两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤(shāng)亡(水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样wáng)，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央行召(zhào)开货币(bì)政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关(guān)键(jiàn)利率(lǜ)均上调25个基点。主要再(zài)融(róng)资利率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存款机制(zhì)利率从本月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外(wài)盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息(xī)，本轮(lún)已累计加(jiā)息(xī)500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更多体现的是金融属性。一方面，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影响的(de)担(dān)忧加(jiā)剧；另(lìng)一(yī)方面，近期(qī)美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)代表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记(jì)者(zhě)，近(jìn)期海(hǎi)外(wài)宏(hóng)观集中避险，主要(yào)还是与美国(guó)银行(xíng)危机事(shì)件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发布的一份评(píng)估文件警告称，如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济(jì)将面(miàn)临严(yán)重后果，在三种预(yù)期(qī)情形下，美国(guó)经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进入(rù)集(jí)中避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短期(qī)情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分析称，目(mù)前美国(guó)银行问题再(zài)次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的(de)不(bù)确定性较大，主要风(fēng)险(xiǎn)在(zài)于(yú)当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周度级别的拉(lā)升(shēng)行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会(huì)出现类似于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市场的关注点(diǎn)集(jí)中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造(zào)业、服务业以及综合(hé)PMI均低于(yú)预期(qī)，显示在利率(lǜ)上(shàng)升和通胀(zhàng)居(jū)高不(bù)下的情况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美国就(jiù)业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温(wēn)，经(jīng)济面(miàn)临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联(lián)储议息会议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)三(sān)方面(miàn)探(tàn)索货(huò)币政策路(lù)径，如果6月(yuè)初之前(qián)高利率带(dài)来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会(huì)在接下来的议(yì)息会(huì)议中暂停(tíng)加息，以及降息开启(qǐ)的时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共同点是在银(yín)行业危机的(de)背景下(xià)，宏(hóng)观避(bì)险情绪升(shēng)温(wēn)引发(fā)盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观(guān)避险还有(yǒu)一部分债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的加(jiā)成；二是(shì)当前原油基本面(miàn)状态要好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连续收(shōu)出长下(xià)影线。因(yīn)此，近期原油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称，从基本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚不(bù)具备持续大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即(jí)将进入夏(xià)季(jì)用油(yóu)高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自(zì)愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努(nǔ)力，虽然实(shí)际落地情(qíng)况仍需观察(chá)，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡为(wèi)主，价格的突破上(shàng)行仍(réng)需其他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未(wèi)来(lái)能否驱动(dòng)原油破位(wèi)向下，主要(yào)看避险(xiǎn)情(qíng)绪的持续蔓(màn)延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本全部落(luò)地(dì)，后期将不再存(cún)在加(jiā)息(xī)对大宗商品压(yā)制的预期(qī)，情(qíng)绪上将有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联储连续(xù)大幅加(jiā)息后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出(chū)现，但市(shì)场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会(huì)下降多少(shǎo)也(yě)尚未(wèi)有明(míng)确的定论，但用油旺(wàng)季(jì)即将到(dào)来，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底部(bù)或已出(chū)现，将进(jìn)入一段水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下(xià)行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后(hòu)首个(gè)交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥(lì)青原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了(le)成本端原油价格(gé)下跌带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持(chí)续(xù)高位，对比往年同(tóng)期数(shù)据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能(néng)化分析(xī)师(shī)董丹丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原(yuán)料通关情况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰动，部(bù)分(fēn)无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度(dù)受沥青生产(chǎn)利润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于(yú)相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金信期(qī)货能化分析师(shī)汤剑(jiàn)林(lín)称，由于沥青(qīng)利(lì)润压(yā)缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺(quē)的问题持续，5月份国(guó)内沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚(gāng)需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没有较好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占比(bǐ)较小，整体需(xū)求一般。5月份基(jī)建乐观(guān)预(yù)期仍在，且(qiě)随着气温的(de)回升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维(wéi)持(chí)弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青(qīng)估值处(chù)于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加(jiā)之(zhī)天气(qì)转暖，下游终端具备施(shī)工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱(ruò)势(shì)振荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节(jié)后首个交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也(yě)很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件的扰动加大了(le)成本端的(de)跌(diē)幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货研(yán)究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大，现(xiàn)货市场(chǎng)基差(chà)偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改善(shàn)，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差(chà)开始(shǐ)回落(luò)，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套(tào)共计(jì)820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等(děng)有(yǒu)检修(xiū)计划(huà)，但由于高加(jiā)工差下装置开(kāi)工(gōng)较(jiào)为积极(jí)，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期(qī)货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力(lì)度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而(ér)且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一(yī)步扩大(dà)，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需(xū)关注原油价(jià)格企稳情况(kuàng)及调(diào)油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺季是否实(shí)质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚(jù)酯(zhǐ)开工率(lǜ)有(yǒu)改善(shàn)预期的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后(hòu)油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下(xià)游的织造、加弹开(kāi)工率(lǜ)也(yě)出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价(jià)差的(de)压缩(suō)，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势(shì)。

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