōng)作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内(nèi)10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅(fú)明显，比如，天弘中(zhōng)证(zhèng)银(yín)行(xíng)ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方(fāng)中(zhōng)证(zhèng)ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝(bǎo)中(zhōng)证ETF等多只(zhǐ)基金涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过4％，从资金流动来看，以(yǐ)规(guī)模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价(jià)创一年新高(gāo)，全天成交量飙升(shēng)超过(guò)14亿元，刷新近两年来的(de)最高(gāo)。

　　对于银(yín)行(xíng)股(gǔ)的大(dà)涨，市场早有预期(qī)。睿郡资产合伙人(rén)董承非在5月(yuè)7日表示，在(zài)经济复苏不强(qiáng)劲情(qíng)况(kuàng)下，原来看不(bù)起(qǐ)的那(nà)些低增速的企业，现在反而(ér)显得难(nán)能可(kě)贵，因此被(bèi)忽略高分红、深度价(jià)值的企业反而(ér)受到追捧(pěng)。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴鹏也表示(shì)，银(yín)行股这波快速上涨，是其在估值极(jí)度低水平、股息(xī)率具(jù)备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度(dù)悲观等(děng)背景下(xià)，配合当(dāng)前(qián)经济弱复苏整体回报率预(yù)期下行、中(zhōng)特估政(zhèng)策背景(jǐng)下的估值修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升(shēng)，背(bèi)后仍是中(zhōng)特估(gū)逻辑(jí)

　　经过漫长的季(jì)节，银(yín闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局)行股等来了久违的上涨(zhǎng)，截(jié)至5月8日(rì)，自今年(nián)4月以(yǐ)来(lái)全市场42家上(shàng)市银行(xíng)中，有17家涨(zhǎng)幅超过(guò)10％，其(qí)中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民(mín)生(shēng)、邮储、农行(xíng)、交(jiāo)行、西安等5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金的流(liú)入(rù)量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年新高，全天成交量(liàng)飙升超过14亿元，也刷新近两(liǎng)年来(lái)的最高。中国银(yín)行(xíng)龙虎(hǔ)榜数据显示(shì)，近三日沪(hù)股(gǔ)通累计买入5.65亿(yì)元(yuán)并(bìng)卖(mài)出10.74亿元，4家机(jī)构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银(yín)行股(gǔ)的大涨，正如吴(wú)鹏所言，估值极度低水平、股息率具备一定(dìng)吸(xī)引力(lì)、持(chí)仓极度低配、基本面预期极度悲观都是(shì)银行股(gǔ)上(shàng)涨的逻(luó)辑所在。

　　具(jù)体而(ér)言，在(zài)估值上，截至目前，42家A股银行的(de)平均市(shì)净(jìng)率(lǜ)为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行，其余银行均(jūn)处于(yú)“破净(jìng)”状态。在这一轮估值修复中，有市场人士(shì)指(zhǐ)出，中(zhōng)字(zì)头银行目(mù)标价估值最保(bǎo)守看到0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的估值位置，当前板(bǎn)块交易(yì)热度之下(xià)目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资(zī)产质量(liàng)、让利实体经济(jì)容(róng)忍度提升(shēng)。

　　稳定(dìng)的高分(fēn)红和高股息是银行股相对于其他主(zhǔ)题(tí)板(bǎn)块更强的(de)优势，据财通证券研(yán)报，国有大行(xíng)近(jìn)五年分红率基本稳(wěn)定在30％左右，稳定(dìng)分红(hóng)符合价(jià)值投资(zī)和(hé)长(zhǎng)期投资(zī)需要。近年(nián)来国有大行(xíng)股息率也呈逐年提升趋势平均(jūn)股息率从(cóng)2019年(nián)的(de)4.85％提(tí)升至2022年的5.83闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低(dī)也为调仓提(tí)供(gōng)了空间，公募(mù)“冷”银(yín)行久(jiǔ)矣，2023年一季度银行股(gǔ)占偏股型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度(dù)以来(lái)新低，显(xiǎn)著低(dī)于2010年以来均值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)胡洁(jié)就向财联社表示(shì)，高(gāo)股息策略以其确定的股(gǔ)息收入(rù闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局)和较高(gāo)的安全边际可以(yǐ)为投资者(zhě)提供不(bù)错(cuò)的收益。而基本面(miàn)稳健(jiàn)、分红率(lǜ)高而稳定、估值(zhí)处于历史低(dī)位的银行板块是(shì)高(gāo)股(gǔ)息策略(lüè)的理想增(zēng)配(pèi)板块。与此同时，银(yín)行板块(kuài)在一季度是业绩低(dī)点。随着大行重定价的压力过(guò)去(qù)以及(jí)二三(sān)季度(dù)农商行小微投放旺季的到来(lái)，资产端收益率将会逐步(bù)企(qǐ)稳，后续业绩有(yǒu)望(wàng)改善。

　　鹏华基金量化及衍(yǎn)生品投资部基金经理余展昌也指出，与海外(wài)银行对(duì)比，在中特(tè)估背景下的(de)国内(nèi)银行仍然(rán)具有较好的投资机会。以国有大行为例，从(cóng)PB角度而言，邮储银(yín)行的PB最高在0.75倍左右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍(bèi)之(zhī)间，而海外(wài)绝大部分的银行估值(zhí)都在1倍(bèi)PB以(yǐ)上。考(kǎo)虑到海(hǎi)外银行(xíng)还(hái)有大量的商(shāng)誉，国内银行的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平是(shì)偏低(dī)的，本身就有比较大的修复(fù)空间。此外，他还指出，国企改革有望使得(dé)这些(xiē)问(wèn)题得到(dào)改善，从而提高银行(xíng)的(de)利润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银行是(shì)否意味着行情(qíng)的(de)结(jié)束？

　　随(suí)着证券(quàn)、银行等大金融板块的走强，有(yǒu)市场观点开始(shǐ)担忧市场行情告一(yī)段落。对此(cǐ)，市场人士认为，站在中(zhōng)特估背景(jǐng)下去看金融股的(de)爆发，并不能简单(dān)做出市场行情结束的(de)结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板(bǎn)块(kuài)过(guò)去被当成行情结束的指标，其背(bèi)后通常潜意识映射包括不限于大金融爆发往往(wǎng)代(dài)表市场没有别(bié)的方向(xiàng)、市场(chǎng)进入避险状态(tài)、大金融“吸血(xuè)”严重等。但从当前的金(jīn)融股走强来看，市场表现并不存在上述(shù)问题。

　　首先，当(dāng)前(qián)大金(jīn)融“吸血”效应并不强(qiáng)，比(bǐ)如(rú)银行板块(kuài)近期大幅放量，成交量(liàng)约为600亿，作为(wèi)大(dà)市值的板块，这一成交(jiāo)量与(yǔ)甚至部分中(zhōng)小市值板块(kuài)成交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融(róng)板块(kuài)本(běn)次(cì)表现也不是(shì)单一的，放眼全市场，部分港口、铁路(lù)、建筑、电力、石化等(děng)板块(kuài)也表现较好，因此不(bù)能单一(yī)地以过去大金融上(shàng)涨(zhǎng)作为单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易(yì)结构(gòu)容易被表(biǎo)征为(wèi)市场(chǎng)波动的前奏，但市场变量(liàng)影响较(jiào)多、今年行情结构差异巨大(dà)，建议(yì)不要(yào)单一映射分析。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局