昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区(qū)性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗(àn)示未(wèi)来(lái)两次(cì)FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的(de)可能性外(wài)，掉期(qī)交易(yì)还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数(shù)期(qī)货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一(yī)项将债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务(wù)上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身(shēn)而(ér)出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第(dì)二任期(qī)结束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一(yī)项民调(diào)显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不(bù)支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市(sh那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲ì)的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板(那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成(chéng)货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域(yù)二次(cì)育肥采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及(jí)预期，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏(lán)以及(jí)屠宰(zǎi)企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相(xiāng)对充足(zú)。从出(chū)栏体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规(guī)模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收(shōu)入(rù)增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求(qiú)却(què)一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚(jù)，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫(yì)情的(de)波及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延(yán)续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市(shì)场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡(dàn)季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到(dào)强(qiáng)化。数据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充(chōng)足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库(kù)，且随(suí)着复产(chǎn)利(lì)多(duō)增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供强需弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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