4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市(shì)场延(yán)续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)不断收(shōu)缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时(shí)间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由于(yú)大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉(mián)花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应(yīng)端(duān)利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天(tiān)气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区(qū)出(chū)现(吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗xiàn)大风沙(shā)、降雪吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的(de)双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业(yè)的(de)开(kāi)机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存(cún)仍位(wèi)于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉(mián)花(huā)市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑(huá)，外棉(mián)价(jià)格也随(suí)之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得(dé)期(qī)末库存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游(yó吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗u)步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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