4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工(gōng)负(fù)荷(hé)高位，加之(zhī)市(shì)场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节后国内(nèi)需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉(mián)价不(bù)断(duàn)走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达(dá)到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到近(jìn)两年来(lái)最(zuì)高水平。同(tóng)时由(yóu)于大(dà)部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格(gé)持续上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应(yīng)端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市(shì)场对(duì)于新年度产量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市(shì)场(chǎng)对于(yú)天气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们(men)的(de)调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗p>

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积(jī)下降和播(bō)种期(qī)低温天气(qì)的双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下(xià)游步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待(dài)观察(chá)，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬(tái)升(shēng)。

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