周一的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市下(xià)跌期间净买(mǎi)入(rù)的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金(jīn)净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今(jīn)年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述(shù)流向(xiàng)情况(kuàng)，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融(róng)、大(dà)基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预期(qī)，权(quán)重板块(kuài)回调(diào)带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的(de)低(dī)估值央企(qǐ)或(huò)有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语传统行业国(guó)央企的严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大(dà)幅(fú)低(dī)估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特征，使得其(qí)估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语)多(duō)只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构(gòu)评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带(dài)一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利(lì)盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一(yī)季报(bào)净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或(huò)有(yǒu)望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基(jī)数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机制有(yǒu)望(wàng)持续推(tuī)广(guǎng)，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有望(wàng)出台。

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