“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传(chuán)统观(guān)察(chá)中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和(hé)增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持(chí)统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一(yī)带一(yī)路(lù)”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄(é)+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那(nà)么如何去评(píng)估这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上(shàng)涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形(xíng)下(xià)的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不(bù)少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历(lì)次全(qu不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思án)球经济陷入衰(shuāi)退或是(shì)经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间(jiān)段中，选(xuǎn)出(chū)具有(yǒu)参考意义的(de)三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美(měi)欧(ōu)有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思ong>根(gēn)据(jù)预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸(mào)易数(shù)量(liàng)增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各(gè)国自(zì)中国进(jìn)口的数据(jù)和中国向各国出(chū)口的数据(jù)存(cún)在(zài)差异（无论是绝(jué)对量还是增速(sù)），有时这一差异还(hái)较大，一(yī)般而言中国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这意味(wèi)着我们(men)基于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据(jù)的(de)测算(suàn)是低估(gū)的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的(de)时点(diǎn)存(cún)在较(jiào)大的不(bù)确(què)定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于(yú)中(zhōng)国出口的(de)拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不足。

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